IPO半年考：融資規(guī)模下滑 審核通過(guò)率趨于平穩(wěn) 當(dāng)前通訊

2023年已近過(guò)半，截至6月29日，上半年IPO企業(yè)上市數(shù)量與去年相當(dāng)，但融資規(guī)模卻下滑了30%以上。同時(shí)，在全面注冊(cè)制推行以來(lái)，IPO審核通過(guò)率約85%，略低于去年同期的88%。

普華永道中國(guó)市場(chǎng)主管合伙人梁偉堅(jiān)表示，A股市場(chǎng)全面注冊(cè)制的實(shí)施，使得主板上市更具包容性，A股的市場(chǎng)化程度和IPO的審核及發(fā)行效率提高，A股多層次資本市場(chǎng)體系更加清晰。

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新股融資規(guī)模下降

數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，今年首發(fā)上市的企業(yè)數(shù)量和去年同期保持相當(dāng)，滬深交易所及北交所合計(jì)上市169家，去年同期也為169家。

雖然新股上市數(shù)量和去年一致，但融資額卻有著明顯差距。截至目前，今年以來(lái)，新股募集資金近2000億元，較去年上半年減少39%。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，上半年A股IPO融資情況良好，雖然相比去年有所下滑，但總體融資數(shù)量和融資額均遠(yuǎn)超全球其他市場(chǎng)，表明在全面注冊(cè)制的持續(xù)下，市場(chǎng)融資功能得到充分發(fā)揮，企業(yè)也通過(guò)股權(quán)融資獲得發(fā)展所需要的資金，總體來(lái)看，上市數(shù)量和融資規(guī)模符合預(yù)期。

分板塊來(lái)看，按IPO數(shù)量計(jì)算，北交所和創(chuàng)業(yè)板分別以超過(guò)40只新股排名前兩位，占A股IPO總數(shù)量的一半左右；按融資額計(jì)算，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別以接近700億元和550億元排名第一和第二位，占A股總?cè)谫Y額超過(guò)六成。2023年上半年A股前十大IPO中，有5家來(lái)自科創(chuàng)板。

從行業(yè)分布看， 新興產(chǎn)業(yè)類IPO公司占比超八成。今年以來(lái)，A股IPO公司主要來(lái)自電子、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、汽車、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)等高新技術(shù)領(lǐng)域。科技創(chuàng)新企業(yè)在新上市企業(yè)中占比超過(guò)七成，集成電路、生物醫(yī)藥、新能源等一批先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)顯著。

一家券商投行人士表示，以全面注冊(cè)制改革為牽引，資本市場(chǎng)通過(guò)包容性的上市制度設(shè)計(jì)，吸引擁有關(guān)鍵核心技術(shù)的科技創(chuàng)新企業(yè)上市，更加精準(zhǔn)高效支持科技創(chuàng)新，引導(dǎo)更多資源集聚到現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系關(guān)鍵領(lǐng)域，期待資本市場(chǎng)進(jìn)一步支持高水平科技自立自強(qiáng)的政策措施出臺(tái)。

注冊(cè)制下審核更高效

全面注冊(cè)制實(shí)行四個(gè)月以來(lái)，IPO審核更加高效。注冊(cè)制審核環(huán)節(jié)縮短為審核問(wèn)詢和上市委審議，且將交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)時(shí)間限定在3個(gè)月內(nèi)。實(shí)行注冊(cè)制改革后，IPO審核時(shí)間縮短，提高了效率和可預(yù)期性。

普華永道中國(guó)綜合事業(yè)服務(wù)部合伙人孫進(jìn)表示，全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，A股上市公司審核成效顯著，通過(guò)審核的上市公司質(zhì)量整體向好向優(yōu)，有潛力的優(yōu)秀企業(yè)上市渠道通暢，那些業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大、缺乏良好內(nèi)部治理機(jī)制的上市公司正在加速出清。打造投資者保護(hù)的理念是注冊(cè)制改革的基石，全面注冊(cè)制下，營(yíng)造誠(chéng)信的市場(chǎng)環(huán)境，是對(duì)投資者最好的保護(hù)。

注冊(cè)制的實(shí)行并不意味著監(jiān)管層從嚴(yán)把關(guān)的放松。截至6月29日，今年IPO審核通過(guò)率約85%，略低于去年同期的88%。從被否和撤回的案例來(lái)看，監(jiān)管層更關(guān)注擬上市企業(yè)板塊定位、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可持續(xù)性、是否依賴單一客戶、信息披露是否足夠充分等。

以被否企業(yè)裕鳶航空為例，深交所上市審核委員會(huì)審議認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)嚴(yán)重依賴單一客戶、科研件收入占比逐年下降，未能充分說(shuō)明其是否符合成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板定位要求。

上述投行人士表示，全面注冊(cè)制下，企業(yè)要想順利上市，需要做實(shí)業(yè)務(wù)，做精信息披露，做好合規(guī)經(jīng)營(yíng)，打鐵還需自身硬，注冊(cè)制并不意味著企業(yè)上市更加容易，而是更加市場(chǎng)化、規(guī)范化、透明化，信息披露也需要更規(guī)范。

IPO料將維持相對(duì)高位

展望下半年的新股發(fā)行節(jié)奏，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，IPO發(fā)行還將維持在相對(duì)高位。

從現(xiàn)有過(guò)會(huì)情況來(lái)看，下半年或有多家募資規(guī)模超百億的IPO企業(yè)即將登陸A股市場(chǎng)，華電新能和先正達(dá)已經(jīng)順利過(guò)會(huì)，華電新能擬募資300億元，先正達(dá)擬募資650億元。

梁偉堅(jiān)認(rèn)為，A股市場(chǎng)全面注冊(cè)制的實(shí)施，使得主板上市更具包容性，A股的市場(chǎng)化程度和IPO的審核及發(fā)行效率提高，A股多層次資本市場(chǎng)體系更加清晰。在經(jīng)濟(jì)及商業(yè)活動(dòng)逐漸恢復(fù)、各級(jí)政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策以及新股常態(tài)化發(fā)行的支持下，2023年下半年A股IPO將保持活躍，預(yù)計(jì)2023年全年A股市場(chǎng)IPO數(shù)量將達(dá)到280-330家，全年融資額達(dá)到4500億-5000億元。

德勤資本市場(chǎng)服務(wù)部也認(rèn)為，隨著穩(wěn)中求進(jìn)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策以及注冊(cè)制全面的實(shí)施，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所保持常態(tài)化發(fā)行，2023年A股IPO有望保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

編輯：林鄭宏

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