【財經分析】東方財富證券業務逆勢增長 基金代銷收入下滑

新華財經北京2月2日電（記者閆鵬）近日，東方財富發布2022年度業績預告，預計歸母凈利潤在80億元至90億元之間，同比去年基本持平。業內分析認為，在2022年券商業績整體承壓的背景下，東方財富業績韌性凸顯，主要源自證券業務受市場份額提升帶動的超預期增長，但基金代銷收入受限于基金市場整體疲軟表現而出現下滑。

1月20日，東方財富發布2022年業績預告，預計2022年實現歸母凈利潤80至90億元，同比變動-6.47%至5.23%；扣除非經常性損益后的凈利潤77億元至87億元，同比變動-8.77%至3.08%。

東方財富業務主要可分為三部分，一是圍繞旗下東方財富證券等公司開展的證券業務，主要包括經紀業務手續費及傭金凈收入、兩融業務利息收入等；二是依托旗下天天基金展開的基金代銷業務；三是金融數據服務業務。從中報看，三項業務對營收的貢獻分別為62.75%、34.91%、1.87%。

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關于2022年業績變動的原因，東方財富表示，2022年公司股基交易額同比基本持平，市場份額進一步提升，證券業務相關收入同比略有增長；2022年受資本市場景氣度下降等因素影響，基金發行及交易規模同比下降，公司金融電子商務服務業務收入同比下降；2022年公司營業總成本同比略有增長，其他收益同比增長。綜合前述因素等影響，2022年度公司實現歸母凈利潤同比基本持平。

受2022年市場波動以及2021年高基期影響，在全行業經紀業務、利息凈收入均承壓的背景下，東方財富證券業務收入逆勢增長成為一大亮點。

根據華創證券非銀團隊估算，2022年東方財富交易量市占率為4.02%，同比上升0.3個百分點，由此推算的東方財富經紀業務收入為11.46億元。但根據上述業績變動原因，證券業務相關收入同比略有增長，該團隊認為，東方財富證券交易手續費收入同比或高于11.95億元，交易傭金率或有明顯提升。

國泰君安證券非銀首席分析師劉欣琦表示，東方財富股基交易額同比基本持平，好于2022年全市場股基交易額同比-10.36%，公司市場份額進一步提升；兩融業務2022年三季度市占率為2.37%，同比增長0.15%，同樣好于全市場日均余額同比-8.48%。整體看，東方財富證券業務受益于市場份額上升，營收實現超預期增長。

作為互聯網財富管理綜合運營商，東方財富相較于其他傳統券商，基金代銷收入是其營收的重要來源。2022年受限于基金市場整體疲軟表現，東方財富基金代銷業務收入也相應下滑。

據國泰君安證券統計，2022年市場權益類基金（股票型+債券型）保有規模7.48萬億元，同比下滑15%，新發權益類基金份額同比下滑79%，導致基金申贖費相關收入下降；雖然2022三季度末天天基金偏股基金保有市占率6.36%，同比增加0.32%，但受限于基金市場整體疲軟表現，市占率提升難以帶動該部分收入凈增長。

另據國信證券統計，截至2022年三季度末，天天基金股票+混合公募基金保有規模為4551億元，排在行業第三位；非貨幣市場公募基金保有規模為6274億元，同樣位列行業第三位。截至2023年1月30日，天天基金代銷基金數量為8638只，代銷基金家數為181家，均位于行業第一。

值得一提的是，通過前期的可轉債融資，東方財富資本金得以增厚，2022年東方財富投入自營業務的資金規模出現明顯提升。財報顯示，東方財富2022年前三季度投資債券、理財、基金，公司交易性金融資產規模增加至542.11億元，同比增長61.48%，對應的投資收益為11.71億元，同比大幅增長137.46%。

2022年四季度國內債券市場走弱，或對東方財富投資收益造成影響。華創證券非銀團隊預計，2022年東方財富自營資產規模或達到621.3億元，同比增長85.1%；全年自營業務收入17.4億元，同比增加36%。

華創證券非銀首席分析師徐康認為，在當前市場行情向好的背景下，東方財富自營資產規模可能持續提升。若一季度市場持續回暖，對以財富管理為特色的券商業績增長展望更為樂觀。

在劉欣琦看來，東方財富圍繞零售客戶財富管理需求，不斷豐富產品與服務、提升客戶體驗，證券業務相關收入快速發展，已成新的增長亮點；隨著資本市場持續回暖，居民風險偏好提升將進一步驅動股基交易量增長及權益類資產擴容，公司有望更好把握零售客戶財富管理需求，實現整體業績超預期。

編輯：翟卓

關鍵詞： 基金代銷 東方財富