2025年12月17日，上海證券交易所科創板迎來一個歷史性的時刻。坤元資產FOF生態圈核心伙伴——沐曦股份（688802.SH）正式登陸科創板，成為A股上市的第二家國產GPU領軍企業。上市首日開盤價700元，股票價格高開568.83%，全天收漲692.95%，市值一舉突破3320億元人民幣大關。按盤中最高價計算，沐曦股份也憑借近40萬元的單簽盈利成為近10年來最賺錢新股。這不僅超越了此前摩爾線程引發的市場狂熱，更深刻反映出二級市場對“全功能高端GPU”稀缺性的極度渴求。

12月17日沐曦股份正式在上海證券交易所科創板掛牌上市

沐曦股份的火爆更像是一個宏大敘事的序章。剛剛落下帷幕的中央經濟工作會議以前所未有的戰略高度，明確提出“深化拓展‘人工智能+’”與“完善人工智能治理”并行的雙軌部署。政策風向標已然從早期的概念試點，全面轉向系統性的產業賦能。

當國家意志與市場熱情在這一刻完美交匯，作為深耕科技賽道的專業投資機構，坤元資產已前瞻性地完成了“全棧式”布局，精準卡位算力、算法、應用這三大核心要素。沐曦股份上市僅僅是第一聲春雷，在其身后，還有沖擊“中國AI第一股”的智譜AI，以及在人形機器人賽道直面全球競爭的宇樹科技，它們正共同向世界展示著中國科技產業鏈“全棧式”自主進化的全貌。

底層重構：打破壟斷堅冰，掌握“算力主權”

數字經濟時代，算力即主權。在“人工智能+”的宏偉藍圖中，算力是支撐一切上層建筑的地基。如果沒有自主可控的高性能GPU，所有的算法模型和智能應用都將是建立在沙灘上的城堡。不論是摩爾線程，還是沐曦股份，國產GPU“雙子星”上市即暴漲，本質上是資本市場為中國“算力安全”投下的沉甸甸的信任票。

在過去很長一段時間里，全球高端GPU市場幾乎被英偉達（NVIDIA）等巨頭壟斷。然而，建立自主可控的算力底座不是可選題，而是必答項。摩爾線程、沐曦股份的突圍，代表了中國硬科技企業在“卡脖子”領域的絕地反擊。作為對標英偉達的中國力量，它們不僅承載著商業回報的期待，更肩負著為中國數字基建夯實安全底座的使命。

成立之初，沐曦股份就選擇了一條最艱難的道路——堅持自主研發，拒絕簡單的購買授權，致力于實現從指令集架構到軟件生態構建的全流程自主可控。這種“硬碰硬”的技術路線，曾一度被市場質疑為“堂吉訶德式的挑戰”，但隨著國家對“關鍵核心技術攻關”的支持力度不斷加碼，沐曦股份的堅持終于迎來了回報。

通過此次上市，沐曦股份將借助資本市場的力量，加速從技術驗證向大規模商業化落地的跨越。根據此前招股書披露，所募集資金將主要投入三大項目：新型高性能通用GPU研發及產業化項目、新一代人工智能推理GPU研發及產業化項目以及面向前沿領域及新興應用場景的高性能GPU技術研發項目。此舉旨在推動公司GPU產品線迭代升級，并強化前沿技術的戰略儲備。

《2025年中國人工智能計算力發展評估報告》認為，2025年，中國智能算力規模將達1037.3EFLOPS，增長43%，遠高于通用算力增幅；中國信通院預測，到2028年，中國智能算力規模將達2782EFLOPS，未來五年復合增長率超過40%。摩爾線程、沐曦股份等GPU企業的上市，恰逢其時地填補了這一市場真空。

對于坤元資產而言，早在2023年布局沐曦股份，正是基于對“硬科技”底層邏輯的深刻洞察：在“人工智能+”的星辰大海中，前臺應用的競爭或許瞬息萬變，但底層算力的需求卻是恒定增長的“確定性錨點”。投資沐曦，就是在不確定的時代中，鎖定了最堅實的確定性。上市首日K線圖上陡峭的陽線，就是最好的證明。

內核突圍：跨越商業鴻溝，構建“最強大腦”

如果說算力是AI的基礎骨骼，那么大模型則是AI的靈魂大腦。在OpenAI憑借ChatGPT席卷全球之后，中國的大模型賽道經歷了“百模大戰”的喧囂。然而，當潮水退去，裸泳者終被淘汰，唯有具備強大技術壁壘和清晰商業化路徑的王者方能屹立不倒。

在沐曦股份構筑“強健體魄”的同時，坤元資產FOF生態圈中大模型領域的獨角獸——智譜AI正憑借扎實的商業化成績單向資本市場發起沖刺，力爭拿下“AI第一股”的桂冠。目前，其估值已超400億元。

智譜AI的底氣首先源于其硬核的技術實力。根據權威模型基準測試網站LMArena最新排名，智譜AI于2025年7月發布的GLM-4.5及后續的GLM-4.6模型，穩居全球第一梯隊，與OpenAI分庭抗禮。特別是在編碼和AI智能體（Agent）能力上的突破，甚至引發了OpenAI全球事務團隊的“警告”，稱其構成了“顯著的進步和挑戰”。這種來自競爭對手的“忌憚”，恰恰成為中國技術實力的最強背書。

但相比于技術參數，智譜AI在商業化上的突破更具戰略意義。公司聯合創始人兼CEO張鵬透露，僅面向開發者的軟件工具和模型業務（GLM coding plan），年度經常性收入（ARR）已突破1.4億元人民幣。自2025年7月發布旗艦模型GLM-4.5以來，其訂閱服務用戶量在短短兩個月內增長了十倍。媒體援引知情人士消息稱，智譜AI在2024年的總收入已達到4200萬美元，預計2025年銷售額將實現翻倍增長。

這一連串亮眼數字的背后，是智譜AI從“技術信仰”向“商業價值”的成功跨越。從獲得坤元資產FOF生態圈的重磅加持，到收入來源從傳統的政府機構向更廣泛的開發者社區和企業客戶拓展，智譜AI正在向市場證明：在后ChatGPT時代的中國，不僅誕生了能對標GPT-5的技術，更跑通了極具潛力的商業模式。

終端破壁：消融虛實邊界，引爆“具身革命”

AI的終局，是從數字世界走向物理世界。當大模型具備了思考能力，它需要一雙能夠改變物理世界的“手”和“腳”。這正是國家戰略中重點提及的“具身智能”，也是坤元資產布局宇樹科技的深意所在。

11月15日，中信證券提交IPO輔導報告，宇樹科技歷時132天“極速通關”，距離A股“具身智能第一股”僅一步之遙。宇樹科技計劃募集的30億元資金，將重點用于擴建人形機器人生產線，這預示著中國人形機器人產業正在經歷從“樣機展示”到“規模量產”的質變。

這一次，宇樹科技的對手不是實驗室里的波士頓動力，而是埃隆·馬斯克的特斯拉Optimus。兩者都在致力于解決同一個問題：如何讓通用人形機器人大規模進入工廠，替代人類從事枯燥、危險的工作。但宇樹科技走出了一條更具“中國特色”的道路——高性能、低成本、量產化。

2025年，宇樹科技營收預計突破10億元。其推出的人形機器人G1，將售價擊穿至9.9萬元人民幣，這一價格僅為特斯拉Optimus早期預估成本的零頭。這直接引爆了行業，讓“機器替人”的商業閉環加速落地。目前，宇樹科技已累計交付人形機器人超1500臺，訂單總額超5億元。在工廠的流水線上，在物流中心的倉庫里，宇樹機器人的身影正變得越來越常見。

展望未來，隨著人口老齡化的加劇和勞動力結構的轉型，人形機器人不再是大玩具，而是填補勞動力缺口的戰略資源。距離A股“具身智能第一股”僅一步之遙的宇樹科技，也將成為“人工智能+制造”戰略落地的最佳注腳。曾經僅出現在科幻電影中的場景，將被宇樹科技折疊進2026年的工業流水線，為“新質生產力”賦予最靈活的身軀。

12月11日，大洋彼岸的《時代》周刊揭曉了年度人物——“AI建筑師”。封面是對1932年經典照片《摩天大樓午餐》的一次致敬：在一根懸空的鋼梁之上，馬斯克、黃仁勛、奧爾特曼等八位硅谷領袖并肩而坐。總編輯Sam Jacobs如此注解這個時代：“2025年，是人工智能全面潛力‘咆哮’顯現的一年，我們已無路可退。”。

如果在中國的“人工智能+”戰略藍圖中，也有一根承載未來的“鋼梁”，那么坤元資產FOF生態圈的伙伴們，無疑已經預定了上面的席位：沐曦股份正如同黃仁勛手中的英偉達，以算力為鋼，鑄造數字世界的地基；智譜AI正如同奧爾特曼掌舵的OpenAI，以模型為魂，點亮通用的智慧之火；宇樹科技則如同馬斯克的Optimus，讓智能走出屏幕，在物理世界中行走。

此時此刻，西方的“建筑師”們正在重新定義硅谷的天際線，而東方的“建設者”們也正在坤元資產等“耐心資本”的護航下，在“人工智能+”的廣袤土地上拔地而起。對于坤元資產而言，這不僅是投資的勝利，更是價值觀的勝利——堅持耐心資本、堅持長期主義、堅持硬科技，堅持與國家戰略同頻共振，投資那些能夠像“建筑師”一樣，構建中國未來競爭力的核心力量。東方時代的科技序幕才剛剛開啟。

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