國內商品期貨市場11月25日漲多跌少，其中碳酸鋰主力合約漲超4%；多晶硅、滬銀主力合約漲超2%；玉米、蘋果、滬金、淀粉、瀝青、玻璃主力合約漲超1%。下跌品種中，集運歐線主力合約跌超7%；棕櫚油、LU、焦煤主力合約跌超1%。

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截至25日下午收盤，中證商品期貨價格指數收報1474.14點，較前一交易日上漲10.33點，漲幅0.71%；中證商品期貨指數收報2038.16點，較前一交易日上漲14.28點，漲幅0.71%。

中證商品期貨價格指數日內走勢圖（來源：新華財經專業終端）

市場情緒改善金屬板塊走強 碳酸鋰多晶硅領漲

金屬板塊11月25日整體企穩走強，尤其是能源金屬漲幅居前。截至收盤時，碳酸鋰收高4.47%，強勢領漲當日市場；多晶硅收漲2.79%，緊隨碳酸鋰之后。供需面強勁繼續支撐能源金屬表現強于其他板塊。

從碳酸鋰市場來看，雖然上周后半周，去庫節奏放緩和外圍市場變化，打壓碳酸鋰期貨從10萬元/噸上方大幅回落，但“強需求”邏輯對碳酸鋰的支撐依然有效：行業機構數據顯示，11月電池廠排產環比仍增長1.7%，正極廠排產環比增加7.4%，且預計12月下游排產或環比持平，加上近期市場對儲能和動力需求的積極預期仍未消退，碳酸鋰需求端“淡季不淡”的局面延續，從而繼續給價格提供強支撐。同時，從供給端看，枧下窩鋰礦復產尚無進一步消息，有分析機構預計在該礦復產前，碳酸鋰仍將沿著需求邏輯運行。不過，考慮到市場整體投機交易情緒有所降溫，短期碳酸鋰上方壓力也較為明顯。

多晶硅的反彈同樣受到供需面的驅動，但略有不同的是，多晶硅的利多更多來自供應端。行業機構的數據顯示，11月國內多晶硅產量預計接近12萬噸，較10月大幅減少，且隨著西南枯水期延續，12月產量仍有進一步下降的預期。在此背景下，廠家挺價意愿較濃，推動多晶硅盤面在宏觀情緒改善的背景下回升。不過，機構也提示，近期多晶硅庫存出現上升，后續累庫可能性仍存，短期上行空間或受限。

另外，銅鋁鋅等基本金屬和貴金屬25日也多數走升，其中金銀分別漲超1%和2%，跟隨海外走勢。

其他品種方面，玉米續漲超1%，因市場有關玉米物流受限的消息仍在發酵，加上港口庫存下滑，華北玉米霉變利多東北優質玉米價格等跡象，也利多玉米市場看漲情緒。

集運歐線重挫盤中跌超8% 供強需弱棕櫚油承壓走弱

11月25日，集運歐線主力合約大幅下跌，盤中一度跌超8%，最終以7.78%的跌幅領跌國內商品市場。目前歐線運力投放規模依舊偏高，而市場對旺季預期的落地仍存分歧，情緒有所減弱，宣漲落地大幅打折，目前主流船司對12月上半月的實際開艙報價已普遍回落至2400-2600美元／FEU。展望后市，南華期貨表示，12月份月度周均運力預計為30.39萬TEU，環比11月有所增加，且船司已為春節前發運潮備足運力，未來存在降價攬貨可能；而遠期供需格局寬松，2025年仍是集裝箱船舶交付大年，手持訂單量超過1000萬TEU，明年運力增速預計仍將高于需求增速。集運歐線期貨短期預計延續震蕩偏弱格局，核心驅動在于12月漲價的實際落地成色。密切關注12月上半月最終結算運價與船司1月漲價函動向。

棕櫚油主力合約今日收跌1.69%，為連續第四個交易日下跌。國內外市場基本面均表現利空，盤面承壓持續走弱。據中國糧油商務網監測數據顯示，截至2025年第47周末，國內棕櫚油庫存總量為60.7萬噸，較前一周的57.4萬噸增加3.3萬噸。而海外產地方面，據馬來西亞獨立檢驗機構AmSpec，馬來西亞11月1日-25日棕櫚油出口量為987978噸，較前一月同期出口的1182216噸減少16.4%。光大期貨表示，出口數據表現需求下滑，壓制短期棕油價格。另外，棕櫚油市場交易當前高供應如何消化問題。高頻數據顯示，馬棕油11月上半月產量環比增加，這意味著產地累庫壓力將加大。綜合來看，出口轉弱、高供應持續、國內棕油庫存上升等因素壓制盤面價格，后續關注實際產量變化。

編輯：張瑤

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