央企+紅利“雙輪驅動”：揭秘投資央企的正確打開方式

最近有個好消息值得關注：

國務院國資委召開視頻會議，通報了中央企業一季度經濟運行情況：2025年一季度，中央企業累計實現增加值2.6萬億元、利潤總額6462.7億元，其中26家企業利潤增速超過10%。

從數據上看，在內外部環境的不確定性中，央企依然實現了“開門紅”，振奮人心的同時，展現了強大的穩健經營能力和抗風險能力。

而從投資的角度來看，從“中特估”到“市值管理”，央企已經成為一條中長期投資主線。隨著“央企市值管理考核”全面推開，疊加證監會“新國九條”強化分紅導向，央企板塊更是迎來歷史性配置機遇。

關注央企投資，就不得不關注紅利策略，接下來讓我們具體說說：

什么是投資央企的正確姿勢？

紅利策略是一種以“高股息分紅”為核心的投資策略，主要通過篩選并長期持有分紅穩定、股息率較高的標的，以獲取穩定的現金分紅收益和潛在資本增值。

紅利策略被認為是投資央企的有效策略，原因何在？

首先在于，紅利策略高度適配央企投資，與央企高分紅特征相匹配。

數據顯示，近一年來央企股息率達3.7%，顯著高于市場平均水平，未來分紅水平有望進一步提升。

從歷史表現來看，紅利策略在央企投資中有效性十分明顯：

以央企股東回報指數為例，累計收益顯著優于央企整體：2017年至今，央企股東回報指數的收益為84.5%，同期國新央企綜指的收益為22.5%，超額收益達62.0%。（數據來源：Wind，數據區間為2016/12/30-2025/3/31；指數歷史業績不預示未來表現）

其次，紅利策略適用當前較為震蕩的市場環境。

目前，受到海外關稅政策等的影響，市場或維持震蕩。從歷史數據來看，在不確定性較高的市場環境中，紅利策略往往表現良好。以中證紅利全策略指數為例，在歷次市場震蕩或下行中，其表現均超越滬深300。

同時，長期來看，紅利策略配置價值更為凸顯。

從宏觀視角來看，在經濟結構轉型期間，高股息資產往往更受歡迎；從資金視角來看，當前10年期國債收益率已經降至1.66%附近，固定收益類產品預期回報下降，高股息策略的吸引力隨之增加；從公司發展視角看，隨著央企分紅水平持續提升，分紅收益占股票投資收益的比重也將越來越高。

紅利+央企 “雙輪驅動”黃金組合

眾多紅利策略中，中證國新央企股東回報指數（932039，以下簡稱“央企股東回報指數”）值得關注。

央企股東回報指數采取“高分紅+回購”雙輪驅動的股東回報策略，結合了傳統紅利投資的優點與央企特有的政策支持和財務穩健性，優勢凸顯：

第一、聚焦紅利策略，囊括50只高分紅央企，行業分布均衡。

該指數選取國務院國資委下屬分紅、回購水平較高的50只上市公司作為成份股，綜合反映股東回報水平較高的央企上市公司的整體表現。指數通過類股息率等指標選樣和加權，關注分紅與回購的連續性和可持續性。

該指數涵蓋各行業的高分紅央企，行業分布較為均勻，前三大行業為交通運輸（17.7%）、建筑（10.6%）、鋼鐵（7.5%），前十大權重股中包括中遠?？亍⒅袊袢A、中國石化、寶鋼股份、魯西化工等多家央企上市公司（成份股展示不代表個股推介）。

第二、指數盈利質量好、股息率高

從盈利能力來看，2017年以來，央企股東回報指數ROE穩定保持在10%左右，體現出較好的盈利質量。

從分紅水平來看，成份股分紅水平高，目前央企股東回報指數的股息率(TTM)達4.6%，強于央企綜指及各寬基指數。

從估值水平來看，該指數當前估值水平為11.32，低于央企綜指及各寬基指數，估值優勢明顯。

數據來源：Wind，數據區間為2015/1/5-2025/3/31，其中央企股東回報、國新央企綜指以2023年成份股計算往期PE(TTM)

第三、指數歷史長期業績出色

從長期業績來看，央企股東回報指數表現出色，顯著跑贏市場整體和其他紅利指數。

2017年以來，央企股東回報指數累計上漲84.5%，跑贏滬深300指數43.4%，歷史長期業績出色。與其他紅利指數相比，跑贏中證央企紅利6.4%；與央企指數相比，跑贏國新央企綜指62.0%。

（數據來源：Wind；數據截至2025/3/31；上表中指數均為全收益指數；指數歷史業績不預示未來表現，中證國新央企股東回報全收益指數2017-2024年漲跌幅分別為11.17%、-12.37%、17.15%、9.36%、30.71%、-7.77%、3.63%、22.68%，數據來自Wind，截至2024/12/31。）

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風險提示：

基金有風險，投資需謹慎?；鸬倪^往業績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金業績并不構成基金業績表現的保證。基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證投資于本基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應當仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件以詳細了解產品信息。本基金屬于中等風險等級（R3）產品，適合經客戶風險承受等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。本產品由匯添富基金管理股份有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。中證國新央企股東回報指數由中證指數有限公司（“中證”）編制和計算，其所有權歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保該指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。中證國新央企股東回報全收益指數2017-2024年漲跌幅分別為11.17%、-12.37%、17.15%、9.36%、30.71%、-7.77%、3.63%、22.68%，數據來自Wind，截至2024/12/31。

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