維業(yè)股份5天三度被列為“被執(zhí)行人”：資產(chǎn)負(fù)債率超80%，轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款“回血”

本報(bào)記者葛愛峰見習(xí)記者王敬深圳報(bào)道

12月以來(lái)，維業(yè)股份（300621）(300621.SZ)3次被法院列為被執(zhí)行人。

據(jù)悉，12月3日到7日，維業(yè)股份5天內(nèi)3次被執(zhí)行，3起執(zhí)行案件的執(zhí)行標(biāo)的總額為74.69萬(wàn)元。記者通過(guò)查詢中國(guó)執(zhí)行信息公開網(wǎng)對(duì)該信息進(jìn)行了確認(rèn)。

廣東金唐律師事務(wù)所律師齊巖冰向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，維業(yè)股份近兩年訴訟多發(fā)，其中不少已經(jīng)先后進(jìn)入強(qiáng)制執(zhí)行程序。此次在極短的時(shí)間內(nèi)被深圳市中級(jí)人民法院、克拉瑪依市克拉瑪依區(qū)人民法院、武漢市洪山區(qū)人民法院先后列為被執(zhí)行人，更是維業(yè)股份進(jìn)入被執(zhí)行人行列頻次最為密集的一個(gè)周期。

對(duì)此，維業(yè)股份方面向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，目前公司訴訟主要涉及與建設(shè)單位因工程款支付不到位爭(zhēng)議；與供應(yīng)商因?yàn)楫a(chǎn)品質(zhì)量、供貨周期爭(zhēng)議等方面內(nèi)容，且相關(guān)糾紛對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表影響相對(duì)較小。

“內(nèi)憂”與“外患”

近日，深圳市維業(yè)裝飾集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“維業(yè)股份”)分別被深圳市中級(jí)人民法院、克拉瑪依市克拉瑪依區(qū)人民法院、武漢市洪山區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，案號(hào)分別為(2021)粵03執(zhí)8774號(hào)、(2021)新0203執(zhí)2228號(hào)、(2021)鄂0111執(zhí)6474號(hào)。

《華夏時(shí)報(bào)》記者了解到，維業(yè)股份近兩年訴訟多發(fā)，曾涉法律訴訟654起，其中司法案件310起。該企業(yè)有裁判文書記錄260條，案件總金額為17086.11萬(wàn)元，企業(yè)作為被告的文書占比64.08%。不過(guò)，維業(yè)股份方面向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，相關(guān)糾紛對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表影響相對(duì)較小。

齊巖冰向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，維業(yè)股份雖然訴訟高發(fā)，列為被執(zhí)行人的頻次較為密集，但經(jīng)初步查詢，主要是經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的購(gòu)銷合同糾紛，構(gòu)成重大事件的概率可能較小，但是如果累計(jì)負(fù)債金額高企并足以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)困頓，進(jìn)而對(duì)公司資金鏈和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)構(gòu)成重大影響，再或者執(zhí)行中被執(zhí)行部門以惡意逃避執(zhí)行為由列為失信被執(zhí)行人黑名單的，構(gòu)成重大事件的概率就會(huì)成倍增加。

除了短期內(nèi)頻繁被列入被執(zhí)行人名單，另一方面，維業(yè)股份也有“內(nèi)憂”待解。

據(jù)最新披露的三季度報(bào)顯示，維業(yè)股份營(yíng)收65.56億元，同比增長(zhǎng)207.13%，但凈利潤(rùn)僅3386.72萬(wàn)元，雖然同比2020年同期增長(zhǎng)37.1%，但與2019年前三季度的7724.82萬(wàn)元的凈利潤(rùn)相差一倍不止；扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)2108.28萬(wàn)元，同比2020年同期增長(zhǎng)46.56%，但與2019年的7545.04萬(wàn)元和2018年的7381.60萬(wàn)元更是相差兩倍還多。

維業(yè)股份營(yíng)收猛增的背后，實(shí)則是上半年通過(guò)多次收購(gòu)，獲得2家公司的控制權(quán)，使得銷售規(guī)模迅速增加。

據(jù)悉，2021年3月，維業(yè)股份分別以現(xiàn)金收購(gòu)專注住宅精裝修業(yè)務(wù)的華發(fā)景龍50%股權(quán)及土木工程建筑施工總承包企業(yè)建泰建設(shè)40%股權(quán)，并獲得上述兩家公司的控制權(quán)；又在8月繼續(xù)完成了對(duì)建泰建設(shè)21%少數(shù)股東股權(quán)的收購(gòu)。

盡管營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)大，但從凈利潤(rùn)指標(biāo)看，維業(yè)股份盈利能力并沒有實(shí)質(zhì)性提升。2017年-2021年三季報(bào)顯示，維業(yè)股份毛利率為13.34%、12.85%、14.82%、13.33%和7.11%，2021年三季度毛利率達(dá)到上市5年來(lái)的最低值，同比大幅下滑46.7%，近乎腰斬。

記者注意到，近日有投資者問(wèn)及“公司利潤(rùn)率低的原因”，對(duì)此，維業(yè)股份董秘辦方面回應(yīng)稱，公司在今年3月完成重大資產(chǎn)重組后，土建業(yè)務(wù)占營(yíng)收的比例大幅上升，由于土建行業(yè)毛利率相對(duì)裝飾行業(yè)較低，導(dǎo)致公司平均毛利率下降；另一方面，原材料及勞務(wù)持續(xù)漲價(jià)也影響到公司毛利率。

負(fù)債攀升，轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款“回血”

完成重大資產(chǎn)重組后，維業(yè)股份增大業(yè)務(wù)量的同時(shí)，其資產(chǎn)及無(wú)息負(fù)債的增加也并帶來(lái)負(fù)債率的上升。2017年-2021年三季報(bào)顯示，維業(yè)股份的總負(fù)債分別為10.95億元、14.22億元、16.45億元、17.52億元和55.73億元，其負(fù)債率分別為58.8%、61.34%、62.84%、63.53%和84.22%。在2021年三季度負(fù)債率首次突破80%，與2020年同期相比，負(fù)債率陡然提升超20%，其負(fù)債和負(fù)債率都大幅提升，達(dá)到近5年來(lái)最高值。

對(duì)此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，較高的負(fù)債率、特別是流動(dòng)負(fù)債率，容易造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金鏈緊張、甚至因?yàn)橘Y金鏈出現(xiàn)斷裂而造成經(jīng)營(yíng)陷入困難。

稍早前，維業(yè)股份公告稱，為盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，擬將公司及下屬子公司持有的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給國(guó)內(nèi)具備相關(guān)業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)提供應(yīng)收賬款保理服務(wù)，此次開展應(yīng)收賬款保理金額合計(jì)不超過(guò)40億元(含本數(shù))，綜合融資成本根據(jù)市場(chǎng)費(fèi)率水平由雙方協(xié)商確定。

據(jù)悉，這已不是維業(yè)股份今年首次借此方法融資。2021年6月，維業(yè)股份也曾發(fā)布公告擬將持有的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給國(guó)內(nèi)具備相關(guān)業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)。彼時(shí)，維業(yè)股份曾預(yù)計(jì)2021年應(yīng)收賬款保理金額合計(jì)不超過(guò)24億元(含本數(shù))，但最新一次的應(yīng)收賬款保理融資額度已提升至40億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，維業(yè)股份貨幣資金為9.05億元，相比去年同期減少13%；短期借款增加18%至4.78億元；同期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比減少38%至4713萬(wàn)元。而同期，維業(yè)股份應(yīng)收賬款達(dá)到7.72億元。

對(duì)此，維業(yè)股份方面回應(yīng)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，因建筑裝飾工程建設(shè)和結(jié)算周期較長(zhǎng)，在項(xiàng)目完工結(jié)算前不可避免地會(huì)產(chǎn)生應(yīng)收工程款及應(yīng)付供應(yīng)商款項(xiàng)，公司應(yīng)收賬款余額處于行業(yè)平均水平。基于公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況、工程進(jìn)度及預(yù)計(jì)未來(lái)回款狀況，公司開展了應(yīng)收業(yè)務(wù)保理業(yè)務(wù)。保理業(yè)務(wù)的開展有利于拓寬公司融資渠道，提高資產(chǎn)的使用效率，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流狀況。

沈萌向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，應(yīng)收賬款增加說(shuō)明下游客戶的付款能力減弱，而短期應(yīng)收賬款增加說(shuō)明下游經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，應(yīng)收賬款很有可能出現(xiàn)一定比例的呆壞賬，進(jìn)行保理轉(zhuǎn)讓、也需要不得不承擔(dān)折價(jià)的損失，實(shí)際降低業(yè)務(wù)收益率。

今年以來(lái)，房地產(chǎn)政策持續(xù)收緊，當(dāng)下這個(gè)政策嚴(yán)控的形勢(shì)是否會(huì)對(duì)建筑裝飾行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生較大影響？沈萌向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，建筑裝飾行業(yè)是房地產(chǎn)行業(yè)的上游、高度依賴房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展，特別是房地產(chǎn)行業(yè)資金周轉(zhuǎn)不暢，會(huì)造成建筑裝飾行業(yè)的回款難、應(yīng)收款增加及收益率下降，而建筑裝飾行業(yè)為了自身正常運(yùn)轉(zhuǎn)就不得不增加負(fù)債維持。因?yàn)槭且栏接诜康禺a(chǎn)開發(fā)行業(yè)，所以如果房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，必然會(huì)波及建筑裝飾行業(yè)，除了通過(guò)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新、改善產(chǎn)品收益率外，就是加大對(duì)二手房市場(chǎng)再裝飾需求的關(guān)注。

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