機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研！門店、團(tuán)餐雙箭齊發(fā) 巴比食品：希望華南華北兩個市場能夠保持每年逐漸新高的開店趨勢

巴比食品（605338）(605338.SH)在4月9日接受140家機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示，在2022年，公司希望華南華北兩個市場能夠保持每年逐漸新高的開店趨勢。目前公司預(yù)包裝產(chǎn)品的主要銷售渠道在生鮮電商平臺，受目前上海受疫情的影響，預(yù)包裝產(chǎn)品的發(fā)展勢頭比較好。目前上海工廠的產(chǎn)能遇到瓶頸，近期公司已經(jīng)在優(yōu)化產(chǎn)能安排，在武漢工廠會有一些產(chǎn)能協(xié)調(diào)供應(yīng)到華東地區(qū)，同時公司目前正加速南京工廠產(chǎn)能的建設(shè)進(jìn)度。

會上，有投資者提到公司今年相比往年開店速度加快，關(guān)于未來的目標(biāo)，巴比食品表示，公司2021年在華南地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展取得不錯的增速，主要得益于增加行業(yè)內(nèi)的兼職拓展人員以及加大了市場投放力度。在2022年，公司針對華南華北區(qū)域都定出了比今年新開店更高的一個期望，希望兩個市場能夠保持每年逐漸新高的開店趨勢。

單店收入分不同區(qū)域市場來看，在華東區(qū)域，通過外賣的統(tǒng)管，門店產(chǎn)品品類的豐富、三代店的升級等門店賦能措施，使2021年單店收入達(dá)34.6萬元，一舉超越了過去4年的水平。在華南和華北市場，首要的任務(wù)依然是拓展新店，所以2021年華南、華北新增門店家數(shù)達(dá)到歷史最高水平，考慮新開店在剛開始有收入爬坡期，故華南和華北的門店單店收入還落后華東地區(qū)，還有進(jìn)一步的提升空間。

在調(diào)研中，巴比食品還介紹了目前預(yù)包裝產(chǎn)品的最新情況，受目前上海受疫情的影響，預(yù)包裝產(chǎn)品的發(fā)展勢頭比較好。公司預(yù)包裝產(chǎn)品在2021年實(shí)際上經(jīng)歷了兩個階段，一個是在一二季度時，公司做了一個比較大的廣告營銷來推廣預(yù)包裝產(chǎn)品，當(dāng)時是依靠門店體系來進(jìn)行，后期經(jīng)過對市場的進(jìn)一步探索，生鮮電商平臺在物流效率及冷藏產(chǎn)品運(yùn)輸上有較大優(yōu)勢，所以目前預(yù)包裝產(chǎn)品的主要銷售渠道在生鮮電商平臺。

產(chǎn)能方面，公司松江二期智能工廠投放以來，因主要產(chǎn)能是面向團(tuán)餐，所以產(chǎn)能爬坡速度很快，到2021年末產(chǎn)能已經(jīng)接近飽和，且以目前最新的情況看，上海工廠的產(chǎn)能確實(shí)遇到瓶頸。近期公司已經(jīng)在優(yōu)化產(chǎn)能安排，在武漢工廠會有一些產(chǎn)能協(xié)調(diào)供應(yīng)到華東地區(qū)。未來如果說需求進(jìn)一步增加，將進(jìn)一步增加生產(chǎn)人員投入來滿足產(chǎn)能需求。同時，公司目前正加速南京工廠產(chǎn)能的建設(shè)進(jìn)度，力爭產(chǎn)能建設(shè)速度加快。

關(guān)于上海疫情對公司保供事業(yè)的影響，巴比食品在調(diào)研時回應(yīng)，公司屬于上海市的防疫物資保供單位，截至目前生產(chǎn)運(yùn)營正常。但在原材料供應(yīng)，物流運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)受到交通管制的影響。進(jìn)入4月份以來，門店端開店受到較大限制，公司積極調(diào)整策略，積極承接大客戶的團(tuán)餐訂單及政府保供訂單。目前上海市政府已經(jīng)出臺一些針對疫情的支持政策。

據(jù)巴比食品顯示，2021公司實(shí)現(xiàn)收入13.75億元，同比增長41.06%，歸母凈利潤3.14億(因投資的東鵬飲料（605499）上市獲得收益1.5億元)，同比增長79.15%，扣非后歸母凈利潤1.52億元，同比增長18.06%。基本每股收益為1.27元/股，同比增長45.98%。

中信建投（601066）稱，2021年巴比食品延續(xù)快速開店策略，各區(qū)域增長迅速。公司對門店招牌、裝修、蒸屜等整體形象進(jìn)行升級，截止報告期末第三代門店的占比近80%，升級后的門店平均提升20%的營業(yè)收入。此外，公司繼續(xù)加深華東滲透率，加速華中華南華北擴(kuò)張，團(tuán)餐方面，公司加大客戶開拓，細(xì)分客戶類型進(jìn)行銷售隊伍組件，有望實(shí)現(xiàn)收入快速增長。

具體問答實(shí)錄如下：

問：公司2021年的加盟店，較2020年凈增加372家到3461家，其中華南、華北分別凈增家101家和56家，相比往年開店速度加快，請分析一下這華南華北區(qū)域的整體發(fā)展情況以及2022年的目標(biāo)？

答：公司2021年在華南地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展取得不錯的增速，第一主要得益于在2021年增加了行業(yè)內(nèi)的兼職拓展人員。包子連鎖行業(yè)的加盟商的來源主要集中于安徽安慶、湖北監(jiān)利等傳統(tǒng)面點(diǎn)之鄉(xiāng)，所以公司在這些地區(qū)發(fā)展兼職拓展人員，取得了不錯的成績。第二個是在2021年加大了市場投放力度，雙管齊下，在華南地區(qū)取得了一個不錯的成績。在華北地區(qū)，北京、天津這兩個城市公司已進(jìn)入耕耘了五年，通過對市場的不斷探索，團(tuán)隊的不斷優(yōu)化，厚積薄發(fā)，且因華北往年對比的基數(shù)較低，所以相對而言增長速度比較亮眼。在2022年，公司針對華南華北區(qū)域都定出了比今年新開店更高的一個期望，希望兩個市場能夠保持每年逐漸新高的開店趨勢。

問：公司單店收入已經(jīng)回到了2017年的同期水平，年報披露2021年單店收入的提升主要是因?yàn)橥赓u的統(tǒng)管，產(chǎn)品品類的豐富、三代店的升級等幾個方面，能展開分析一下各因素的影響嗎？

答：單店收入分不同區(qū)域市場來看，在華東區(qū)域，通過外賣的統(tǒng)管，門店產(chǎn)品品類的豐富、三代店的升級等門店賦能措施，使2021年單店收入達(dá)34.6萬元，一舉超越了過去4年的水平。在華南和華北市場，首要的任務(wù)依然是拓展新店，所以2021年華南、華北新增門店家數(shù)達(dá)到歷史最高水平，考慮新開店在剛開始有收入爬坡期，故華南和華北的門店單店收入還落后華東地區(qū)，還有進(jìn)一步的提升空間。各賦能措施拆分來看，在華東地區(qū)的門店，外賣統(tǒng)管的覆蓋率達(dá)華東門店家數(shù)的50%；同時在2021年11月份，公司對門店少部分產(chǎn)品的供貨價進(jìn)行了調(diào)整；關(guān)于三代店升級，至2021年底，三代店升級率已接近門店總數(shù)的80%。門店升級帶來的是整體營業(yè)環(huán)境的改善，有利于提高消費(fèi)者的信任度和消費(fèi)體驗(yàn)，對門店營業(yè)額起到正向的帶動作用。

問：公司認(rèn)為單店收入還有多大的一個提升空間？

答：單店收入空間可以分短期和長期兩個維度來看。1)從短期來看，如公司的外賣統(tǒng)管業(yè)務(wù)覆蓋率雖然已達(dá)50%，但因外賣統(tǒng)管業(yè)務(wù)從2021年年初開始且有陸續(xù)上線的過程，故外賣業(yè)務(wù)的滲透率有特別大的長尾效應(yīng)，做的最好的頭部門店，外賣滲透率已非常高，甚至能帶來單店收入30%以上的成長。故對于后面陸續(xù)上線的門店，還有很高成長空間，目前的平均水平仍然偏低。所以從短期來看，類似于外賣業(yè)務(wù)、門店升級、品類的完善、提價等因素，對單店收入還有很大提升空間。2)從長期維度來看，目前門店的營業(yè)時間通常在12個小時以上，但傳統(tǒng)門店銷售收入的80%甚至90%，仍來源于早上10點(diǎn)以前的早餐銷售，公司目前大力發(fā)展中晚餐業(yè)務(wù)，結(jié)合外賣手段進(jìn)行推廣和提升，未來在中餐、晚餐想象空間巨大，三餐疊加在一起，從長遠(yuǎn)來看，公司單店的營收增長空間還非常大。

問：公司外賣主要是覆蓋的是華東地區(qū)，我們是否有計劃在今年提升華南與華北地區(qū)的外賣覆蓋率？

答：公司在今年電商團(tuán)隊會派員到華南華北進(jìn)行現(xiàn)場指導(dǎo)，由公司統(tǒng)一管理當(dāng)?shù)氐耐赓u業(yè)務(wù)。通過門店的統(tǒng)管來提升現(xiàn)有存量門店的單店收入，保持門店活力。

問：公司2021年華南地區(qū)凈增101家，占整體凈增加門店的30%左右，是華南去年凈增家數(shù)的三倍，但華南地區(qū)收入整體增速約20%，是否處在門店收入的爬坡期，成熟的華南門店收入大概在什么水平？

答：1)2021年華南地區(qū)門店的增速和收入報表收入增速有一定落差，主要因?yàn)?020年華南銷售收入有筆臨時單一交易拉大了銷售基數(shù)。華南地區(qū)的門店單店平均收入與2020年比基本持平。2)公司在華東地區(qū)，尤其是在上海地區(qū)有足夠的品牌影響力，能帶動門店的整體銷售，所以在華南地區(qū)，我們將大力增加門店數(shù)量和密度，提升品牌影響力，相信華南的門店收入會向上海看齊，因?yàn)槿A南城市的GDP和經(jīng)濟(jì)總量人口密度足以支撐。

問：2021年公司在華北市場取得了很大的突破，尤其是華北市場可能過去一直很難去做起來，請問公司在華北市場具體做了哪一些改變，取得了這么快的開店進(jìn)展，往未來看華南華北市場的一個開店的預(yù)期是什么樣的？

答：1)華北市場2021年業(yè)務(wù)增速較好得益于兩個歷史原因，一是基數(shù)低，二是長期扎根于華北市場深耕運(yùn)營，團(tuán)隊經(jīng)驗(yàn)及團(tuán)隊能力的整體提升。故進(jìn)入2021年以來，華北地區(qū)收入快速成長，毛利率快速回升。在門店業(yè)務(wù)方面，開店數(shù)量創(chuàng)造了新高。同時團(tuán)餐業(yè)務(wù)方面，天津工廠有足夠的產(chǎn)能，且工廠硬件、衛(wèi)生等設(shè)施都是按照高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，所以面對客戶驗(yàn)廠資質(zhì)審核等都有過硬的保證，有利于團(tuán)餐業(yè)務(wù)的拓展。2)未來華南華北的一個開店空間，從當(dāng)?shù)氐腉DP總量和人口上推算，我們認(rèn)為開店空間都是不會弱于華東地區(qū)。市場空間還很大，所以公司目前最首要的任務(wù)還是扎扎實(shí)實(shí)推進(jìn)開店，把開店目標(biāo)完成好。

問：華中地區(qū)好禮客和早宜點(diǎn)品牌，已于2022年3月份完成了并購，相關(guān)數(shù)據(jù)是否在第二季度開始才開始體現(xiàn)？目前華中地區(qū)的門店整體經(jīng)營情況如何？

答：公司華中地區(qū)的對外投資項(xiàng)目在3月份完成了工商變更登記，在財務(wù)上將從第二季度的4月1日開始并表，所以公司在2021年年報里披露的銷售額，門店數(shù)據(jù)均不包括華中地區(qū)業(yè)務(wù)。目前從華東、華南、華北和華中市場來看，華中地區(qū)的開店增速是最快的，今年主要的任務(wù)依然是全力拓展門店數(shù)量，形成一定的規(guī)模和市場影響力。同時，公司也已取得武漢的土地使用權(quán)，建設(shè)自有產(chǎn)能，將極大的支撐華中地區(qū)的業(yè)務(wù)發(fā)展。

問：公司團(tuán)餐在2021年取得了約61%的高速成長，請問公司團(tuán)餐業(yè)務(wù)大概主要對接的是一些什么樣的單位和形式，同時介紹一下2021年進(jìn)行的團(tuán)餐在組織架構(gòu)人數(shù)上的擴(kuò)編和組織架構(gòu)情況？

答：2021年團(tuán)餐業(yè)務(wù)還是處在高速發(fā)展的趨勢，因公司在華東地區(qū)有自己的品牌優(yōu)勢，且在團(tuán)餐渠道的市場占有率還很低。2021年下半年，公司升級了團(tuán)餐事業(yè)部組織架構(gòu)，升級為大客戶事業(yè)部，并按照屬地原則，劃分了6個具體的銷售部門，來覆蓋江浙滬三省地區(qū)。同時進(jìn)一步明確大客戶業(yè)務(wù)的5個銷售渠道，分別是傳統(tǒng)的團(tuán)餐企業(yè)，主要為企事業(yè)單位食堂；食材供應(yīng)鏈公司、連鎖便利店、連鎖餐飲、叮咚、盒馬等線上生鮮平臺。目前公司主要對接的渠道還是傳統(tǒng)的團(tuán)餐客戶和食材供應(yīng)鏈公司，未來我們將在5個渠道同步發(fā)力，來實(shí)現(xiàn)和維持團(tuán)餐業(yè)務(wù)未來2-3年的高速成長。

問：公司成品的增長速度明顯快于餡料，一方面是因?yàn)閳F(tuán)餐業(yè)務(wù)的高速成長，另一方面想了解門店端成品供應(yīng)的滲透率情況及進(jìn)展？

答：公司現(xiàn)在成品的增長速度較快，已經(jīng)超過整體食品類銷售額的1/3，這里面絕大部分的貢獻(xiàn)是來自于團(tuán)餐，因?yàn)閳F(tuán)餐銷售基本都是成品且在高速增長。在門店端，我們對成品銷售也在逐步引導(dǎo)和推薦，一方面如冷凍面團(tuán)技術(shù)和成品的熟制包點(diǎn)直接送到門店，節(jié)約門店的加工時間。另一方面，公司對部分個性化包點(diǎn)，如小豬奶黃包或者一些比較耗費(fèi)人工的如饅頭、花卷、燒賣等，面向門店只供應(yīng)成品，推動了整體成品率的上升。

問：公司毛利率在近兩年下降較多，對公司后續(xù)毛利率及成本變化能否進(jìn)行一個展望？

答：公司2021年毛利率同比2020年和2019年分別下滑約2.2%和3%。主要在2021年前三個季度下滑比較明顯，主要是三個方面原因：第一個因素是在前兩個季度，公司部分細(xì)分品類的豬肉價格維持在一個高位水平；第二個因素是2020年國家有社會保險的減免，2021年沒有故同期人工成本上升；第三個原因?yàn)樗山谥悄芑S在2021年6月投入使用，所以進(jìn)入三季度有新增折舊且產(chǎn)能爬坡需要時間，拉低了三季度當(dāng)季毛利率，另外包括新增工廠低值易耗品的一次性投入、三季度青菜、紅小豆等原材料價格的短期波動等因素，影響了三季度毛利率的回升。2021年第四季度公司毛利率已經(jīng)恢復(fù)到正常水平。進(jìn)入2022年，考慮核心原因豬肉價格將保持低位，公司預(yù)計在2022年毛利率會保持在相對穩(wěn)定的水平。

問：公司2021年銷售費(fèi)用同比增長了約89%，四季度銷售費(fèi)用率達(dá)到了5.9%，請問公司2022年銷售費(fèi)用是什么投放節(jié)奏？

答：公司銷售費(fèi)用主要包括員工薪酬成本和市場銷售費(fèi)用、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)等。2021年四季度銷售費(fèi)用率相對三季度有約0.8%的提升，主要原因?yàn)樗募径扔嬏崃巳赇N售業(yè)績獎金。公司對銷售團(tuán)隊采用的是月度考核加年度考核相結(jié)合的方式。結(jié)合公司往期費(fèi)用水平看，公司銷售費(fèi)用率將繼續(xù)維持往期正常水平，保持銷售費(fèi)用率穩(wěn)定。

問：上海松江二期工廠在2021年中投產(chǎn)，從年報看投產(chǎn)以來整體爬坡速度非常的快，目前已經(jīng)接近飽和。同時華東地區(qū)的南京工廠將于年底才能投產(chǎn)，這期間如何保證產(chǎn)能供應(yīng)，在團(tuán)餐高速增長和門店高速增長的同時，公司會不會對這兩塊業(yè)務(wù)進(jìn)行一定的取舍？

答：公司松江二期智能工廠投放以來，因主要產(chǎn)能是面向團(tuán)餐，所以產(chǎn)能爬坡速度很快，到2021年末產(chǎn)能已經(jīng)接近飽和，且以目前最新的情況看，上海工廠的產(chǎn)能確實(shí)遇到瓶頸。近期公司已經(jīng)在優(yōu)化產(chǎn)能安排，在武漢工廠會有一些產(chǎn)能協(xié)調(diào)供應(yīng)到華東地區(qū)。未來如果說需求進(jìn)一步增加，將進(jìn)一步增加生產(chǎn)人員投入來滿足產(chǎn)能需求。同時，公司目前正加速南京工廠產(chǎn)能的建設(shè)進(jìn)度，力爭產(chǎn)能建設(shè)速度加快。

問：松江持續(xù)在推進(jìn)智能制造及功能性國際面食研發(fā)中心的建設(shè)，這一塊請詳細(xì)說明一下情況？

答：該項(xiàng)目是在IPO期間就已確定并啟動的對外投資事項(xiàng)，公司于2021年取得土地使用權(quán)，預(yù)計將于2022年開工建設(shè)，將作為公司產(chǎn)能的儲備。結(jié)合近期的發(fā)展形式看，儲備產(chǎn)能能增強(qiáng)公司應(yīng)對突發(fā)情況的能力，對公司的正常運(yùn)營起到很好的保障作用。

問：公司的大單品是哪些，在整個收入的占比情況如何？

答：最主要的大單品是肉包和豆?jié){。

問：想了解目前預(yù)包裝產(chǎn)品的最新情況，請公司介紹一下？

答：公司預(yù)包裝產(chǎn)品在2021年實(shí)際上經(jīng)歷了兩個階段，一個是在一二季度時，公司做了一個比較大的廣告營銷來推廣預(yù)包裝產(chǎn)品，當(dāng)時是依靠門店體系來進(jìn)行，后期經(jīng)過對市場的進(jìn)一步探索，生鮮電商平臺在物流效率及冷藏產(chǎn)品運(yùn)輸上有較大優(yōu)勢，所以目前預(yù)包裝產(chǎn)品的主要銷售渠道在生鮮電商平臺。受目前上海受疫情的影響，預(yù)包裝產(chǎn)品的發(fā)展勢頭比較好。

問：2021年公司在武漢市場采用并購的方式實(shí)現(xiàn)異地擴(kuò)張，公司未來在幾個重要的市場，更多的會采用自主開店，還是說更多的會采用收并購的方式進(jìn)行？

答：連鎖包點(diǎn)行業(yè)有非常強(qiáng)的地域特征，加盟商主要來自于安徽安慶和湖北監(jiān)利，公司是目前唯一走向資本市場的連鎖包點(diǎn)品牌，在行業(yè)內(nèi)有一定影響力，能吸引大家主動與巴比達(dá)成合作。巴比作為一個全國性連鎖品牌，有自己的門店管理、衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)等經(jīng)營規(guī)范，對于公司來說也有一個合作對象篩選的過程。結(jié)合目前的行業(yè)特點(diǎn)來看，公司對和中小型品牌進(jìn)行合作及談判一直在進(jìn)行中。同時公司也加快自身開店速度，持續(xù)去擴(kuò)大公司門店數(shù)量的這個政策和方向是不會變的。

問：請公司介紹一下目前數(shù)字化水平提升的進(jìn)展，以及今年是怎么樣去規(guī)劃的？

答：公司數(shù)字化建設(shè)主要分為兩部分，一部分是對外的，一部分是對內(nèi)的。1)對內(nèi)的部分，公司在面點(diǎn)行業(yè)是走在比較前列的，公司很早就上線了SAP系統(tǒng)，然后以此為核心的拓展了TMS系統(tǒng)、門店管理系統(tǒng)等，在未來的1-2年內(nèi)，公司將繼續(xù)向內(nèi)深挖加強(qiáng)，將會上線智能排產(chǎn)系統(tǒng)，智能倉儲系統(tǒng)以及智能配送系統(tǒng)，打通及優(yōu)化整個供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的信息化連接。2)在對外門店的部分，公司也將進(jìn)行發(fā)力，今年公司會開始在直營門店試點(diǎn)簡單的收銀系統(tǒng)，因?yàn)檫^去由于門店性質(zhì)，消費(fèi)主要集中在早餐時段，高峰期集中且有高頻的出單要求，所以一般以消費(fèi)者口頭播報需求，門店業(yè)主快速清算出價格即完成交易。公司后續(xù)將把這部分?jǐn)?shù)據(jù)信息化，有利于公司了解消費(fèi)者情況。

問：公司2021年下半年從組織架構(gòu)上和事業(yè)部的機(jī)制上做了很多調(diào)整，想了解公司組織結(jié)構(gòu)與人才引進(jìn)的機(jī)制，以及后續(xù)是否會考慮對新進(jìn)入的管理人才做一些激勵措施？

答：公司在2021年的組織架構(gòu)上，對團(tuán)餐事業(yè)部做了升級，變成大客戶事業(yè)部；原來的信息化中心做了升級，升級為數(shù)字化研發(fā)中心；同時在2020年末開始組建新的電商團(tuán)隊，公司門店外賣業(yè)務(wù)整體均由電商團(tuán)隊負(fù)責(zé)，公司在組織建設(shè)上進(jìn)行了發(fā)力。公司在IPO之前已經(jīng)做了持股平臺，激勵了大部分核心骨干，結(jié)合公司創(chuàng)始人的理念，對于新加入的人才只要做出一定的貢獻(xiàn)，一定會有相應(yīng)的回報。

問：公司公允價值變動在2021年四季度增加了4000多萬，變化的主要來源是什么？

答：公司四季度以來東鵬飲料的二級市場的價格波動并不大，但是因?yàn)楣驹谟嬎銝|鵬飲料的公允價值時，主要考慮兩個因素，一是東鵬飲料的二級市場股價，二是東鵬飲料股票的流動性折扣。隨著東鵬飲料股票解限售期臨近，限售性折扣會逐漸回升至100%的水平。所以在四季度公允價值增加主要就是由限售期流動性折扣回升所帶來的一個變化。

問：上海當(dāng)下的疫情，對公司保供事業(yè)的開展有什么影響？以及2022年政府是否有一些政策性減免？

答：公司屬于上海市的防疫物資保供單位，截至目前生產(chǎn)運(yùn)營正常。但在原材料供應(yīng)，物流運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)受到交通管制的影響，遇到一些困難需要我們的同事去克服。整體來看，上海的防控政策分兩個階段，公司3月28日之前的生產(chǎn)經(jīng)營基本正常。進(jìn)入4月份以來，門店端開店受到較大限制，公司積極調(diào)整策略，積極承接大客戶的團(tuán)餐訂單及政府保供訂單。目前上海市政府已經(jīng)出臺一些針對疫情的支持政策。

[免責(zé)申明]股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。本資訊來源于企業(yè)發(fā)布的投資者活動記錄表，文字略有整理，不構(gòu)成投資建議，原始紀(jì)錄以及更多信息請參考企業(yè)相關(guān)公告。

關(guān)鍵詞：