國(guó)泰君安證券：千兆建設(shè)提速，10GPON產(chǎn)業(yè)迎發(fā)展機(jī)遇

國(guó)泰君安證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，千兆建設(shè)提速，10G PON產(chǎn)業(yè)和家庭側(cè)設(shè)備有望直接受益。PLC光分路器方面，推薦仕佳光子(688313.SH)，受益標(biāo)的鴻輝光通;DFB芯片方面，推薦光迅科技(002281.SZ)、仕佳光子，受益標(biāo)的為華工科技(000988.SZ);千兆光貓和無(wú)線(xiàn)路由器方面，受益標(biāo)的為天邑股份(300504.SZ)、共進(jìn)股份(603118.SH);光模塊和相關(guān)光器件方面，推薦光迅科技、天孚通信(300394.SZ)，受益標(biāo)的華工科技。

主要觀點(diǎn)如下：

固寬迎千兆浪潮，用戶(hù)數(shù)量或快速提升。2021年末，我國(guó)千兆覆蓋和千兆用戶(hù)數(shù)量均超額完成2021年初“雙千兆”規(guī)劃既定目標(biāo)，甚至部分指標(biāo)已經(jīng)提前完成2023年目標(biāo)。復(fù)盤(pán)我國(guó)固網(wǎng)寬帶建設(shè)的歷史，用戶(hù)指標(biāo)往往超規(guī)格完成。在滲透率水平上，千兆寬帶用戶(hù)僅占5億固定寬帶接入戶(hù)數(shù)的6.45%，還有較大提升空間。在當(dāng)前增長(zhǎng)趨勢(shì)下，國(guó)泰君安認(rèn)為2022年千兆用戶(hù)滲透率有望快速提升。

2022年千兆覆蓋提速，10G PON產(chǎn)業(yè)迎發(fā)展機(jī)遇。2021年3月份推出的“雙千兆政策”要求2023年完成覆蓋4億戶(hù)家庭的能力，但根據(jù)2021年12月全國(guó)工業(yè)信息化工作會(huì)議總結(jié)文稿，提到2022年底千兆光網(wǎng)即要具備覆蓋超過(guò)4億戶(hù)家庭的能力，覆蓋目標(biāo)要提前一年完成。整體千兆建設(shè)提速下，國(guó)泰君安認(rèn)為10G PON產(chǎn)業(yè)包括OLT模塊、dfb芯片、非均分光分路器等模塊、器件、芯片企業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

家庭千兆光貓占比提升，組網(wǎng)形式將走向FTTR。當(dāng)前家庭組網(wǎng)形式主要為光貓網(wǎng)線(xiàn)連接無(wú)線(xiàn)路由器進(jìn)行覆蓋，隨著各部委政策推出和各地運(yùn)營(yíng)商對(duì)千兆方案的推廣，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)2022年千兆用戶(hù)數(shù)量將快速提升，有望迎來(lái)較大千兆光貓和無(wú)線(xiàn)路由器的替換需求，經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單測(cè)算，全國(guó)理論替換規(guī)模在1000-1200億元。此外，當(dāng)前家庭帶寬速率主要分布在100M-500M區(qū)間，未來(lái)隨著更多高寬帶業(yè)務(wù)如ARVR、元宇宙、超高清視頻等應(yīng)推出，將對(duì)現(xiàn)有家庭組網(wǎng)帶來(lái)挑戰(zhàn)，光纖取代屋內(nèi)網(wǎng)線(xiàn)進(jìn)行互聯(lián)有望成為新的組網(wǎng)趨勢(shì)。

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