6月11日，美亞光電公眾號(hào)發(fā)布《1519+∞，奮斗的動(dòng)力!下一個(gè)十年，美亞醫(yī)療和您一起澎湃!》的推文，在十周年感恩嘉年華暨大型團(tuán)購節(jié)中公司CBCT團(tuán)購總數(shù)達(dá)1519臺(tái);

CBCT銷售增長良好，口掃新品亮相進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣。受到疫情影響和團(tuán)購策略的調(diào)整，22年上半年公司僅開展一次團(tuán)購活動(dòng)，1519臺(tái)的訂單量和去年上半年華南+北京兩次口腔展團(tuán)購的訂單量相比增長4.3%，加上22Q1的其它訂單，預(yù)計(jì)公司上半年CBCT業(yè)務(wù)有望維持快速增長。22Q2上海、鄭州、長春等地疫情反復(fù)，對(duì)于口腔診所擴(kuò)張有不利影響，而從21H1疫情修復(fù)后公司團(tuán)購訂單的亮眼表現(xiàn)來看，疫情只會(huì)使設(shè)備需求延后而不會(huì)消滅需求。我們測算22年國內(nèi)CBCT的滲透率在32%左右，未來仍有進(jìn)一步的提升空間。本次團(tuán)購中除CBCT外公司還發(fā)布了具備“數(shù)據(jù)融合”獨(dú)特優(yōu)勢的全新口內(nèi)掃描儀，能夠有效還原更多臨床信息，提供“一站式醫(yī)患溝通解決方案”;

海運(yùn)緊張有所緩和，預(yù)計(jì)年內(nèi)色選機(jī)出口業(yè)務(wù)將有所修復(fù)。21年公司海外銷售毛利率由58.03%下降到53.24%，是整體毛利率略有下滑的主要原因，主要系疫情下公司改變銷售策略以及海運(yùn)成本提升的影響。22年以來國際海運(yùn)緊張情況有所修復(fù)，東南亞集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)由去年末的8000點(diǎn)下降到5300點(diǎn)，回落約30%。

隨著東南亞地區(qū)疫情管控趨于常態(tài)化，封國封城情況有所減少，我們預(yù)計(jì)公司色選機(jī)出口業(yè)務(wù)有望迎來邊際改善;

投資建議。維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2022~2024年公司歸母凈利潤分別為6.4、7.7和9.0億，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)下的PE分別為29、24和20倍，22年的估值水平位于近10年較低區(qū)間。謹(jǐn)慎原則下盈利預(yù)測中暫不考慮公司新業(yè)務(wù)增量，但遠(yuǎn)期公司移動(dòng)CT、手術(shù)導(dǎo)航等新品拓展值得期待，維持“增持”評(píng)級(jí);

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、齒科行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴(yán);2、全球疫情反復(fù);3、行業(yè)競爭格局超預(yù)期惡化。

關(guān)鍵詞： 美亞光電發(fā)布CBCT團(tuán)購 色選機(jī)出口業(yè)務(wù) 口腔診所 全新口內(nèi)掃描儀