豬肉股大幅反彈，“二師兄”咋又火了

現(xiàn)代快報(bào)訊（記者 谷偉）豬肉價(jià)格跌跌不休，近幾個(gè)交易日，A股豬肉概念股卻連續(xù)大幅反彈。此前國(guó)家發(fā)改委表示，將會(huì)同有關(guān)部門視情啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開展收儲(chǔ)工作，這被認(rèn)為是豬肉價(jià)格可能見底的信號(hào)之一。在專家看來(lái)，當(dāng)前豬價(jià)繼續(xù)下行的空間有限，生豬出欄量預(yù)計(jì)年中前后停止增長(zhǎng)，屆時(shí)價(jià)格將重新上漲。

“比慘”之后，豬肉股逆勢(shì)反彈

2月10日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為21.15元/公斤，比前一天下降0.7%。這一價(jià)格相較2021年2月10日的45.39元/公斤，下跌了53%。

不過(guò)，近幾個(gè)交易日，在A股市場(chǎng)大幅震蕩的背景下，豬肉概念股卻逆勢(shì)反彈，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。2月10日，巨星農(nóng)牧（603477）、傲農(nóng)生物（603363）、東瑞股份（001201）、金新農(nóng)（002548）等多只股票漲停。甚至連預(yù)虧197億、虎年開市連收兩跌停的正邦科技（002157），周四也以漲停報(bào)收。

隨著去年豬肉價(jià)格大幅下跌，養(yǎng)豬企業(yè)開啟“比慘”模式，年報(bào)大面積預(yù)虧。1月28日，正邦科技發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年虧損182億元到197億元，目前在A股年度預(yù)虧榜上排名第三。

目前已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的豬肉概念股中，多達(dá)16家預(yù)計(jì)年度虧損，其中14家為首虧。除了正邦科技，溫氏股份（300498）預(yù)虧138億，新希望（000876）預(yù)虧96億，天邦股份（002124）預(yù)虧40億。

正邦科技在公告中算了一筆賬：報(bào)告期內(nèi)，公司銷售生豬1492.67萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)56.14%。由于國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)價(jià)格下滑，公司單頭銷售均價(jià)為16.6元/公斤，同比下降16.1元／公斤，單頭收入下降1653元，銷量的上升疊加銷售價(jià)格的下降影響利潤(rùn)88.73億元。公司產(chǎn)業(yè)單一，利潤(rùn)貢獻(xiàn)主要為生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，相比多元化公司受豬周期影響更大。

另外，2019年-2020年國(guó)內(nèi)母豬總量急劇下降，為保證供應(yīng)及獲取利潤(rùn)，公司通過(guò)外購(gòu)高價(jià)母豬進(jìn)行快速擴(kuò)張。報(bào)告期內(nèi)，得益于公司自產(chǎn)母豬的快速上量，結(jié)合國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)下降，公司進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，不僅處置了前期高價(jià)外購(gòu)的低效母豬，同時(shí)對(duì)種群進(jìn)行進(jìn)一步優(yōu)化，合計(jì)死淘能繁母豬及后備母豬約220萬(wàn)頭，虧損62-68億元。

由快速擴(kuò)張到急劇收縮帶來(lái)的變化，還造成公司租賃場(chǎng)預(yù)付租金、清退補(bǔ)償、物料等損失合計(jì)約15億元。同時(shí)因豬周期影響，2021年生豬價(jià)格持續(xù)低迷，公司合計(jì)計(jì)提存貨跌價(jià)損失約12億元。

業(yè)績(jī)巨虧之下，大部分豬肉概念股去年股價(jià)也遭遇大幅殺跌。正邦科技2021年跌幅達(dá)41%，行業(yè)龍頭牧原股份（002714）也一度“腰斬”。

收儲(chǔ)信號(hào)來(lái)臨，“豬周期”何時(shí)見底？

在“豬周期”的影響下，從2021年初開始，國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格持續(xù)下跌。1月24日至28日，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.57：1，連續(xù)三周處于5：1至6：1之間，進(jìn)入國(guó)家發(fā)改委設(shè)定的過(guò)度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間。國(guó)家發(fā)改委此前表示，將會(huì)同有關(guān)部門視情啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開展收儲(chǔ)工作。

而豬肉收儲(chǔ)，也被市場(chǎng)認(rèn)為是“豬周期”有望見底的信號(hào)之一。蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金對(duì)現(xiàn)代快報(bào)記者表示，近幾年生豬存欄領(lǐng)先出欄量半年左右的時(shí)間，生豬存欄增速在去年7月見頂，并在此后迅速下行，當(dāng)前階段的生豬出欄量增速見頂?shù)母怕瘦^大。“因此當(dāng)前豬價(jià)繼續(xù)下行的空間有限，隨著生豬存欄增長(zhǎng)迅速地在未來(lái)幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)下降至零，出欄量也將在年中前后停止增長(zhǎng)，屆時(shí)價(jià)格將重新上漲。”

在不少機(jī)構(gòu)看來(lái)，隨著“豬周期”拐點(diǎn)臨近，豬肉概念股已經(jīng)迎來(lái)建倉(cāng)良機(jī)。國(guó)聯(lián)證券（601456）表示，春節(jié)通常為豬肉消費(fèi)旺季，但散戶開始在春節(jié)之前集中出欄，供給的快速提升導(dǎo)致了豬價(jià)出現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)象。節(jié)后豬價(jià)持續(xù)下跌，產(chǎn)能有望進(jìn)一步去化，周期反轉(zhuǎn)可期。“根據(jù)2021年下半年能繁母豬數(shù)量，我們判斷節(jié)后生豬出欄量仍維持高位，疊加二季度豬肉消費(fèi)端進(jìn)入下行趨勢(shì)，豬價(jià)大概率會(huì)在二至三季度面臨二次探底，行業(yè)整體產(chǎn)能有望去化。由于生豬養(yǎng)殖行業(yè)的股價(jià)一般先行于豬價(jià)開始啟動(dòng)，我們認(rèn)為當(dāng)下是投資生豬養(yǎng)殖行業(yè)股票的黃金時(shí)間點(diǎn)。”

銀河證券也認(rèn)為，雖然生豬價(jià)格會(huì)出現(xiàn)二次探底，但市場(chǎng)對(duì)板塊的積極預(yù)期已經(jīng)起來(lái)了，“也就意味著對(duì)板塊配置的最優(yōu)時(shí)點(diǎn)就是當(dāng)下。”

實(shí)際上，也并非所有養(yǎng)豬企業(yè)都出現(xiàn)虧損，“豬茅”牧原股份2021年業(yè)績(jī)雖然預(yù)降70.86%到76.32%，但仍然盈利65億元到80億元。

陶金認(rèn)為，豬產(chǎn)業(yè)中，最核心的還是豬周期邏輯，豬肉價(jià)格完全受周期波動(dòng)影響，大企業(yè)完全沒(méi)有定價(jià)權(quán)。不過(guò)由于生豬有銷售半徑，區(qū)域內(nèi)的大型養(yǎng)殖企業(yè)多少有一些規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，因此大規(guī)模生產(chǎn)的廠商依然具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另外，除了生豬養(yǎng)殖，越來(lái)越多的企業(yè)開始向上下游拓展新業(yè)務(wù)，重點(diǎn)是飼料加工。

“最典型的例子便是牧原股份，更早介入飼料加工業(yè)，相當(dāng)于將上游風(fēng)險(xiǎn)吃進(jìn)，進(jìn)行對(duì)沖。飼料價(jià)格上漲時(shí)，生豬養(yǎng)殖成本抬升，但其也能獲得盈利。”陶金預(yù)計(jì)，企業(yè)在今年年中以后的經(jīng)營(yíng)壓力或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭染忈專M(jìn)而在下半年隨著豬價(jià)上行而業(yè)績(jī)回升。

關(guān)鍵詞： 豬肉 火了 大幅