興業基金鄒慧：市場投資價值顯現 不宜個別賽道過高比例配置

新華財經上海4月1日電（記者杜康）2022年開年以來，A股市場經歷了較為罕見的大幅震蕩波動。在內外部各種因素交織影響中，興業基金權益研究總監、興業研究精選混合基金經理鄒慧表示，二季度市場投資價值已經顯現，包括成長板塊。此外，鄒慧認為，2022年不適合在個別賽道過高比例配置，建議精細選股。此外，今年不好看小市值股。

美聯儲加息所導致的資金外流、俄烏沖突所導致的風險偏好降低等或都是短期因素，影響市場的核心在于基于地產銷售下行所帶來的信用派生低于預期，由此導致了市場的估值水平收斂。

展望二季度，鄒慧表示，今年宏觀經濟、政策措施和產業趨勢都漸趨明朗。“政府已經出臺了系列穩增長措施，隨著政策的實施和執行，相信會逐漸看到經濟的企穩回升。且經過前期較大幅度調整后，我們認為市場估值水平已經回到相對低位，市場投資價值顯現。”

對于當前市場普遍看好“穩增長”主線下的價值周期板塊，鄒慧表示，短周期維度上，市場看好主要原因在于，一方面這些板塊受益于穩增長措施，另一方面估值水平也處在相對低位，較為匹配當下的風險偏好需求。但同時，鄒慧表示，成長板塊的估值水平也已回到性價比較高的位置，將來還是會聚焦在科技成長板塊，比如新能源車、半導體、新材料等領域。

面對2022年更為復雜的投資環境，鄒慧表示，將通過適度均衡行業配置和精細化遴選個股來積極應對。“今年可能沒有類似過去幾年的個別景氣賽道的貝塔行情，不適合在一個賽道里進行過高比例配置。我們將精選優秀賽道里的優秀公司，特別是競爭壁壘高和競爭力強的核心公司。超額收益一定來自于差異化。”

此外，鄒慧表示，與2021年略有不同的是，基于流動性的考量，2022年不看好市值過于小的公司。因此，差異化可能更多來自于精細化，需要反復驗證公司的核心競爭力是否能經得起行業變化所帶來的沖擊，包括供需格局的變化、成本上升、管理難度加大、技術變遷等。“如果企業能夠從容應對這些沖擊，那么前期下跌我們認為就是非常好的投資機會。”

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