頭均虧損630元！有巨頭欲打包租售豬場

史上最慘季？養(yǎng)豬頭均虧損630元！有巨頭欲打包租售年出欄260萬頭豬場，能賣出去嗎？‖正業(yè)生物特約·周一見

3月12日，金鑼牧業(yè)發(fā)布招標公告，下設山東臨沂金鑼牧業(yè)、山東臨港金鑼牧業(yè)、內蒙古通遼金鑼牧業(yè)、黑龍江齊齊哈爾金鑼牧業(yè)、云南紅河州金鑼牧業(yè)等五家公司對外出售或出租，總設計存欄生產母豬10.84萬頭，年可出欄商品豬260萬頭，經營范圍包括畜禽養(yǎng)殖與飼料加工。

養(yǎng)豬頭均虧損超過700元，部分企業(yè)斷臂求生

近期，豬價低迷疊加飼料成本高企，企業(yè)瘦身出售資產的消息的確越來越多。可見養(yǎng)豬業(yè)發(fā)展至今，已經來到了“老虎”和“老虎”斗爭的階段。

從拼技術、拼成本到拼資源、拼資金鏈，在“活下去”的大前提下，一些企業(yè)終于戰(zhàn)略性放棄某些業(yè)務板塊。

很少有企業(yè)主動想要轉讓資產，尤其是優(yōu)質的資產。業(yè)內多數觀點均認同迫使企業(yè)進行如此動作的原因主要在于當前對資金流的迫切需求，或者（至少近幾年）不打算再在養(yǎng)豬領域“熬”下去，因此選擇主動“出局”。

最近的一個月，或許是近年來養(yǎng)豬頭均虧損幅度最大的一段時間。假如一家豬場2022年初完全成本8.5元/斤，240斤出欄肉豬成本約在2040元。但兩個半月以來飼料原料暴漲，帶來飼料價格持續(xù)上漲近400元/噸，均攤到近日出欄頭均增加成本約為30元，使得近期每頭出欄成本增至2070元。以平均6元/斤左右豬價計算，每頭豬僅賣1440元，頭均虧損約為630元。

持續(xù)虧損的時間遠不止是最近一個月，從1月份開始，豬價就已經在成本線下，業(yè)內分析認為豬價上升至少要到二季度末，更悲觀的預測甚至認為要到2023年。

雖然溫氏股份（300498）在公告表示，未來 1-2 年，行業(yè)中出現大型豬企破產的情況幾率不大。可以出通過售賣仔豬、肉豬、母豬及其他資產等多種方式增加資金回流，減少飼料原料消耗帶來的資金支出，解燃眉之急。

3月11日正邦科技（002157）公告也稱，公司將積極活化資產，及時處置部分閑置資產收攏資金。公司固定資產及在建工程約200億元，有著出售資產及股權轉讓應對周期底部的主動性。但同時溫氏也指出，這樣的斷臂求生對企業(yè)產能擴張速度影響較大，母豬恢復起來所需時間較長，難度較大，甚至會造成市場規(guī)模萎縮。

不過既然選擇變賣資產，那么該板塊萎縮應該是企業(yè)有所預見的。從近期的業(yè)務轉讓與收購中，我們可以看掃不同的企業(yè)在戰(zhàn)略布局上進行了取舍。部分企業(yè)正在通過這些交易，進行賽道調整，從過去的大鋪大建變得更聚焦了。

如2月末正邦科技向大北農（002385）轉讓旗下8家飼料公司股權。又如3月金新農（002548）公告擬以2.71億元收購控股子公司福建一春49%股權，使福建一春將成為公司全資子公司，同時擬以1.53億元轉讓控股子公司武漢華揚動物藥業(yè)有限責任公司51%股權，轉讓完成后，金新農不再持有華揚藥業(yè)股權。

可以從中分析，類似金鑼的企業(yè)銷售養(yǎng)豬業(yè)務可能未來會淡出養(yǎng)豬競爭聚焦其它領域，而正邦和金新農則出售其它板塊業(yè)務更聚焦到養(yǎng)豬上，未來依然會是養(yǎng)豬領域的有力參與者。筆者認為，行業(yè)的新一輪整合，將使畜牧行業(yè)很多企業(yè)從大肆擴張的“大而全”，回歸到“專而精”。

問題是誰來接盤？

現在賺錢的飼料、動保板塊好賣，但虧錢的養(yǎng)豬板塊好賣嗎？

行情低迷，有心有力能“抄底”的買家或許并不多

從金鑼牧業(yè)招標標的已有信息情況來看，有3家公司是2018年之后建成投產或成立的，總設計母豬存欄規(guī)模4.28萬頭，占據旗下總設計規(guī)模的近40%。其中1家2021年完成建設，1家2020年成立已完成手續(xù)辦理，此2家公司共設計存欄2.72萬頭，占據總設計規(guī)模25%，可見較大一部分是在非瘟之后行情高漲期投資的，且從公告文件描述中推測并未進豬投產。

從行業(yè)中情況來看，在風口期投資的欄舍產能與實際投產嚴重不匹配的情況十分常見。根據公開信息，正邦旗下有母豬欄舍220萬頭產能，育肥欄舍 1200 萬頭。但2021年底能繁母豬僅38萬頭（多的時候100萬頭母豬，產能利用率也不到50%）。

還有新希望（000876）建成母豬產能166萬頭，2021年底存欄能繁母豬100萬頭。

天邦建成能繁母豬產能70萬頭，2021年底存欄能繁母豬33萬頭。

金新農建成產能250萬頭，2021年出欄106.89萬頭。

溫氏股份竣工產能4600萬頭，2022年目標出欄1800-2000萬頭。

……

可見多數大企業(yè)擁有的豬場產能已經遠遠超過了實際投產量，并且已經滿足未來一段時間的擴大發(fā)展規(guī)劃。

在自己都用不完的情況下，還有誰會買入？不排除依然會有逆勢“抄底”的企業(yè)，但在行情低迷，大家都勒緊褲腰帶過日子的時候，有心有力能“抄底”的買家也許真不多了。

如今資金是最大的問題。溫氏股份指出，從個案來看，高虧損、高負債的企業(yè)，銀行融資較為困難，融資成本較高。多家上市企業(yè)均提出，建議銀行等機構不因豬周期下行的階段性困難對豬企抽貸、斷貸。提出金融機構越是在行業(yè)困難期，越要拿出有力措施配合中央政策，加大金融支持，建議對生豬養(yǎng)殖企業(yè)要加大信貸投入。

也有在資金上比較自信的企業(yè)。唐人神（002567）近日公告表示近兩年在資金方面做了較充足的準備，比如發(fā)行可轉債和定增募集資金約 28 億元，通過產業(yè)基金募資 10 億元，通過中長期項目貸款在周期底部擴張生豬產能；同時，公司飼料產業(yè)現金流較好，能夠為公司帶來較多的凈現金流入。此外，公司獲得銀行授信額度 100億元，包括流動資金貸款和項目貸款等。可能像這類資金充裕、對養(yǎng)豬有長期戰(zhàn)略、有逆勢擴張計劃的企業(yè)會是優(yōu)質豬場資產的好東家。

必須承認任何企業(yè)發(fā)展會走一定彎路，無論如何都需要去面對。寒冬已深，企業(yè)還能熬多久？雖然目前困難重重，但相信穩(wěn)扎穩(wěn)打，不斷改善生產成績，堅持長期主義的養(yǎng)豬企業(yè)一定能迎來春天。

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