風險暴露增多 需建立債市統一執法機制

嚴監管成常態

“未來債市嚴監管或將持續，尤其是對杠桿比率的要求。”華泰證券首席宏觀分析師李超表示，未來嚴監管主要會體現在資管新規上，新規可能包括對約束表外業務、多層嵌套、資金池運作、期限錯配等的規則。在目前監管的環境下，部分機構可能會從自身風控視角，將標準執行得更嚴格。

值得注意的是，在監管從嚴正逐步常態化的同時也需明確，嚴監管與促開放是并行的。在債券市場的對外開放上，銀行間市場交易商協會日前發布了《銀行間債券市場信用評級機構注冊評價規則》、《非金融企業債務融資工具市場信用評級機構自律公約》及《非金融企業債務融資工具信用評級業務調查訪談工作規程》，為推動銀行間債券市場對外開放，促進信用評級業務和銀行間債券市場健康發展。

中國人民銀行金融市場司副巡視員高飛表示，在今年整體開放的環境下，中國債券市場對外開放力度將加大。在衍生品方面，央行在制定相關的管理辦法，允許債券、境外直接投資向下開展更多的金融和信用衍生品。在基礎設施服務方面，央行會同有關基礎設施機構，根據市場呼聲，督促加強開發和完善，將一些細節障礙消除，讓境外投資者能夠更加便利的參與。在稅收政策方面，央行和財稅部門共同商討和推動有關政策盡快發布、實施。

對外開放的過程也是債市自身建設的過程。高飛強調，“不僅僅是出于開放，也是出于市場本身加強建設的布局。比如，進一步完善招商，擴大投資者隊伍。完善市場交易機制，也包括豐富利率和匯率的工具，強化相關的基礎設施建設等，建立更加開放、包容，富有彈性的市場。”