【新華解讀】基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī) 更好服務(wù)居民財(cái)富管理需求

新華財(cái)經(jīng)北京6月9日電（記者閆鵬、劉玉龍）基金投顧業(yè)務(wù)迎來重要里程碑。9日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布起草的《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》，推動(dòng)基金投資顧問業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)常規(guī)，沿用試點(diǎn)期間對“投資”的規(guī)范和限制，強(qiáng)化對“顧問”的引導(dǎo)和監(jiān)管，并針對新問題新情況補(bǔ)齊短板。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，規(guī)定明確基金投資顧問業(yè)務(wù)具體規(guī)范和監(jiān)管細(xì)則，為此項(xiàng)業(yè)務(wù)長期、規(guī)范、健康發(fā)展提供有力法治保障。推動(dòng)基金投資顧問業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)常規(guī)后，有利于培育專業(yè)買方中介力量，改善投資者服務(wù)和回報(bào)，優(yōu)化資本市場資金結(jié)構(gòu)，促進(jìn)基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

帶動(dòng)基金行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型

(資料圖片)

2019年10月，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)。從試點(diǎn)開展情況看，基金投資顧問業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)，業(yè)務(wù)適配性和發(fā)展前景獲得了市場各方的總體認(rèn)可與支持。截至2023年3月底，共有60家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464億元。

易方達(dá)基金副總裁陳彤表示，投顧業(yè)務(wù)管理規(guī)定征求意見稿充分反映了三年多的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)和成果，進(jìn)一步完善了基金投顧業(yè)務(wù)具體規(guī)范和監(jiān)管細(xì)則，為基金投顧業(yè)務(wù)長期健康發(fā)展提供了有力的制度保障。

“投顧管理辦法的推出，是回歸財(cái)富管理本源，踐行初心的守正創(chuàng)新。公募基金投顧業(yè)務(wù)管理辦法的推出對深化財(cái)富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展、踐行金融為民意義重大，標(biāo)志著買方財(cái)富管理時(shí)代的到來。”東方證券副總裁徐海寧說。

在徐海寧看來，財(cái)富管理服務(wù)于中國居民投資理財(cái)，需要有一支真正代表投資者利益買方中介隊(duì)伍，過程中強(qiáng)調(diào)服務(wù)的完整性而不是被動(dòng)的響應(yīng)，并且需要一路的專業(yè)陪伴，實(shí)踐已表明基金投顧是改善投資者服務(wù)和回報(bào)的有效方式。

盈米基金董事長肖雯表示，房住不炒和凈值化時(shí)代的到來，全社會(huì)正面臨著理財(cái)價(jià)值觀的重構(gòu)，老百姓的投資理念要向過去短期剛兌的預(yù)期收益習(xí)慣向凈值化的、波動(dòng)的長期收益理念轉(zhuǎn)型，這種轉(zhuǎn)型是深刻而痛苦的，而投顧業(yè)務(wù)的主要使命就是通過投教投顧服務(wù)幫助老百姓改變對投資理念的認(rèn)知，形成通過承擔(dān)波動(dòng)獲得長期收益的投資理念。基金投顧是改變資本市場生態(tài)，獲得市場長期資金的有力措施。

“過去三年多，投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)得到監(jiān)管的有力支持、穩(wěn)步推進(jìn)，有效填補(bǔ)了買方代理的市場空缺，在提高買方資金專業(yè)性、提升直接融資、服務(wù)居民理財(cái)需求等方面卓有成效。未來投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，相信在監(jiān)管的指引下，買方投顧業(yè)務(wù)將為切實(shí)提升投資者獲得感、推動(dòng)公募行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。”陳彤說。

沿用試點(diǎn)期間對“投資”的規(guī)范

本次規(guī)定共40條，沿用試點(diǎn)期間對“投資”的規(guī)范和限制，加強(qiáng)對投資環(huán)節(jié)的監(jiān)管，進(jìn)一步明確對管理型業(yè)務(wù)的管控，優(yōu)化投資分散度等監(jiān)管要求。其中，明確基金投顧機(jī)構(gòu)需以基金組合策略形式向投資者提供基金投資建議；開展管理型業(yè)務(wù)的，要求建立健全并有效執(zhí)行交易和賬戶管理制度，做好交易監(jiān)測、記錄和風(fēng)險(xiǎn)控制等。

在投資管理環(huán)節(jié)，規(guī)定明確單一客戶持有單只基金的市值不得高于該客戶委托資產(chǎn)市值的20%，個(gè)別類型基金除外；單一基金投顧機(jī)構(gòu)所有管理型基金投資顧問業(yè)務(wù)客戶持有單只基金份額合計(jì)不得超過該基金總份額的50%，持有單只貨幣市場基金、開放式債券基金份額合計(jì)不超過該基金總份額的20%。

業(yè)內(nèi)人士表示，本次規(guī)定讓基金投顧業(yè)務(wù)在組合策略產(chǎn)品化和服務(wù)內(nèi)容更加清晰，對未來扎實(shí)做好顧問服務(wù)端指明了方向，在業(yè)務(wù)的實(shí)際運(yùn)作層面上進(jìn)行適當(dāng)放松，鼓勵(lì)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在顧問服務(wù)方面持續(xù)創(chuàng)新，真正做到以客戶利益為中心。

強(qiáng)化對“顧問”的引導(dǎo)和監(jiān)管

在此前試點(diǎn)實(shí)踐中，基金投資顧問業(yè)務(wù)在帶動(dòng)行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大專業(yè)買方中介力量同時(shí)，也存在部分機(jī)構(gòu)“重投輕顧”和服務(wù)存在“產(chǎn)品化”傾向等問題，制約功能進(jìn)一步發(fā)揮。

強(qiáng)化對“顧問”服務(wù)的監(jiān)管是本次規(guī)定另一項(xiàng)重要內(nèi)容。一是引導(dǎo)挖掘“顧問”服務(wù)的深度內(nèi)涵，比如鼓勵(lì)基金投資顧問機(jī)構(gòu)將資金規(guī)劃、大類資產(chǎn)配置等納入服務(wù)范圍和協(xié)議內(nèi)容；二是加強(qiáng)適當(dāng)性和服務(wù)匹配管理，著重強(qiáng)調(diào)基金投資顧問機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶情況匹配服務(wù)，在了解客戶情況前，不得展示基金組合策略，在實(shí)施匹配前，不得展示歷史業(yè)績；三是督促宣傳推介以反映服務(wù)質(zhì)量為導(dǎo)向，比如展示業(yè)績的，只能在為投資者完成服務(wù)匹配后，且僅能展示過往1年以上的整體業(yè)績，還需同時(shí)披露波動(dòng)率、最大回撤等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；四是進(jìn)一步強(qiáng)化踐行信義義務(wù)和防范利益沖突，比如要求健全考核、激勵(lì)安排，不得存在與交易傭金收入掛鉤等激勵(lì)安排。

肖雯認(rèn)為，規(guī)定總體思想就是為了引導(dǎo)行業(yè)堅(jiān)守顧問服務(wù)的本源，其中有多條規(guī)定與此有關(guān)，比如在投前部分，第四條重點(diǎn)提到基金投顧機(jī)構(gòu)必須全面了解客戶情況之后，為客戶提供資金規(guī)劃、資產(chǎn)配置等投資規(guī)劃方案，這是投顧非常重要的服務(wù)流程，一旦被忽略，就容易陷入賣產(chǎn)品的老路徑。

針對新問題新情況補(bǔ)齊短板

在對“投”與“顧”業(yè)務(wù)作出規(guī)范之后，規(guī)定也針對基金投顧業(yè)務(wù)新問題、新情況補(bǔ)齊了監(jiān)管短板，促進(jìn)業(yè)務(wù)合規(guī)有序開展。

規(guī)定加強(qiáng)了基金投資顧問機(jī)構(gòu)與基金銷售機(jī)構(gòu)、其他基金投資顧問機(jī)構(gòu)合作展業(yè)的規(guī)范，引導(dǎo)基金投資顧問業(yè)務(wù)服務(wù)于滿足居民多樣化養(yǎng)老需要，將基金投資顧問機(jī)構(gòu)配置其他產(chǎn)品納入規(guī)范，并且豁免基金從業(yè)人員投資本公司基金鎖定期要求。

肖雯表示，規(guī)定明確要求區(qū)分和隔離基金投顧業(yè)務(wù)和合作機(jī)構(gòu)開展的業(yè)務(wù)，對于顧問機(jī)構(gòu)和銷售機(jī)構(gòu)合作規(guī)則規(guī)定的更加細(xì)致，比如規(guī)定基金銷售機(jī)構(gòu)要向顧問機(jī)構(gòu)提供客戶個(gè)人身份、聯(lián)系方式等，協(xié)助投資顧問機(jī)構(gòu)辦理顧問費(fèi)用收取等。

值得一提的是，針對市場關(guān)心的基金投顧可投資私募證券投資基金，規(guī)定明確了投資私募基金的單一客戶配置比例、總配置比例、私募證券投資基金范圍等要求。

具體而言，基金投顧提供私募基金投資建議的，應(yīng)符合單一客戶持有單只私募證券投資基金的市值不得高于該客戶委托資產(chǎn)市值的5%；單一基金投資顧問機(jī)構(gòu)為所有客戶配置私募證券投資基金的總規(guī)模，不得超過該基金投資顧問機(jī)構(gòu)為客戶配置公開募集證券投資基金總規(guī)模的10%；客戶應(yīng)當(dāng)符合組合策略中每只私募基金的適當(dāng)性管理要求、合格投資者條件以及單筆投資金額限制；不得將封閉期長于三個(gè)月、凈值披露周期長于一周的私募基金等納入備選庫。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，規(guī)定納入了私募基金新品類，買方投顧業(yè)務(wù)全局規(guī)劃初顯，發(fā)展前景更加廣闊。

編輯：翟卓

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