上半年主動權益基金整體虧0.31% 最牛者賺75% 焦點消息

2023年上半年收官，公募“中考”成績放榜。上半年，主動權益類基金整體收益率為-0.31%，未能取得正收益，但相對滬深300指數下跌0.75%的表現略好；業績最好的主動權益類基金上半年上漲超過75%，指數基金最大漲幅達到93.25%。

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站在2023年下半程開端，多位基金經理表示，在美債筑頂、國內政策窗口期打開的環境下，對下半年A股較為樂觀，預計市場或將震蕩上行。

主動權益基金跑贏滬深300

2023年上半年，市場對經濟復蘇的預期出現搖擺，A股也經歷了先反彈后調整的動蕩過程。

年初市場帶著“高預期”震蕩反彈，滬指一度升上3400點。進入二季度，市場在存量資金博弈的情況下出現分化，5月份指數明顯回調，5月底隨著復蘇預期漸起，疊加中美關系出現緩和跡象，市場風險偏好有所提升，A股逐漸企穩反彈，滬指回到3200點上方。

市場震蕩的同時，行業和風格快速輪動，人工智能（AI）、數字經濟、“中特估”等板塊表現突出，新能源等賽道則出現明顯回調。

主要指數表現喜憂參半。數據顯示，截至6月30日，今年以來，滬指漲了3.65%，萬得全A漲3.06%，滬深300下跌0.75%，創業板指跌5.61%。

極具分化的市場環境給基金經理帶來嚴峻考驗。權益類基金整體業績告負，但部分基金表現出色，主動權益類基金表現仍優于多數指數。

數據顯示，截至6月30日，上半年權益類公募基金小幅虧損，整體收益率為-0.05%，其中，主動權益基金整體收益率為-0.31%（僅統計基金主代碼，以及披露6月30日單位凈值），表現好于滬深300和創業板指。最低倉位限制在60%的偏股混合基金和最低倉位在80%的普通股票型基金，上半年平均收益率分別為-1.43%和0.03%；表現最好的權益類基金半年收益率超過93%。

被動指數基金成為表現最好的權益類產品，部分聚焦TMT板塊的基金收獲了較好收益。

48只主動權益基金漲超30%AI、TMT主題產品業績領先

上半年市場繼續演繹強烈結構性行情，公募基金整體表現出現較大差異，重倉AI、TMT等板塊的基金表現神勇，新能源、醫藥相關產品業績低迷。

具體來看，上半年共有424只主動權益基金業績超過10%，124只主動權益基金業績超過30%，48只主動權益基金業績超過30%，半年度回報超過40%的有22只產品。總體而言，上半年表現較好的基金投資方向聚焦在AI、數字經濟、TMT、“中特估”等板塊。

同期，有18只基金虧損超過20%，虧損超10%的基金達到506只，這些基金主要重倉港股、白酒、新能源、醫藥等領域。同時，板塊之間的差異表現也讓主動權益基金業績出現較大差異。上半年表現最差的主動權益基金虧損27.34%，與領先產品業績相差102個百分點。

主動權益類基金中，周建勝管理的諾德新生活A以75.07%的收益率位列業績排行榜首位。從持倉看，該基金青睞AI主題，其一季度前十大重倉股為海光信息、金山辦公、景嘉微、科大訊飛、拓爾思、恒生電子、同花順、彩訊股份、軟通動力和寒武紀，均為人工智能板塊股票。

業績排在第二和第三位的是東吳移動互聯A和東吳新趨勢價值線，兩只基金同樣在人工智能板塊布下重兵。年內業績排名第四的銀華體育文化靈活配置混合的重倉股則不僅有三六零、科大訊飛、昆侖萬維等人工智能標的，還包括吉比特、三七互娛和愷英網絡等熱門游戲概念股。

此外，上半年主動權益類基金中業績領先的還有招商優勢企業A、廣發電子信息傳媒產業精選A、國融融盛龍頭嚴選A、東方區域發展、萬家人工智能A、嘉實文體娛樂A等。

醫藥板塊表現掙扎，一些醫藥健康主題基金仍然取得不錯的回報，如紅土創新醫療保健基金上半年凈值漲幅達31.2%，一季末前十大重倉股里有9只為中藥股。

上半年基金業績榜上，昔日叱咤風云的明星基金經理已不見蹤影，張坤、劉格菘、謝治宇管理的多只產品年內收益為負。基金重倉板塊表現不佳，導致明星基金經理收益率不達預期。上半年市場一度傳出“資金圍剿百億基金經理”的說法，明星基金經理的處境可見一斑。

創金合信基金首席宏觀分析師、創金合信佳和平衡3個月持有期FOF基金經理羅水星表示，去年底以來，TMT行業受益于產業政策調整和AI技術革命爆發，迎來了很多主題和概念投資機會。而新能源、醫藥相關產品業績墊底，主要源于產業缺乏系統性機會，經濟復蘇不及預期，需求偏弱，而行業供需和競爭格局惡化，只有部分細分結構相對較好，比如新能源里的充電樁、醫藥板塊的中藥等。

諾安和鑫基金經理之一鄧心怡表示，上半年行情劇烈波動，市場由年初“強預期、弱現實”的搶跑兌現，轉換至春節后的“弱預期、弱現實”主題行情。這一轉變來自經濟相關基本面數據與市場預期的階段性錯配，疊加在相對寬松的流動性背景下，以OpenAI為代表的科技企業引發AIGC生產力變革，硬件和軟件應用端具備更大發展潛力的板塊集中演繹，一定程度上體現了市場對成長和確定性的溢價。

指數基金業績分化大首尾差距超110個百分點

上半年市場波動背景下，行業快速輪動，主線圍繞TMT和“中特估”展開，也使得相關指數基金業績出現差異。

31個申萬一級行業中，TMT板塊體現出明顯的超額收益，通信、傳媒、計算機分別以50.66%、42.76%、27.57%的收益率位居漲幅榜前三；而消費行業多數下跌，主要源于復蘇弱于預期。

還有一些行業表現較差，商貿零售、房地產、美容護理、建筑材料等板塊上半年的跌幅分別達到23.44%、14.29%、13.61%、10.52%。作為公募基金重點配置的食品飲料、醫藥生物板塊，上半年分別下跌了9.07%和5.56%。

反映到被動產品上，上半年指數基金取得正收益，整體收益率為1.23%，有11只指數基金收益率超過50%，也有一批被動指數基金虧損幅度超10%，最多虧損22.43%。

和主動權益基金一樣，今年業績領先的指數基金主要是布局TMT、人工智能相關行業板塊的產品。

3只跟蹤中證動漫游戲指數的被動型基金位列榜單前三，華夏中證動漫游戲ETF上半年收益率為93.25%，華泰柏瑞中證動漫游戲ETF、國泰中證動漫游戲ETF收益率均超過90%。

公募對后市謹慎樂觀AI主線仍值得關注

2023年投資進入下半場，從機構的投資策略來看，多數對下半年行情較為樂觀。有公募人士認為，盡管AI行情已持續多月，但仍是下半年值得關注的主線之一。

諾安基金認為，A股市場估值目前或已處于較低區域，我國經濟處于復蘇階段，各項指標有望呈現回升態勢。

對于下半年的投資機會，諾安基金看好三條主線：一是消費板塊，隨著國內經濟溫和復蘇趨勢得到數據的確認，居民部門的消費傾向回升，過程和幅度可能超出市場預期。

二是圍繞人工智能和安全的科技主線，科技變革有望加快推進中國式現代化進程，具體包括以信創和數據要素為代表的軟科技安全、以半導體為代表的硬科技安全和能源安全，以及全球共振中人工智能領域的涌現式迭代創新。

三是具備盈利提升能力、低估值、高股息資產的價值重估，主要是圍繞國企改革的“中特估”主題。

廣發電子信息傳媒股票基金經理馮騁表示，中長期視角下關注科技創新以下幾方面的機會：一是AI大模型的創新，OpenAI推出ChatGPT大模型，下游場景應用非常豐富；二是半導體行業，這一輪上行，周期庫存將要見頂，而當周期出現拐點，就意味著行業股價可能進入底部區域。2023年下半年往后看，若半導體國產化方面實現突破，則行業有望迎來周期共振行情；三是VR/AR，有望成為下一代C端計算平臺。

銀河基金股票投資部副總監、基金經理袁曦認為，從縱向對比的角度來看，如果沒有大的基本面瑕疵，當前的新能源板塊估值水平或已反映了市場預期，長期看，新能源仍然是具有較大發展潛力的賽道。

諾德基金基金經理牛致遠認為光伏板塊值得關注。從估值水平看，當前光伏板塊PE-TTM約為16.6x，處于過去5年0.6%分位且顯著低于制造業平均滾動市盈率（約24.8x），表明市場對悲觀預期已有相當程度演繹。短期來看，終端需求有望在硅料價格觸底后加速釋放，一體化企業盈利兌現或超預期。中長期看，頭部企業盈利預期和估值中樞均有修復空間。

編輯：羅浩

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