工業(yè)硅庫存高 硅價經(jīng)歷“過山車”后維持震蕩

化工產(chǎn)品市場風(fēng)云變幻，來去匆匆，暴漲暴跌。

工業(yè)硅就是這么一個典型案例。2021年，沉寂已久的工業(yè)硅行業(yè)坐上了一輪“過山車”，短短2個月時間，工業(yè)硅價格就一度拉升到6萬元/噸，暴漲6倍之多，而后又迅速退潮跌至2萬元左右。又過了一年之后，工業(yè)硅行業(yè)整體庫存持續(xù)累積，硅價依然處在區(qū)間震蕩之中。

(資料圖)

去年硅價一度漲6倍

工業(yè)硅又名金屬硅、結(jié)晶硅，是以硅石（通常為石英石或鵝卵石）為原料，利用石油焦、洗精煤、木炭等碳質(zhì)還原劑在礦熱電爐中冶煉而得到。按用途不同又可分為化學(xué)級、冶金級兩大品類，其中化學(xué)級工業(yè)硅主要用于生產(chǎn)有機硅單體、多晶硅和三氯氫硅；冶金級工業(yè)硅多以鑄造鋁合金為主，變形鋁合金及其他金屬合金中也有少量添加。

前幾年，工業(yè)硅市場行情持續(xù)低迷不振，但2021年工業(yè)硅價格走勢卻波動劇烈。去年1~8月期間，工業(yè)硅行情波瀾不驚，保持平穩(wěn)運行，產(chǎn)品價格長期運行在1萬~2萬元/噸區(qū)間波動；但進(jìn)入到8~9月，工業(yè)硅價格卻突然持續(xù)上漲，市場價格一度攀升至6.7萬元/噸水平附近，短短2個月漲幅接近6倍之多。

從基本面看，當(dāng)時工業(yè)硅價格大漲主要原因是新疆、云南及四川等工業(yè)硅主產(chǎn)地受能耗雙控政策影響，被迫關(guān)停部分產(chǎn)能，尤其云南在第四季度減產(chǎn)達(dá)90%，引發(fā)市場強烈看漲情緒。受豐水期延期影響，云南、四川電站水量較少，電力供給較為緊張，導(dǎo)致工業(yè)硅企業(yè)開工率低于正常水平，市場預(yù)期供應(yīng)或持續(xù)偏緊。

記者了解到，在工業(yè)硅價格爆發(fā)式增長的背景下，行業(yè)隨即出現(xiàn)了并購整合。2021年10月，興發(fā)集團(tuán)旗下全資子公司興瑞硅材與鴻節(jié)硅業(yè)、德亞硅業(yè)簽署協(xié)議，擬以3.8億元的價格收購福興新材100%股權(quán)；而在2020年初工業(yè)硅行情最低迷的時候，該標(biāo)的被中能硅業(yè)以9000余萬元的價格，連同股權(quán)和目標(biāo)債權(quán)轉(zhuǎn)讓給德亞硅業(yè)。

在當(dāng)時來看，工業(yè)硅價格漲幅非常快，完全超出了行業(yè)預(yù)期，造成下游需求難以得到保障。福興新材擁有2臺2.5萬KVA電爐和2臺3.3萬KVA電爐，設(shè)計總產(chǎn)能5.5萬噸/年，為四川最大規(guī)模，興瑞硅材或許正是看中了福興的生產(chǎn)能力。目前國家管控較嚴(yán)格，若有企業(yè)想新建此類硅材生產(chǎn)基地，需要通過多項環(huán)評等程序，耗時很長。

需求制約工業(yè)硅價上行

然而，好景不長，進(jìn)入2021年10月以后，工業(yè)硅行情大幅跳水，市場價格下跌至2萬元/噸左右。

事后來看，工業(yè)硅由漲轉(zhuǎn)跌主要在于價格短期暴漲之后，下游畏高情緒較濃，采購意愿下降。同時，下游企業(yè)前期堆積庫存較多，便以消化庫存為主，市場成交開始低迷，需求偏弱。

在產(chǎn)能端，面對高額利潤刺激，工業(yè)硅企業(yè)生產(chǎn)積極性高，后期隨著電力供應(yīng)恢復(fù)，相關(guān)企業(yè)開工率逐步提升，市場供應(yīng)逐漸恢復(fù)。需求下降、供給增加，工業(yè)硅市場呈現(xiàn)階段性供過于求的局面，引發(fā)價格持續(xù)回落。

2022年11月4日，工業(yè)硅百川參考價格為2.07萬元/噸，較上周小幅下降。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，目前金屬硅總爐數(shù)702臺（與上周持平），截至11月3日中國金屬硅開工爐數(shù)391臺（較上周增加6臺），整體開爐率55.7%。其中，新疆開爐122臺（增加2臺），四川開爐71臺（減少1臺），云南82臺（減少3臺）。

中信期貨研報指出，9月以來，工業(yè)硅供應(yīng)端仍有擾動風(fēng)險，云南限電得到兌現(xiàn)，并且該地區(qū)仍存進(jìn)一步限產(chǎn)的可能；新疆產(chǎn)能陸續(xù)增加，但因為疫情影響部分冶煉廠選擇停產(chǎn)；中短期有機硅需求偏弱限制工業(yè)硅價格上行高度，但云南與新疆供應(yīng)端仍存擾動風(fēng)險，這對價格有支撐。

中信期貨預(yù)計，隨著西南地區(qū)電價上升，硅價成本端有支撐，但有機硅需求制約硅價上行。長期來看，伴隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)投放，供應(yīng)過剩的壓力將驅(qū)動硅價繼續(xù)探底。截至11月4日，工業(yè)硅行業(yè)庫存較上周增加7120噸，至20.26萬噸；黃埔港、天津港和昆明等三地港口庫存相較上周增長4000噸，至10.9萬噸；工廠庫存較上周增加3120噸，至9.36萬噸。

廣州期貨研報認(rèn)為，受宏觀大環(huán)境影響，“金九銀十”傳統(tǒng)旺季下的有機硅、鋁合金行業(yè)終端需求“不盡人意”，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)多以剛需采購工業(yè)硅為主，預(yù)計短期難以有明顯改善。但終端裝機仍舊維持高景氣度，且當(dāng)前多晶硅料毛利率高達(dá)70%以上，高利潤驅(qū)動著企業(yè)積極維持高開工率，疊加年內(nèi)仍有較多產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計將逐步增加硅料產(chǎn)量，進(jìn)而逐步改善工業(yè)硅需求。

編輯：高二山

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