眼看AI主題基金起高樓 “消費選手”仍在默默堅守-速看料

頂流選手管理的消費主題基金已跑輸最火的指數型基金超60個百分點。

(資料圖片)

記者注意到，跟蹤AI（人工智能）相關概念的指數型基金產品今年已成為最尖銳的矛，與之相關的指數型基金產品大幅跑贏主動管理型基金，凸顯了A股的行業貝塔行情。盡管消費主題基金在AI概念面前相形見絀，但許多重倉消費的基金經理直言，不會在復蘇已經啟動的震蕩市中對消費股輕易換倉，“如果中間一兩次做反，很可能是負收益”。

AI板塊貝塔行情明顯

在強勁的貝塔行情指引下，攜帶AI光環的“全自動”指數型基金產品在沒有頂流操盤手的背景下，完全贏過了依靠人腦的頂流基金經理管理的產品。記者注意到，截至2023年4月5日，具有AI概念的行業主題基金在今年內的凈值，最高漲幅已超過68%。其中，華夏中證動漫基金今年以來的漲幅為68.27%，國泰中證動漫基金同期漲幅為64.15%。

上述兩只基金事實上均為指數型基金產品，均以中證動漫游戲指數為跟蹤標的，其中所覆蓋的核心股票包括今年在AI概念行情中如日中天的昆侖萬維、三七互娛、神州泰岳等。

“指數型基金大幅跑贏主動型選手甚至頂流基金經理，特別能說明市場的驅動力量是行業貝塔行情，這是一個拔估值的行情。”深圳地區一位基金業內人士認為，當前A股市場的業績表現在相當程度上已經脫離了基金經理的個人經驗和個人能力，主要和基金產品的類型相關，比如受益于貝塔行情的單一賽道指數型基金產品，會遠遠的勝出。

AI力量賦予指數型基金的貝塔行情，已經讓許多頂流基金經理所管理的產品相形見絀。根據最新基金凈值顯示，華南地區一位頂流基金經理管理的消費主題基金年內凈值漲幅為5%，上海地區的一位公募大佬所管理的消費主題基金今年以來也僅僅上漲了4%，而同期國內另兩位超級頂流選手所管的大型消費主題基金，年內凈值漲幅甚至不到1%。

今年行情類似于2013年？

頂流基金選手階段性跑輸，凸顯了當前A股市場在弱復蘇狀態下的行業節奏性特點。

“2023年一季度的經濟情況和2013年復蘇情況很相似，過去的一季度屬于典型的弱復蘇，弱復蘇中的尖刀力量肯定不是消費，在2013年也是類似，當年消費基金明顯跑輸互聯網概念。”華南地區的一位公募基金經理接受記者采訪時認為，A股市場的消費已經處于底部，但A股市場具有典型的節奏性特點，預計消費板塊在一季報驗證后，可能逐次出現反彈行情。

摩根士丹利華鑫基金也指出，當前市場呈現震蕩的格局，主要是流動性趨弱、風險偏好下行等導致，而企業盈利增速抬升的確定性依然很高，隨著下游消費場景回歸，消費者信心重建確定性較高，食品飲料行業的長線增長動能有望在2023年逐步修復，雖然全面恢復的過程中會出現波折，但總體將保持持續向上態勢。

上述人士甚至認為，食品板塊需求持續改善，有望迎來大年。他表示，隨著需求端的改善、社會人員加速流動，相關企業的規模效應有望凸顯，諸多不規范的小企業因渠道發展受阻、資金周轉承壓而逐步退出市場，低價競爭的環境有所改善，行業馬太效應凸顯，市場份額不斷向龍頭企業轉移。

換倉風險大 繼續堅守

許多重倉消費的基金經理，對強勁的AI概念行情隔岸觀“火”，但他們依然認為現在不值得冒險換倉。

“行業輪動或者中間的波動還是要謹慎操作，如果中間一兩次做反，很可能是負收益。”華南地區的一位基金經理接受記者采訪時表示，今年消費行業總體比去年好很多，在目前震蕩市中對輪動比較謹慎，與其頻繁地換，追逐熱點，不如堅守確定性高的板塊。

盡管消費短期表現欠佳，前海開源基金一位基金經理也直言繼續看好，他認為，2023年中國經濟的主題詞是“信心修復”，中國經濟向上趨勢較為明確。考慮到2022年估值調整到位，2023年股票市場的投資前景應當是樂觀的，消費板塊在此過程中的表現也令人期待，持倉上將繼續深耕大消費股票。

深圳地區的一位消費主題基金經理在最新披露的2022年年報中指出，不同于過往的幾輪經濟周期，當前面臨的人口結構、經濟轉型訴求都更為嚴峻或者說緊迫，這使得經濟增長的成色仍然需要不斷驗證和判斷。在當前的持倉中，80%的權益倉位仍然配置在強壁壘的品牌資產中，20%的權益倉位重點超配產業趨勢下的中期景氣成長。

“我們打算今年先把80%的倉位配置在那些長期的‘不變’上。”上述基金經理強調，另外20%的倉位會配置在那些中期的“變”中，這個中期時間維度大概在1~3年，這部分需要更勤勉的研究和更開放的思維去迎接機會。

編輯：林鄭宏

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