公募基金港股持倉(cāng)比例首破10% A股抱團(tuán)趨勢(shì)正在向港股蔓延

據(jù)國(guó)際金融報(bào)報(bào)道，隨著公募機(jī)構(gòu)布局加倉(cāng)港股，在2020年四季度，公募基金在港股配置倉(cāng)位首次突破10%，A股抱團(tuán)趨勢(shì)正在向港股蔓延。

華西證券研報(bào)顯示，2020年第四季度，公募基金配置港股倉(cāng)位達(dá)到10.23%，比2020年第三季度增加2.49個(gè)百分點(diǎn)。

具體來(lái)看，騰訊控股的持股基金數(shù)量、基金持股市值均位列第一。2020年四季度有217只基金持有騰訊控股，持股市值達(dá)到505.36億元。美團(tuán)-W有118只基金持股，持股市值達(dá)到330.77億元。公募基金持股規(guī)模的第三到第十名分別是香港交易所、小米集團(tuán)-W、頤海國(guó)際、藥明生物、金蝶國(guó)際、華潤(rùn)啤酒和舜宇光學(xué)科技、安踏體育。

據(jù)華西證券統(tǒng)計(jì)，2020年四季度增持比例最高的港股為騰訊控股、小米集團(tuán)-W、美團(tuán)-W、香港交易所和舜宇光學(xué)科技。

1月25日，港股的互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭集體暴漲，美團(tuán)大漲超5%，京東集團(tuán)大漲6%，阿里巴巴漲幅接近3%，騰訊控股的總市值突破7萬(wàn)億港元，超國(guó)有六大銀行市值總和，創(chuàng)下歷史新高。

目前來(lái)看，港股仍是機(jī)構(gòu)眼中的價(jià)值洼地，公募基金仍有加倉(cāng)港股空間。國(guó)泰君安研報(bào)指出，目前，公募基金港股投資占比距離上限還有空間。經(jīng)測(cè)算，主動(dòng)偏股型基金港股可加倉(cāng)額度約5000億元。

德邦基金海外與組合投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理郭成東認(rèn)為，資金的快速流入有助于港股市場(chǎng)估值的快速修復(fù)，但蜂擁而至也會(huì)帶來(lái)波動(dòng)，尤其疊加美股和A股的大幅上漲之后估值并不便宜。香港市場(chǎng)的中期估值修復(fù)正在進(jìn)行中，短期的波動(dòng)將會(huì)帶來(lái)逢低布局的機(jī)會(huì)。當(dāng)前港股市場(chǎng)的看多共識(shí)逐步達(dá)成，資金的熱情也逐步點(diǎn)燃。港股市場(chǎng)的估值修復(fù)還處于第一階段，中期雖有波動(dòng)，但港股的表現(xiàn)將有望維持全年。

嘉實(shí)成長(zhǎng)投資策略組投資總監(jiān)、基金經(jīng)理歸凱認(rèn)為，港股過(guò)去看一直都是一個(gè)投資洼地，北水南下的趨勢(shì)是非常明確的，現(xiàn)在所有的新基金都是同時(shí)可以投H股的。從資金面來(lái)看，對(duì)港股市場(chǎng)是非常有利的。總體上還是看好港股的一些表現(xiàn)，但是港股跟A股還不太一樣，建議投資標(biāo)準(zhǔn)更要提高，高度關(guān)注股票的流動(dòng)性。未來(lái)，A股也是跟港股接軌。

AH股價(jià)差使得港股整體估值水平處于價(jià)值洼地，同時(shí)，港股中存在很多在全球都極具影響力的稀缺標(biāo)的，新經(jīng)濟(jì)龍頭集中在港上市，是機(jī)構(gòu)大資金不錯(cuò)的投資目標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，港股未來(lái)漲幅可期。

證券時(shí)報(bào)報(bào)道，對(duì)于2021年的港股市場(chǎng)，匯豐晉信滬港深、港股通雙核策略基金經(jīng)理程彧認(rèn)為，今年大概率會(huì)看到港股行情震蕩向上，原因在于2020年以來(lái)，港股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了一些根本性的改變，有一批長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較好的優(yōu)質(zhì)公司，港股市場(chǎng)不再是一個(gè)單純的周期性市場(chǎng)。對(duì)比全球其他市場(chǎng)或參照自身歷史估值與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)波動(dòng)區(qū)間來(lái)看，港股當(dāng)前估值仍然非常低，且盈利向下的拐點(diǎn)已過(guò)，2021年市場(chǎng)總體盈利增速有望大幅轉(zhuǎn)正，從而成為市場(chǎng)上漲最扎實(shí)、最核心的動(dòng)力之一，加之人民幣資產(chǎn)在全球資產(chǎn)中配置價(jià)值凸顯，港股估值預(yù)計(jì)將迎來(lái)修復(fù)。

港股“套人”歷史能否重演 業(yè)內(nèi)提醒還需冷思考

但據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)刊文稱，2021年的市場(chǎng)操作難度將遠(yuǎn)超2020年，需降低收益預(yù)期，1月26日A股和港股也出現(xiàn)大幅回調(diào)。建銀國(guó)際首席港股策略師趙文利表示，近期新冠病毒的變異打擊了風(fēng)險(xiǎn)情緒，加之港股互聯(lián)網(wǎng)估值已接近歷史最貴區(qū)間，恒指30000點(diǎn)以上的部分基本都是流動(dòng)性和情緒推動(dòng)。雖然過(guò)去幾次市場(chǎng)熱潮下“北水”是主要行情發(fā)動(dòng)者，但行情何時(shí)結(jié)束基本都是外資掌控。因此，在市場(chǎng)處于高位時(shí)，要密切留意可能出現(xiàn)的大股東配售和外資動(dòng)向。

在行情越發(fā)升溫的同時(shí)，“歷史是否會(huì)重演”，也成為了業(yè)內(nèi)人士討論的話題，一公募基金經(jīng)理表示，“例如2015年港股就是這樣套人的”。2015年3月12日至4月9日，騰訊控股一個(gè)月內(nèi)上漲33%，成為當(dāng)年公募基金可以通過(guò)港股通投資港股后最耀眼的明星股之一，不過(guò)4月27日恒生指數(shù)爬上28588.52點(diǎn)見(jiàn)頂，這也是金融海嘯之后的最高點(diǎn)位。隨后陷入了熊市的泥潭。

趙文利表示，對(duì)照2015年和2018年兩輪北水涌港，此輪資金主力由之前兩輪的散戶私募、銀行險(xiǎn)資轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓟稹ＹY金追逐的標(biāo)的也由小盤股變?yōu)榇蟊P股，由傳統(tǒng)價(jià)值股轉(zhuǎn)變?yōu)槌砷L(zhǎng)股龍頭，資金抱團(tuán)的特征更為明顯。

在這一趨勢(shì)下，港股的主要受益者由近及遠(yuǎn)主要包括科技龍頭、港股特色子行業(yè)(體育用品、食品飲料、醫(yī)藥、物業(yè)管理等)，以及低估值的藍(lán)籌股(主要是電信、能源、金融、地產(chǎn)股和港澳本地股)，資金流入的節(jié)奏可能依次展開(kāi)。建銀國(guó)際認(rèn)為，考慮基本面的差異和資金明顯抱團(tuán)特征，傳統(tǒng)低估值藍(lán)籌受益的程度將會(huì)明顯低于前兩次。

“恒指30000點(diǎn)以上的部分基本都是受到流動(dòng)性和情緒推動(dòng)，部分企業(yè)估值已處于歷史最高水平。”趙文利表示，港股每股盈利預(yù)測(cè)在2020年最多下滑28%左右，去年從10月開(kāi)始看到拐點(diǎn)，恒指每股盈利增長(zhǎng)預(yù)期從低點(diǎn)已反彈 18.3%，后續(xù)走勢(shì)仍取決于疫情的進(jìn)展以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹預(yù)期相對(duì)變化引起的政策方向調(diào)整。

內(nèi)地市場(chǎng)這邊，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展與投資者越來(lái)越年輕化，公募基金不斷“出圈”，微博熱搜從諾安基金的蔡嵩松到易方達(dá)基金的蕭楠、中歐基金的周應(yīng)波，再到最近的易方達(dá)張坤，無(wú)一不顯示出明星基金經(jīng)理受到的關(guān)注與日俱增。不過(guò)，一位經(jīng)歷幾輪牛熊市且跟蹤基金多年的投資者告訴記者，當(dāng)心張坤成為第二個(gè)宋昆。

盡管港股近期成為萬(wàn)眾焦點(diǎn)，但對(duì)于內(nèi)資而言，A股仍是主陣地。對(duì)外資而言，高盛也提及，當(dāng)前A股仍被國(guó)際主動(dòng)資金低配近4個(gè)點(diǎn)，加倉(cāng)的趨勢(shì)仍是確定的。

A股有眾多港股缺乏的景氣行業(yè)。舉例而言，去年以來(lái)被機(jī)構(gòu)競(jìng)相“抱團(tuán)”的新能源、光伏產(chǎn)業(yè)鏈都聚集在A股。近期在疫情等消息擾動(dòng)下，新能源“抱團(tuán)”有暫時(shí)松懈的跡象，但機(jī)構(gòu)持續(xù)看好這一高景氣賽道的機(jī)會(huì)。