新華財(cái)經(jīng)上海11月10日電（記者羅茂林 郭成林）游戲產(chǎn)業(yè)“下行”周期下，游戲上市公司紛紛出手實(shí)施高比例分紅，真金白銀回饋股東背后，或掩藏著對(duì)未來(lái)若隱若現(xiàn)的憂慮。

記者注意到，在A股“游戲茅”吉比特剛實(shí)施大手筆分紅后，近日又有一家游戲上市公司將上半年近六成的利潤(rùn)拿出來(lái)實(shí)施特別分紅。這些慷慨的舉動(dòng)與此刻略顯蕭索的游戲行業(yè)對(duì)比，多少有些格格不入。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年三季度，國(guó)內(nèi)游戲上市公司過(guò)半出現(xiàn)業(yè)績(jī)同比下滑。

11月上旬，記者走訪了上海多家頭部游戲企業(yè)。在位于前灘商務(wù)區(qū)的一家游戲企業(yè)內(nèi)，記者看到，數(shù)月前人聲鼎沸、人頭攢動(dòng)的辦公室已空了三分之一。另一家位于漕河涇的某頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)旗下游戲公司的負(fù)責(zé)人則告訴記者：“業(yè)務(wù)還在正常開(kāi)展，但去年定的全球化與精品化戰(zhàn)略，今年執(zhí)行起來(lái)還是不及預(yù)期。”

(資料圖片僅供參考)

頭部企業(yè)接連高比例分紅背后，或折射著行業(yè)對(duì)前景的迷茫。

頭部玩家大額分紅

11月8日晚，禪游科技公告，將按每股0.15港元進(jìn)行分紅，共分紅1.54億港元（折合人民幣1.42億元）。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，禪游科技實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)2.38億元。這意味著此輪分紅的金額，幾乎相當(dāng)于上半年凈利潤(rùn)的60%。

禪游科技已非個(gè)例。

此前A股“游戲茅”吉比特超預(yù)期實(shí)施了大手筆分紅。據(jù)吉比特披露的2022前三季度利潤(rùn)分配方案，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利140元（含稅）。而按公司總股本7186.65萬(wàn)股計(jì)算，此次現(xiàn)金分紅達(dá)10.06億元（含稅），占前三季度凈利潤(rùn)的99.4%。

另一家A股公司完美世界的分紅方案只能用“豪橫”來(lái)形容。今年5月19日，完美世界發(fā)布2021年度分紅實(shí)施方案：以19.08億股股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為22.9億元。然而，財(cái)報(bào)顯示，2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.18億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.69億元，這意味著此次分紅的總數(shù)相當(dāng)于2021年全年凈利潤(rùn)的超6倍。

回看過(guò)往分紅數(shù)據(jù)，游戲上市公司一直是“模范生”。除吉比特、完美世界以外，三七互娛、網(wǎng)易等公司過(guò)去都常常向股東分紅。據(jù)東財(cái)Choice不完全統(tǒng)計(jì)，在2007年至2022年期間，三七互娛累計(jì)派息17次，累計(jì)派息金額51.13億元；完美世界共計(jì)派息10次，累計(jì)派息金額35.65億元。

現(xiàn)金流能否支持？

盡管分紅是一件讓股東喜上眉梢的好事，然而在今年游戲行業(yè)整體蕭索的背景下，頭部公司全額甚至超額將利潤(rùn)分出，不免令人心生憂慮。

對(duì)于這個(gè)疑問(wèn)，完美世界解釋稱，截至2021年末，母公司可供分配利潤(rùn)為36.9億元，合并財(cái)務(wù)報(bào)表可供分配利潤(rùn)為64.8億元。也就是說(shuō)，今年的這一輪分紅，只是相當(dāng)于將“余財(cái)”的三分之一分配了出去。

完美世界表示，之所以考慮如此分紅，一方面為了在公司轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段釋放信心，與全體股東共享公司成長(zhǎng)價(jià)值；另一方面，確實(shí)也是公司賬面資金非常充裕。

“游戲行業(yè)是一個(gè)投資倒置的行業(yè)，前期投資巨大，一旦產(chǎn)品進(jìn)入穩(wěn)定期，收入就能覆蓋維護(hù)成本。”一家小型游戲工作室的負(fù)責(zé)人告訴記者，正因這個(gè)特點(diǎn)，只要游戲本身上市后能成為爆款，產(chǎn)品在其生命周期里就會(huì)化身現(xiàn)金奶牛，持續(xù)為公司供血。

以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)能夠大手筆分紅的游戲公司有一個(gè)共性：大部分主力產(chǎn)品進(jìn)入了流水穩(wěn)定期。

“只要公司沒(méi)有重大立項(xiàng)需要投入，短期內(nèi)游戲公司對(duì)于現(xiàn)金流的需求不會(huì)太大。”前述工作室負(fù)責(zé)人說(shuō)，“但這也意味著未來(lái)就沒(méi)有新項(xiàng)目了。”

產(chǎn)業(yè)前景仍存隱憂

位于浦江邊上的一座寫字樓里，記者見(jiàn)到了一家創(chuàng)業(yè)型游戲公司的負(fù)責(zé)人。

“我們現(xiàn)在手上有四五個(gè)項(xiàng)目，主要是小游戲。”該負(fù)責(zé)人告訴記者，自公司去年成立以來(lái)，在研發(fā)上已經(jīng)投入2億元。“主要都是我自己的積蓄，如果今年沒(méi)有轉(zhuǎn)化的話，可能只能關(guān)門大吉了。”

這家中小游戲公司或許是如今游戲行業(yè)的縮影。在走訪上海游戲企業(yè)的過(guò)程中，多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，由于對(duì)于未來(lái)預(yù)期不甚明朗，行業(yè)對(duì)于許多重大的投資項(xiàng)目都抱謹(jǐn)慎態(tài)度。

在另一家規(guī)模稍大的游戲公司，記者注意到，員工正在準(zhǔn)備的大量宣發(fā)資料都是英文的。“我們今年主要做海外市場(chǎng)，且以運(yùn)維為主。”這家公司負(fù)責(zé)人介紹。

“和去年相比，今年的行業(yè)情況不同了。”一位傳媒行業(yè)分析師將之形容為瓶頸，“去年提出的精品化和出海如今都遇到了問(wèn)題。”

“現(xiàn)在全球游戲行業(yè)都面臨一些瓶頸。”一位游戲設(shè)計(jì)師告訴記者，在此背景下，今年的國(guó)產(chǎn)游戲出海顯得異常艱難。

對(duì)游戲企業(yè)而言，這將是一筆風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)等的買賣。

“游戲行業(yè)當(dāng)前面臨的最大問(wèn)題是對(duì)于未來(lái)發(fā)展預(yù)期的不確定性。”前述分析師說(shuō)，“在這種不確定性下，高現(xiàn)金儲(chǔ)備和穩(wěn)健的投資策略對(duì)公司經(jīng)營(yíng)更為有利。”

這一點(diǎn)似乎暗合了吉比特董事長(zhǎng)盧竑巖的觀點(diǎn)。此前在提及創(chuàng)新時(shí)，他表示，公司目前主要用小步快跑的方式進(jìn)行嘗試，如果有好的創(chuàng)意確定以后，立項(xiàng)后成功的可能性會(huì)比較高。“小步快跑”策略可以降低公司研發(fā)失敗的損失。

編輯：羅浩

關(guān)鍵詞： 產(chǎn)業(yè)發(fā)展