觀熱點(diǎn)：高盛：升東亞銀行(00023)目標(biāo)價(jià)至11.8港元 兼上調(diào)盈測 評級“沽售”

(資料圖)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布研報(bào)稱，東亞銀行(00023)上半年收入符合該行預(yù)估，凈利息收入和費(fèi)用收入低于預(yù)期，但被交易收益抵銷;每股盈利超該行預(yù)期14%。東亞上半年派息比率為45%(高盛預(yù)估為47%)，中期息39港仙，比高盛預(yù)估的35港仙高出約10%。整體而言，高盛將東亞2025至27財(cái)年各年每股盈測上調(diào)8%、11%及24%，目標(biāo)價(jià)上調(diào)12%，從10.5港元上調(diào)至11.8港元，評級“沽售”。

報(bào)告引述東亞管理層預(yù)計(jì)2025年下半年凈息差將面臨逆風(fēng)，且對貸款增長保持保守態(tài)度。高盛預(yù)計(jì)東亞2025至27財(cái)年貸款同比分別增長2.1%、2.8%及4%，各年存款增長預(yù)估則分別上調(diào)至5.5%、3.9%及2.9%(此前為增4%、跌0.1%及跌0.2%)。

高盛又假設(shè)本輪降息周期凈息差對HIBOR的敏感度(NIM beta)為0.16倍，低于2022年上半年至2024年下半年的0.17倍，因此高盛預(yù)測東亞2025至2027財(cái)年凈息差(NIM)分別為1.78%、1.8%及1.75%，對應(yīng)凈利息收入同比分別料跌15%、增5%及增0.4%。高盛對東亞2025至27財(cái)年凈利息收入預(yù)估分別降3%、降1%及增2%。此外，考慮到交易收入的超預(yù)期表現(xiàn)，高盛又將東亞2025至27財(cái)年各年非利息收入預(yù)估分別上調(diào)11%、8%及6%。整體而言，高盛對東亞2025至27財(cái)年各年收入預(yù)測分別增1%、1%及3%。

高盛又預(yù)計(jì)東亞今年信貸成本為97個(gè)基點(diǎn)，2026及2027財(cái)年將逐漸正常化至80個(gè)及55個(gè)基點(diǎn)(相較于過去10年平均76個(gè)基點(diǎn))。預(yù)計(jì)2025至2027財(cái)年派息比率分別為46%、49%及51%，意味著未來三年平均派息比率為49%(相較于過去五年平均約40%)。

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