【財經分析】全面復蘇在即 航空業站在盈利大周期起點

新華財經上海12月27日電（記者王鶴） 26日晚，國家衛生健康委發布公告將新型冠狀病毒肺炎更名為新型冠狀病毒感染，并于2023年1月8日起實施“乙類乙管”。同時取消入境后全員核酸檢測和集中隔離，取消“五個一”及客座率限制等國際客運航班數量管控措施，有序恢復中國公民出境旅游等。這意味著，民航業全面復蘇即將到來。

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多家航企恢復、加密國際航線 運力正在逐步釋放

截至目前，已有多家航空公司宣布恢復或加密國際航線。比如，荷蘭皇家航空公司2023年1月30日起將在荷蘭與中國間的航線上每周增加3個航班。新加坡航空自2023年2月30日起，原本周二、周五單向載客的北京-新加坡航線，將增加每隔一周，周五運營雙向載客。法國航空2023年2月4日起，在上海和巴黎戴高樂機場的航線上，每周增加運營至3個航班。

來自韓國媒體的消息顯示，中韓兩國日前就將往返兩國的航班由目前的每周65班（往返算1班）增至100班（中韓各飛50班）的方案達成協議。

國內航空公司中，南方航空自2022年12月29日起，新開鄭州至吉隆坡國際直飛航線；自2023年1月2日起，新開深圳直飛阿姆斯特丹航線；自2023年1月6日起，南航計劃新增西安至阿拉木圖、廣州至內羅畢、廣州至伊斯坦布爾的往返國際航班。

國際航班搜索量在政策調整宣布后瞬間飆升。去哪兒平臺數據顯示，消息發布后15分鐘內，國際機票瞬時搜索量增長7倍，熱門目的地為泰國、日本和韓國。

飛常準數據監測，截至12月27日10:00，春節假期國際機票搜索量增長3倍，五一假期增長6倍，預計五一或將成為出境游的第一個真正爆發點。

“短期內國際航班量不會出現爆發式增長，國際航線運力會逐步釋放，到明年暑期會有很大改觀。”飛常準國際機票分析師王毅告訴記者。

王毅說，價格方面，國際機票價格暫無明顯波動。12月以來，出境機票平均支付價格為7600元，入境機票平均支付價格為9800元。

民航出行需求將快速反彈 繁忙機場即將回歸

數據顯示，自優化落實疫情防控“新十條”發布，12月上半月國內航空出行量價快速上沖，其中，國內客流最高恢復至超2019年五成，國內票價顯著上升，超2019年同期水平。

近期各地病例增長，民航短期需求釋放受阻。飛常準最新數據顯示，12月19日-12月25日當周，執行客運航班3.8萬班次，日均5474班，環比下降25%，較2021年下降34%，較2019年下降58%。

不過，民航分析人士認為，隨著各大城市病例逐步達峰，疊加春運前后返鄉需求旺盛，春運后半程國內航線有望開啟出行景氣向上周期。

從恢復節奏來看，預計在一段“適應期”后，包括疫情擴散、出行心理、民航一線人員短期缺乏等因素緩解后，行業將走向持續快速復蘇。

“民航出行人群是最積極、最活躍的群體，出行復蘇大勢已定，預計國內階段性受到的影響或遠小于海外疫情政策轉變初期，出行板塊復蘇至接近或超越疫情前的時間跨度可能更短。國際航線方面，國際出行供需兩端均已釋放，國際出游意愿將隨著運力投放節奏快速釋放?！眹抛C券分析師姜明說。

廣州民航職業技術學院副教授綦琦認為，國際客運需求在商務出行方面，將很快隨著運力釋放恢復至疫情前水平，甚至短期內會大幅超過，原因在于恢復國際產業鏈、供應鏈、貿易鏈等均需要加強跨境商務人員往來。在出境旅游方面，國家政策明確有序恢復，因此時間可能會拉長一些，取決于出入境旅游簽證簽發的節奏。

航空公司內部人士告訴記者，當國際航線逐步恢復，一方面國際票價將逐步回落，國際收益將恢復到低價微利的常態，但國際市場回歸也將利好國內市場，緩解最近三年供過于求的運力。

航空業站在盈利大周期起點

過去近三年，我國民航累計巨虧逾千億元，特別是2022年，在需求低迷、油價高企、匯率貶值三重壓力下，全年虧損預計依然高企。而即將到來的2023年，民航國內國際運輸量均將迎來強勁反彈，成為航企盈利大年。

美國航空業的“回血”狀況或可參考。國際航協（IATA）數據顯示，截至2022年9月，美國航空市場無論是國內線還是國際線基本接近2019年水平。美國航空公司今年盈利水平更是亮眼，如達美航空第三季度運營收入140億美元，運營利潤為15億美元，運營利潤率10.4%，創達美航空有史以來季度收益及單位收入的新高。達美航空首席執行官Ed Bastian近日上調了第四季度盈利預期，并稱2023年該公司營業收入將同比增長15%至20%，每股收益有望翻倍至5美元至6美元。

中國民航亦可以樂觀起來，機構普遍表示，2023年可能是一輪航空超級周期的起點。

從供給端看，疫情以來，國內總體運力增長約6.6%。統計數據顯示，2022年1月-11月六家上市航空公司凈增飛機39架，遠小于2019年的118架以及2021年的104架。

從需求端看，中國航空消費滲透率仍較低，疫情只是讓增長暫停，并未改變行業長期增長動能與需求結構。

中泰證券測算，2023年航空需求將波動前行，預計國內航空需求于2023年4月恢復至2019年4月的100%，國際航空需求于2023年12月恢復至2019年12月的75%，地區航空需求于2023年12月恢復至2019年12月的89%。預計2023年下半年至2024年供需關系徹底扭轉，行業收入客公里（RPK）增速有望保持在10%以上，供需差在5%左右，票價彈性得以體現。

國泰君安的研究認為，目前民航復蘇開啟，待國際航線逐步恢復且出行心理建設完成，不僅將出現盈利大年，更將迎來基于空域時刻瓶頸的航空超級周期，盈利中樞上升的確定性及高景氣的持續性將超預期。

編輯：羅浩

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