近年以來，穩步成長的經營業績，極具競爭力的發展前景和雙碳目標下的時代紅利，令市場對中國清潔能源運營商濱海投資(02886)的關注度不斷提高。

時值港股業績密集發布的窗口期，8月11日，濱海投資公布了其2022年上半年業績。伴隨業績的穩健增長，投資者是否可以對其抱以更多期待?我們或許能夠從其近期發展中一探究竟。

2022上半年，濱海投資實現收入30.47億港元，同比增加31.51%;歸母凈利潤由上年同期的2.31億元，同比增長11.69%至2.58億元;在天然氣價格不斷攀升的情況之下，公司仍能較好地維持整體毛利率達14.24%，這點殊為不易，以此可見該公司以穩健且優質的業績表現，和卓越的成本控制能力。

財報顯示，截至2022上半年，濱海投資的工程施工與天然氣管道安裝戶數累計開發226萬戶，用戶數的持續增長將為公司帶來更多的全新增量。而管道天然氣銷量達約10.68億立方米，同比增長約9.08%，其中管道氣銷量約7.13億立方米，同比增長約15%，并于期內實現管輸天然氣約3.54億立方米。在管道天然氣銷量中，工商戶銷量占比達到83%，售氣結構的持續優化有助于進一步提升其管道天然氣銷售業務的盈利水平。

從收入結構上來看，公司的管道天然氣銷售業務為公司收入貢獻87.43%的營收，上半年內，該業務收入呈現大步邁進的趨勢，從收入角度來看，管道燃氣銷售收入增加約42.24%至約26.64億港元。其次，濱海投資期內收取工程施工及天然氣管道安裝服務收入約3.37億港元，達總營收占比約11.07%。

此外，集團利用其廣布的天然氣管道網路為用戶提供天然氣輸送服務并收取管輸費。2022上半年內，濱海投資代輸氣量約為3.54億立方米，天然氣管輸服務收入約為3065.7萬港元，呈現穩健向好之勢。

更值得關注的是，在持續擴大主營業務規模的同時，公司基于超過200萬戶的客戶資源，借助燃氣行業獨有的場景，觸達用戶消費端及綜合能源的節能需求，主動開拓小型安裝、燃氣具銷售、燃氣保險銷售等毛利較高的新業務，進一步深入挖掘用戶價值和增量空間豐富收入來源。

上述數據均印證了濱海投資正快速行駛在正確軌道上，并呈現出行穩致遠的可持續態勢。在靚麗的業績背后，公司亦在為長遠發展而銳意進取，并在2022年內迎來了重大變革。6月，公司的兩大股東天津泰達與中石化天然氣達成戰略合作協議，將聯手推動濱海投資高質量發展，該協議涉及濱海投資未來業務開展、上游氣源的保障、產業投資基金的建立、融資安排等多方面內容，持續而有力地推動公司實現跨越式發展。

7月13日，濱海投資的附屬公司天津清潔能源將通過燃氣管道獨家向天津泰達投資控股有限公司(公司的控股股東)的全資附屬公司天津泰達西區熱電有限公司熱源二廠分布式能源站長期供應天然氣。該煤改燃一期項目計劃于2022年10月投產通氣，預計年用氣量約7000萬立方米。于濱海投資而言，獲得該項目正是表明了股東承諾正持續兌現，未來還將擁有更大的增量空間和更加深遠的合作。

回首2022上半年，濱海投資不僅取得了財務上的成長，更實現了項目上的開拓。可以看到，該公司積極進行市場擴張，爭取各項合作機會，為主營業務注入更多長期驅動，并始終堅持內生成長和外延發展并舉的推進策略，確保公司擁有長期且可持續的擴展空間。

近年以來，天津市各區持續踐行“綠水青山就是金山銀山”的發展理念，大力推進煤炭削減工作，完成燃煤鍋爐關停整改，這也為濱海投資“煤改燃”業務發展提供了可觀的增量空間，為加大重點區域的滲透率奠定基礎。

在新項目拓展上，6月13日，濱海投資與天津渤化永利熱電達成合作，為其提供煤改燃工程建設服務，并在完工后向其長期供應天然氣和管輸服務。據了解，該煤改燃項目待全部投產后，年用氣量可達約8億立方米，將為公司持續帶來穩定的銷氣量增長，進一步強化及擴大濱海投資于國內燃氣業務的市場占有率。

在中國能源結構持續轉型的過程中，天然氣一直肩負著重要的橋梁作用和平衡作用，其長期發展前景向好趨勢未改。因此，中國市場仍擁有著巨大的天然氣消費前景及良好的增長預期。在“雙碳”目標下，濱海投資將快速抓住全新的發展機遇，發揮資源協同效益，不斷向產業鏈縱深方向進階。

可以預見的是，濱海投資有望充分依托天津泰達和中石化集團在天然氣資源、資金、人才、品牌等方面的多種優勢，加大對天然氣終端業務開發，實現售氣規模的快速增長，為下游客戶提供充足的氣源保障。而公司也能夠憑借極具優勢的能源采購成本，自身運營的成本控制能力，以及銷售氣價方面，與客戶、地方政府和上下游達成良性共生關系，從而推動其經營業績和經營版圖的厚積薄發。

不僅如此，濱海投資還將借助股東資源，尤其是中石化在天然氣領域的行業領先地位，通過系列產融互動，迅速使其具備天然氣上下游全產業鏈的核心競爭優勢，并持續利用天然氣相關或衍生的新能源加速推進公司向綜合能源供應商的方向轉型。

我們認為，濱海投資的2022年中報已經充分驗證基本面優異，而就未來預期來看，公司有望長期受益中國能源結構轉型的時代紅利，成長后勁強韌，基于此，假以時日公司注定將獲得市場的重估，值得投資者長期關注。

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