國企改革步入深水區 為國有資本尋求合理估值

在幾何概念中，交集形似獨立圖形之間的“握手”，雙方或多方就此建立彼此賦予、彼此支撐的穩定聯系。如今，在千余家各級國有控股的上市公司、逾20萬億元總市值“交集”的帶動下，步入深水區的國企改革與資本市場高質量發展同樣形成了雙向賦能的共建格局。

一方面，國企改革要達成目標任務，需要資本市場充分發揮對要素、資源的高效調動和優化配置能力。

從政府工作報告來看，國企改革的2021年的近景目標包括“做強做優做大國有資本和國有企業。深化國有企業混合所有制改革”;“十四五”規劃和2035年遠景目標(草案)則強調了“調整盤活存量資產，優化增量資本配置，向關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業集中，向提供公共服務、應急能力建設和公益性等關系國計民生的重要行業集中，向前瞻性戰略性新興產業集中”。

為了實現上述短期和中長期目標，國企改革的綜合方案中無疑需要“配置”甚至是“增配”資本市場的服務功能：借助資本市場的直接融資功能，促進國有企業以合理成本融資，抓住契機快速發展;借助產業引導功能，實現國有資本在產業鏈、供應鏈等方面的高效整合;借助價值發現功能，為國有資本尋求合理估值，同時提升并購效率……

另一方面，資本市場的高質量發展也需要與國企改革協同，與國有資本、國有企業的進一步優化同步推進。

對于資本市場而言，作為市場主體的上市公司質量是資本市場可持續發展的基石，因此，資本市場高質量發展的首要前提是上市公司質量提升。

根據國資委去年10月中旬披露的數據，在資本市場當中，國有企業是重要的組成部分。各級國有控股的上市公司超過了1000家，約占A股市場的26%左右，市值約占32%左右。筆者初步統計發現，截至目前，上述數據均有進一步提升。

如此，在上市公司提質進程中，國有控股上市公司是參與者、引領者、推動者，做強做優做大國有上市公司，已經意味著上市公司質量一定程度的提升。同時，國有控股上市公司還能夠成為資本市場的“優等生”“領跑者”，激發其他上市公司提升發展動能。

正是由于上述兩個方面因素，國務院去年10月份印發的《關于進一步提升上市公司質量的意見》明確提出，“鼓勵和支持混合所有制改革試點企業上市”“支持國有企業依托資本市場開展混合所有制改革”。

筆者認為，在政策的推動下，國企改革與資本市場高質量發展的交集將不斷擴圍，兩者同頻共振，雙向賦能，共同夯實中國經濟發展的基本盤。