每日?qǐng)?bào)道：【財(cái)經(jīng)分析】歐元區(qū)增長前景低迷 德國資本外流恐加劇

新華財(cái)經(jīng)法蘭克福7月1日（記者 邵莉）地緣沖突持續(xù)，通脹預(yù)期高企，加息周期仍未結(jié)束且對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制影響開始加深……隨著越來越多不及預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，年初時(shí)各方對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的樂觀情緒逐步消失。越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，低迷的增長可能會(huì)持續(xù)數(shù)年。

(資料圖)

政府的救濟(jì)措施雖然避免了能源危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)崩潰，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在一季度（環(huán)比-0.1%）仍確認(rèn)了技術(shù)性衰退（連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比負(fù)增長），這令大多數(shù)專業(yè)投資者頗感意外。

上半年，歐元區(qū)名義通脹率雖然繼續(xù)回落，但仍處高位，特別是核心通脹水平仍居高不下。持續(xù)的高通脹帶來實(shí)際收入下降明顯損害了居民購買力，消費(fèi)萎縮、工業(yè)訂單下滑成為一季度歐元區(qū)GDP環(huán)比意外下降的主要原因。

圖表一權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)歐元區(qū)今明兩年GDP增速和通脹率的預(yù)測

來源：歐洲央行

上述預(yù)測中，歐洲央行的最新預(yù)測發(fā)布時(shí)間最晚，研究范圍覆蓋了今年前五個(gè)月全部重要數(shù)據(jù)。該央行雖然較此前下調(diào)了增長預(yù)期，但幅度不大，而且認(rèn)為歐元區(qū)將在二、三季度實(shí)現(xiàn)0.3%的環(huán)比增長，中期增速則將進(jìn)一步加快。

然而，隨著6月一系列先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的發(fā)布，人們才認(rèn)識(shí)到，年初時(shí)各界普遍預(yù)期的春季復(fù)蘇并沒有出現(xiàn)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭已經(jīng)開始明顯放緩。

歐盟經(jīng)濟(jì)景氣調(diào)查顯示，自去年10月以來的回升勢(shì)頭已在二季度結(jié)束，6月該指標(biāo)進(jìn)一步逼近去年能源危機(jī)嚴(yán)重時(shí)期的低點(diǎn)。曼海姆歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心（ZEW）對(duì)300位金融專家進(jìn)行的月度調(diào)查也表明，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)期指數(shù)已經(jīng)從3月開始，連續(xù)4個(gè)月下降。

6月，標(biāo)普全球歐元區(qū)采購經(jīng)理人綜合指數(shù)PMI（50.3）連續(xù)第二個(gè)月大幅回落，逼近50榮枯線，同時(shí)制造業(yè)PMI（43.6）創(chuàng)下37個(gè)月的新低，并已連續(xù)一年在50榮枯線下方運(yùn)行。

圖表一歐元區(qū)采購經(jīng)理人各指數(shù)PMI變化

數(shù)據(jù)來源：標(biāo)普全球公司，注：*為初值

歐洲第一大經(jīng)濟(jì)體——德國的情況尤其不樂觀。目前權(quán)威研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)德國經(jīng)濟(jì)今年全年將出現(xiàn)負(fù)增長。萊布尼茨協(xié)會(huì)旗下的哈勒經(jīng)濟(jì)研究所（IWH）6月下旬預(yù)測，今年德國國內(nèi)生產(chǎn)總值可能下降0.3%，2024年增長 1.7%。春季開始時(shí)該機(jī)構(gòu)還預(yù)計(jì)今年德國經(jīng)濟(jì)將增長0.4%，明年增長1.9%。此前慕尼黑IFO研究所和基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所等機(jī)構(gòu)均已下調(diào)了預(yù)期。

哈勒經(jīng)濟(jì)研究所副所長奧利弗·霍爾特莫勒指出，除了消費(fèi)疲軟之外，外貿(mào)也是拖累德國經(jīng)濟(jì)增長原因之一。由于全球經(jīng)濟(jì)依然低迷，出口幾乎無法給德國帶來增長動(dòng)力。德國重要的出口部門也存在競爭力下降的問題。

德國央行六月中旬發(fā)布預(yù)測稱，今年德國國內(nèi)生產(chǎn)總值將萎縮0.3%，明年將增長1.2%。而去年12月該央行預(yù)計(jì)的明年德國經(jīng)濟(jì)增速為1.7%，其對(duì)2025年的增長預(yù)期也有所下調(diào)。

最近一項(xiàng)對(duì)六家德國主要國有銀行和儲(chǔ)蓄銀行進(jìn)行的調(diào)查顯示，德國銀行業(yè)對(duì)該國今年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測范圍為-0.6%-0.1%至，明年的經(jīng)濟(jì)增長率為1.0%至 1.7%。對(duì)于整個(gè)歐元區(qū)，2023年的增長預(yù)測為0.2%至0.7%，明年預(yù)計(jì)為1.2%至1.5%。一些銀行還預(yù)計(jì)，歐元區(qū)最早要到2024年秋季才會(huì)降息。

歐洲央行行長拉加德本周表示，歐元央行還沒有看到足夠的切實(shí)證據(jù)顯示核心通脹正在穩(wěn)步走低。歐元區(qū)貨幣緊縮政策仍有很長的路要走。目前包括歐洲央行在內(nèi)，許多權(quán)威機(jī)構(gòu)都上調(diào)了近兩年的通脹預(yù)期。

荷蘭國際銀行集團(tuán)ING宏觀研究部負(fù)責(zé)人卡斯滕·布里茲斯基指出，幾十年來最激進(jìn)的貨幣政策緊縮的影響以及美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期放緩，都將加劇歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟。除了這些周期性因素之外，持續(xù)的地緣政治沖突、勞動(dòng)力人口變化以及當(dāng)前的能源轉(zhuǎn)型將在未來幾年對(duì)德國及整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)造成中長期的結(jié)構(gòu)性壓力。

科隆經(jīng)濟(jì)研究所（IW）的一項(xiàng)最新研究顯示，2022年，流出德國的直接投資比流入德國的多出1320億美元，創(chuàng)歷史新高。這是46個(gè)樣本國家和地區(qū)中最大的資本外流。政治因素、成本問題特別是高能源價(jià)格以及熟練技術(shù)工人短缺是造成資本外流加劇的主要原因。

德國工商總會(huì)春季的一項(xiàng)調(diào)查也顯示，目前出于成本原因離開本土市場的德國企業(yè)數(shù)量創(chuàng)15年來新高。

編輯：王菁

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