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智通財經APP獲悉，近日，聯想集團(00992)公布截至2025年9月30日的2025/26財年第二財季業(yè)績：當季營收同比增長15%至1464億元人民幣，創(chuàng)下財季歷史新高，并顯著超出市場普遍預期；經調整后的凈利潤同比增長25%，達36.6億元人民幣，凈利增速遠超營收增速，展現了集團在復雜環(huán)境下穩(wěn)健前行的經營韌性與戰(zhàn)略確定性。

開源證券發(fā)布點評報告稱，分業(yè)務線來看，(1)IDG：實現收入151.1億美元，同比增長11.8%，2025Q3聯想/行業(yè)PC出貨量同比增長17.3%/9.4%(IDC數據)，聯想持續(xù)優(yōu)于行業(yè)，或表明此前所預期的win11換機潮正逐步兌現。AI　　PC出貨量占比達到33%，估算當前聯想AI PC均價為800-850美元，較普通PC均價提升明顯，從而實現本輪換機行情中量價起升。opm為7.29%，同比微降　　0.04　　pct；(2)ISG：實現收入40.87億美元，同比增長23.7%，AI服務器收入同比高雙位數增長，需求保持強勁。opm為-2.7%，虧損率環(huán)比收窄，公司當前CSP訂單充足，規(guī)模效應有望逐步呈現，期待后續(xù)實現可持續(xù)性盈利；(3)SSG：收入25.56億美元，同比增長18.1%，發(fā)展韌性較強，遞延收益36億美元(同比增長17%)提升業(yè)務可預見性。opm為22.34%，同比提升1.91　　pcts。

據此，開源證券認為，聯想有著豐富的零部件價格波動應對經驗，同時公司也是市場上的大型買方，擁有優(yōu)于同行的議價能力與拿貨能力，亦可通過新品推出、產品及客戶結構調整、有限度的下游傳導等方式調節(jié)成本影響。

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