東阿阿膠2021年業績大幅預喜 “高程組合”或顯著提升公司產品和營銷創新能力

東阿阿膠（000423）（000423）近日再度換帥，韓躍偉宣布辭去董事長、董事、董事會戰略委員會主任委員職務，公司原總裁高登鋒接棒出任董事長，而總裁一職交給了來自華潤三九（000999）的程杰。

值得一提的是，據東阿阿膠1月28日披露的業績預告，公司2021年歸母凈利潤預盈4.28億元至4.75億元，同比預增888%至997%。

在業績持續回暖的背景下，分析人士認為：“高登鋒與程杰的搭檔，可以說是東阿阿膠歷史上最強大的營銷組合，這即保證了東阿阿膠既定戰略的延續和改革進程的推進，也將顯著提升上市公司的產品和營銷創新能力，以及對市場變化的反應能力。”

韓躍偉兩年前臨危受命出任董事長

1968年出生的韓躍偉本碩均就讀于清華大學，曾在華潤集團多個重要板塊擔任要職。2019年12月，韓躍偉出任東阿阿膠董事長，同時仍擔任華潤醫藥控股有限公司黨委書記、華潤醫藥集團有限公司執行董事、首席執行官。

韓躍偉的空降，正值東阿阿膠沿用10余年的“價值回歸策略”難以為繼之時，上市公司業績頻臨崩潰，他的到來頗有臨危受命的味道。

從本草綱目中的滋補圣品到資本市場的“藥中茅臺”，在“價值回歸策略”指引下，東阿阿膠價格過去10余年一路水漲船高，每公斤阿膠價格從本世紀初的百元以下，提升至2019年的接近6000元，不到20年漲了70多倍。

阿膠每年提價，意味著作為東阿阿膠的經銷商，僅憑借囤阿膠一年就能至少賺10%，管理層也逐漸對此形成了路徑依賴，依靠定期提價+經銷商囤貨的方式，東阿阿膠連續10多年凈利潤保持增長，且年復合增長率超過20%。

但脫離終端需求的價值回歸策略，注定無法成為上市公司發展的持續動力。

在韓躍偉上任前夕，東阿阿膠2019年全渠道的阿膠塊庫存已經接近1600噸，而市場年耗用量僅為400噸左右，同時，長期提價致使東阿阿膠已超出了大量消費者的承受能力，而行業新競爭者的涌入，則為需求端提供了更多高性價比的選擇。

2019年，東阿阿膠終于出現業績“暴雷”，營業收入、凈利潤分別同比下滑59.68%、121.29%，全年虧損達約4.44億元。同時，長期忽視消費者訴求，導致公司產品過于單一，多元化銷售渠道建設嚴重滯后。

如何讓東阿阿膠的增長邏輯，從依靠經銷商轉向依靠終端需求，真正實現供需兩端的高效銜接和精準匹配，無疑是擺在韓躍偉面前最關鍵的命題。

而華潤在新一屆東阿阿膠總經理人選上，也對營銷經驗做了著重考量，提拔高登鋒與韓躍偉搭檔。

公開資料顯示，高登鋒1973年出生，1995年進入東阿阿膠工作，一直從事銷售工作，歷任東阿阿膠銷售代表、銷售主管、辦事處經理、市場部經理/總監、西南西北區總監、高端產品事業部總監、江蘇銷售分公司總經理、蘇皖銷售分公司總經理、人力資源部總監、保健品公司總經理、電子商務公司總經理、助理總裁、副總裁、總裁等職務。

“韓高配”成功穩住上市公司業績

從過去兩年東阿阿膠的市場表現來看，“韓高配”的組合可謂十分給力，不但很快實現了扭虧目標，針對前期商業模式弊端的改革，也在有條不紊的推進中。

數據方面，2020年，東阿阿膠營業收入同比增長14.79%（調整后），營業利潤由2019年度虧損5.23億元轉2020年度盈利1.52億元，歸母凈利潤由2019年度虧損4.55億元（調整后）轉2020年度盈利0.43億元，綜合毛利率從2019年度的47.65%提高至55%。

2021年前三季度，東阿阿膠實現主營收入28.26億元，凈利潤3.01億元。公司近日披露的2021年年度業績預告顯示，2021年預計實現歸母凈利潤盈利4.28億元至4.75億元，比上年同期增長888%至997%。

對于東阿阿膠新階段的主要策略，有分析人士認為，韓躍偉帶領的公司管理層并沒有過多拆解具體的去庫存手段，而是在降低供給的同時，集中精力對經銷商架構進行調整，重點加大線上和線下銷售渠道的融合建設。

可見的具體操作是，東阿阿膠一方面壓縮經銷商數量，強化銷售體系管控，另一方面則發力數字化轉型，通過創新產品和營銷方式等，進一步刺激終端消費者的購買欲。

“一系列轉型舉措，可以有效解決主力產品庫存和應收賬款問題，對毛利率造成的影響，可以通過開發高毛利率的食品級阿膠產品進行反哺，這里面會有一個時間差，但窗口期應該不會太久。”分析人士指出。

時隔兩年，韓躍偉在東阿阿膠業績回暖后功成身退，不再擔任東阿阿膠任何職務，且不持有公司股份。而高登鋒此時順位接棒董事長，意味著華潤對東阿阿膠過去兩年改革思路和階段性成果的認可，這無論對東阿阿膠還是整個阿膠行業來說，都是一個好消息。

“高程配”會帶來什么？

同樣值得關注的，還有東阿阿膠新任總裁程杰。

公開信息顯示，程杰1979年出生，畢業于沈陽藥科大學，2003年9月加入華潤三九，歷任華潤三九OTC終端代表、處方藥管理專員、產品助理、產品專員、助理經理、999感冒靈產品經理、產品總監、OTC銷售市場部總監、營銷中心副總經理、專業品牌事業部黨總支書記、總經理等職務。

999感冒靈是華潤三九核心產品，可謂中國感冒沖劑界的“頂流”，市場占有率長期獨領風騷。經濟導報記者注意到，早在2006年，時任華潤三九產品總監的程杰，就曾因為在999感冒靈的創新營銷貢獻，被知名行業媒體39健康網評為“醫藥品牌運營先鋒人物”。

當時39健康網給予程杰的上榜理由是：“2006年率先將華潤三九旗下產品999感冒靈從‘中西結合’的功能訴求轉變為‘溫暖關愛’的情感訴求，與同類產品建立明顯差異化，成功將999感冒靈打造為中國感冒藥第一品牌，并建立以公益營銷、娛樂營銷為基礎的整合營銷平臺，將這種成功經驗從‘單產品’向‘產品群’復制，從而牢牢把握品類市場的發展方向。”

在出任東阿阿膠總裁之前，程杰還曾擔任澳諾（中國）制藥有限公司黨支部書記、執行董事，并在三九賽諾菲（深圳）健康產業有限公司（簡稱“三九賽諾菲”）組建之初就開始擔任董事、總經理。

三九賽諾菲是華潤三九與賽諾菲在2016年底成立的合資公司，致力于打造兒科、婦科、肝膽等多品類平臺。公開報道顯示，2017年，三九賽諾菲實現超預期的銷售額，成立首年高效達成股東投資回報率。

對于高登鋒與程杰的新組合，不少接近東阿阿膠的行業人士都給出了積極的評價，在他們看來，高程均為華潤老將，熟悉集團企業文化，更重要的是都擁豐富的營銷經驗和創新、實干的職業素養，并且年富力強。

“十四五”期間，東阿阿膠要恢復業績穩健增長，如何找到新的增量空間至關重要。

在接近東阿阿膠的人士看來，韓躍偉掌舵兩年中，東阿阿膠實現了平穩過度，新的“高程配”組合則具有“加速器”的意味，隨著2022年工作的陸續展開，相信今年將會有更多直觀的變化呈現在在投資者和消費者面前。

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