【世界熱聞】資深新三板評論人周運南：淺析北交所二級市場底部和投資機會

新華財經(jīng)北京3月30日電筆者從政策底、市場底、滬深A(yù)股底和業(yè)績底探討北交所二級市場底部和投資機會。

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首先是政策底，新生證券市場板塊，早期大部分是政策市，所以北交所二級市場也不例外，等待政策底、期待政策牛。

近期需要重要關(guān)注的北交所政策點就是“轉(zhuǎn)板”，目前北交所轉(zhuǎn)板的試點板塊為科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，筆者認(rèn)為注冊制全面落地運行一段時間之后，北交所未來將也可以向滬深主板轉(zhuǎn)板即可向滬深兩交易所所有板塊轉(zhuǎn)板。北交所開市后，還無新增轉(zhuǎn)板申請公司。目前，眾多投資者已將轉(zhuǎn)板視為了北交所二級市場活躍的妙招，但也只能等待北交所對轉(zhuǎn)板的實際推進(jìn)進(jìn)度了。在全面注冊制已明確的情況下，盡早推進(jìn)北交所上市公司向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)板工作，促進(jìn)京滬深三大交易所的互聯(lián)互通，帶動北交所優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值和流動性的提升。

所以筆者認(rèn)為，近期的主要政策可能就是轉(zhuǎn)板推進(jìn)工作，如果能有突破性進(jìn)展或者轉(zhuǎn)板公告，北交所就能脫離底部，也可解北交所短線燃眉之急。當(dāng)然如果有其他重磅政策比如ETF、降門檻、打新改革等出爐，也能同樣達(dá)到政策底效果，但好像落地難度還高于轉(zhuǎn)板。

二是市場底，筆者認(rèn)為一個重要參考指標(biāo)就是北證50的日成交金額再次銳減。

目前，北交所最低成交金額是1月12日163家上市公司的北交所創(chuàng)下歷史最低成交金額，全天包含大宗交易僅成交2.740526億元，上一輪北交所的日成交金額的底部是兩次跌破3億元。

春節(jié)后第二個交易日1月31日，成交金額高達(dá)23.8億元。之后又有兩次跌破5億關(guān)口，分別是3月9日的4.20億元和3月20日的4.86億元，雖然3月24日又站上了10億元達(dá)10.4億元。

但筆者還是堅持成交金額5億元以下關(guān)注、4億元以下進(jìn)入底部供買入?yún)^(qū)域的觀點，如果再次出現(xiàn)極限的3億元以下，就可以直接確認(rèn)底部了。為什么說極限呢，因為上兩次跌破3億元關(guān)口，當(dāng)時北交所只有160只股票，現(xiàn)在已經(jīng)接近190只股票了。

地量見地價，雖然用在流動性太差的北交所個股身上可能不太適合，但用在北證50這個寬基指數(shù)上應(yīng)該還是有效的參考指標(biāo)。

三是滬深A(yù)股底，全面注冊制影響的消退，上證指數(shù)提前確認(rèn)底部，滬深A(yù)股企穩(wěn)轉(zhuǎn)牛，北交所也可以被帶出底部。

從二級市場來看，筆者一直有個觀點就是“北交所=新三板+滬深A(yù)股”，即北交所二級市場兼具新三板基因和滬深A(yù)股特性，是兩者的融合體。市場好時，充分發(fā)揮兩者的優(yōu)勢，市場差時，同時顯現(xiàn)兩者的短處。

四是業(yè)績底，根據(jù)業(yè)績快報北交所上市公司去年雖然絕大多數(shù)企業(yè)保持持續(xù)盈利，但也有較大比例的公司出現(xiàn)了業(yè)績下降，更有少量企業(yè)受疫情影響出現(xiàn)了首次虧損，這也是中小企業(yè)抗風(fēng)險能力不足、業(yè)績波動幅度大的真實反映。隨著疫情影響的消退和經(jīng)濟(jì)活力的恢復(fù)，以北交所為代表的創(chuàng)新型中小企業(yè)將迎來全新的發(fā)展機遇，今年的半年報同比整體會非常漂亮，部分公司一季報可能就會大反轉(zhuǎn)向好。

危與機永遠(yuǎn)相隨，在當(dāng)前北證50指數(shù)尋底過程中，筆者也認(rèn)為存在四大投資機會。

投資機會之一就是轉(zhuǎn)板概念。包括投資者在內(nèi)的北交所二級市場生態(tài)各方，均對轉(zhuǎn)板能解決北交所短線流動性寄于厚望，而且也較大一致地認(rèn)為是一劑妙方。近期北交所有兩只個肥逆勢走強就是被市場傳播為潛在概念股而被市場追捧的。但實際上，最終誰是第一家或第一批公告轉(zhuǎn)板的，何時會公告，誰是第一家成功轉(zhuǎn)板的等等，沒人知道，也不得而知。市場在行情冷清時，作為投資者，有時也可以順勢而為，可以挖掘一下自己熟悉的、長期跟蹤的符合以下指標(biāo)的：凈利最好在8000萬以上，符合創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板屬性，上市時間一年以上，日平均成交量在20萬股以上，一年內(nèi)沒有受處罰，企業(yè)資本意識強、積極主動、意愿性高（上市公司子公司必須滿足分拆上市條件）。

投資機會之二是逆境反轉(zhuǎn)概念。目前北交所公司正式進(jìn)入年報披露季，根據(jù)業(yè)績快報，較大比例的公司出現(xiàn)了業(yè)績下滑，甚至出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧。逆境反轉(zhuǎn)主要是盯著年報虧損企業(yè)，虧損企業(yè)中存在兩類企業(yè)：一是業(yè)績反轉(zhuǎn)，突發(fā)原因?qū)е鹿境霈F(xiàn)首次虧損，比如去年的疫情、原材料等，今年影響原因消除，業(yè)績將返盈甚至大盈；二是重組反轉(zhuǎn)，連續(xù)虧損企業(yè)或行業(yè)盈利空間難以扭轉(zhuǎn)企業(yè)，可能會走上資產(chǎn)重組甚至賣殼之路。在年報前后，緊盯此兩類企業(yè)，逢大跌介入可能存在著較好的投資回報，很多幾倍的大牛股也經(jīng)常出現(xiàn)在逆境反轉(zhuǎn)的公司中。

投資機會之三是持續(xù)增長概念。雖然去年很難，但是依舊有少數(shù)北交所公司，站在了風(fēng)口行業(yè)，或者通過技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，依然保持增長。可以特別留意具備以下特點的公司：連續(xù)2年以上營收和凈利潤持續(xù)增長，增長幅度不下滑，細(xì)分行業(yè)龍頭，專精特新企業(yè)，市盈率不超過滬深A(yù)股行業(yè)平均數(shù)。

投資機會之四是新基金建倉概念。

3月21日，鵬揚北證50成份指數(shù)基金公告將自3月30日至4月21日通過基金份額發(fā)售機構(gòu)公開發(fā)售，首次募集規(guī)模上限為5億元。同日，萬家北證50成份指數(shù)發(fā)起式基金公告將自4月3日至4月14日公開發(fā)售，首次募集規(guī)模上限也為5億元。

證監(jiān)會于3月6日批復(fù)第二批共4只北證50指數(shù)基金，除了上述兩家還有博時北證50成份指數(shù)發(fā)起式基金和工銀瑞信北證50成份指數(shù)基金，后面兩家基金可能也會在近期公告發(fā)售。

另外3月6日至3月31，泰康北交所精選兩年定期開放混合型發(fā)起式基金正在發(fā)售中，募集規(guī)模上限也為5億元。是第二批3只獲批北交所主題基金中最后進(jìn)行公開募集的，也是第11只北交所主題基金。

北證50是北交所首只指數(shù)，于2022年11月21日正式上線。北證50指數(shù)的上線標(biāo)志著北交所指數(shù)時代起航，北證50指數(shù)基金的成立標(biāo)志著北交所跨進(jìn)了指數(shù)投資時代，投資者有了一鍵直投北交所頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)的新工具。2022年11月29日，首批8只北證50指數(shù)基金集體開始公開募集，總共募集為29.42億元，全部在今年元旦前完成設(shè)立。首批8只北證50指數(shù)基金的積極入場直接催生了北交所從12月29日開始的份一波建倉行情，北證50指數(shù)最高漲幅16.19%。

（作者周運南為新三板資深評論人）

編輯：王媛媛

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