新華財(cái)經(jīng)北京4月6日電 3月30日，流金歲月公告《2022年度向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書（草案）》，為北交所首份可轉(zhuǎn)債方案，發(fā)行數(shù)量不超過400萬張，每張面值100元，募集資金不超過4億元，存繼期6年，待相關(guān)流程確定后才會(huì)明確年利率和轉(zhuǎn)股價(jià)格。

《北京證券交易所上市公司向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)細(xì)則》于去年10月30日正式發(fā)布，明確了定向可轉(zhuǎn)債發(fā)行與掛牌、轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)股、贖回、回售、付息及本息兌付等業(yè)務(wù)的相關(guān)監(jiān)管要求。

筆者認(rèn)為，定向可轉(zhuǎn)債是介于企業(yè)債與定向發(fā)行之間，且兼具股性與債性優(yōu)勢(shì)的北交所再融資主要品種，其重要意義有三：

其一對(duì)北交所來講，定向可轉(zhuǎn)債有利于北交所拓寬融資渠道、增加融資品種、擴(kuò)大融資規(guī)模，滿足并購(gòu)重組需求，豐富資本形成機(jī)制。

其二對(duì)上市公司來講，定向可轉(zhuǎn)債是上市公司融資工具和支付工具的有效補(bǔ)充，平衡投融雙方對(duì)企業(yè)估值的認(rèn)知差異，降低直接融資和并購(gòu)重組成本，緩解發(fā)展初期資金壓力，減少高速成長(zhǎng)期股權(quán)過度稀釋，促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

其三對(duì)投資方來講，定向可轉(zhuǎn)債“下有本息保底、上有轉(zhuǎn)股增值”， 在上市公司利潤(rùn)尚未釋放的發(fā)展初期可享受債券本息收益，在業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的階段可選擇轉(zhuǎn)股分享企業(yè)成長(zhǎng)收益，吸引更多的場(chǎng)外資金進(jìn)入北交所“投早、投小、投新”。

4月1日，筆者發(fā)現(xiàn)，北交所和全國(guó)股轉(zhuǎn)發(fā)布公告聯(lián)合中國(guó)結(jié)算、深證通共同搭建全網(wǎng)測(cè)試環(huán)境，將于4月9日與各證券公司、信息商、基金公司一起進(jìn)行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)讓與回售業(yè)務(wù)第三次全網(wǎng)測(cè)試。這表明北交所和全國(guó)股轉(zhuǎn)正在建設(shè)屬于自己的可轉(zhuǎn)債交易系統(tǒng)，扭轉(zhuǎn)當(dāng)前新三板可轉(zhuǎn)債只能在滬深交易所和股交中心掛牌、轉(zhuǎn)讓的弱勢(shì)局面。

近期，有市場(chǎng)人士建議北交所必須盡快看齊滬深A(yù)股落地公募可轉(zhuǎn)債，筆者也曾在精選層時(shí)期，就多次呼吁盡快落地公開發(fā)行和公開轉(zhuǎn)讓的可轉(zhuǎn)債，北交所設(shè)立后，更是希望這個(gè)在滬深A(yù)股常見的、二級(jí)市場(chǎng)熱情高漲的再融資品種能盡快落地。

雖然最后在北交所開市前落地的一系列基礎(chǔ)性制度中，只有定向可轉(zhuǎn)債業(yè)務(wù)細(xì)則，但目前北交所業(yè)已構(gòu)建了公開發(fā)行、定向發(fā)行、配股、定向優(yōu)先股、定向可轉(zhuǎn)債等并行的多元化融資體系，可再融資工具較多。而且已有諾思蘭德定增已過會(huì)、同享科技、長(zhǎng)虹能源、德源藥業(yè)等公司啟動(dòng)了定增，所以筆者相信未來更多的北交所上市公司有望通過可轉(zhuǎn)債進(jìn)行再融資。（作者周運(yùn)南為資深新三板評(píng)論人）

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