【2022年A股前瞻】年度對話十位首席：2022年市場風格存分歧 三大賽道獲高頻推薦

新華財經北京12月31日電（丁晶） 2021年，A股整體呈現“箱體震蕩”格局。這一年，中國資本市場緊扣“高質量”主線，全面注冊制改革穩步推進，直接融資體系覆蓋面不斷拓寬，優質企業尤其是“專精特新”走上發展快車道。

值此歲末年初，新華財經與十位首席專家展開年度對話，全面復盤2021年A股表現，把脈2022年大盤走勢，力求掘金優質賽道。

洞見2022年A股大方向：結構性牛市or趨于均衡化

在談到對2022年市場風格的判斷時，首席專家的觀點出現了明顯分化，有人認為是結構性牛市，也有人認為將趨于均衡化。

具體來看，部分首席看好“春季躁動”的機會。廣發證券首席策略分析師戴康表示，2022年A股將迎來“金融供給側慢牛”以來的首個壓力年，需慎思篤行，建議逢低布局“春季躁動”的機會。國泰君安首席策略分析師陳顯順也贊同上述觀點，他認為，2022年A股指數將呈現“先上而后下”的趨勢，看好“春季躁動”接棒跨年行情的核心邏輯在于分子端盈利的空窗期疊加流動性、政策穩經濟等多重利好，助推市場出現上升的動能。但他提醒，二季度、三季度會面臨盈利的考驗和流動性預期轉變的過程。

中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，展望2022年，大宗商品價格大概率出現回落，A股市場仍將呈現結構性牛市，整體估值的表現應該好于2021年。紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖也表示，2022年結構分化仍會延續。

但華創證券首席宏觀分析師張瑜認為，2022年整體市場風格將呈現均衡化，2022年市場主線是“贏己贏彼”的穩增長，一方面保持經濟增速優勢，另一方面是對內優化結構，增加綠色投資、發展新能源汽車、增加政府投資等。她建議投資者順著主線去把握投資機會，同時提醒到，2022年上半年具有降息啟動的“應該性”。

在談及中小盤后市走勢方面，中信建投證券董事總經理、首席策略官陳果認為，2022年A股市場的核心關鍵詞是景氣中小盤，中小盤的牛市往往伴隨產業的變革包括同步政策的支持，以及流動性充裕的環境，目前以上條件均已具備。從均值回歸來說，中小盤的牛市剛開始，需關注的是有長期產業增長趨勢、行業高景氣度、具備核心競爭力的優質標的，關注“專精特新”優質中小盤公司。他建議，2022年投資者提高先進制造業配比權重，景氣中小盤方向大有可為。

但李迅雷認為，2022年大市值股票的估值水平將有所提升，整體走勢應好于中小市值股票，價值投資理念將進一步深化。

把脈明年投資主線：“雙碳”、消費、科技三大賽道獲高頻推薦

新華財經梳理發現，2022年，“雙碳”、消費、科技三大賽道獲首席專家高頻推薦。

在“雙碳”板塊方面，戴康表示，2022年需關注“增配中下游”投資機會。投資者需關注以下三點轉換——2021年的“供需缺口”將會轉換成2022年的結構性“供給過剩”；2021年的“信用周期分化”將會轉換成2022年的“雙碳寬信用新周期”；2021年的“市值下沉”會轉換成2022年的“風格均衡”。建議關注2022年PPI和CPI收斂、雙碳信用新周期和尋找供需共振的投資機會。

申萬宏源研究所副所長、首席策略分析師王勝認為，預計2022年指數波動幅度放大，但新經濟領域投資機會仍值得長期關注。建議順應時代布局核心資產，聚焦新能源、碳中和、智能化、產業數字化等新方向。

“2022年國內宏觀流動性和國民經濟結構的優化將為市場提供強支撐。具體方向來看，雙碳概念是投資主線，2021年中央經濟工作會議重提基建投資適度超前，疊加到財政政策專項債的發力，2022年基建板塊投資機遇凸顯。新能源建設、交通基礎設施建設、基礎原材料等重大項目相關領域迎來風口。”川財證券研究所所長、首席經濟學家陳靂說。

在消費板塊方面，陳顯順指出，2021年最煎熬的是消費品行業，其整體存在業績端壓力，2022年消費品的量和價都會出現明顯改善，建議把握消費板塊投資機遇。從風格維度來看，2022年是淡化大小盤風格的過程，成長機會仍在，價值將重回市場舞臺。

交銀國際董事總經理、首席策略師洪灝進一步分析稱，2022年充滿不確定性。隨著海外經濟逐漸從疫情復蘇，其生產能力逐漸恢復，中國出口增速出現回落，人民幣匯率或將承壓，國內政策將加碼托底經濟下行壓力。建議投資者配置防御性板塊，尤其是在上半年，建議布局消費、公用事業板塊。

“消費板塊在政策澄清后存在一定的估值修復機會。”東方證券首席經濟學家邵宇補充道。

在科技板塊方面，“展望2022年，在經濟穩字當頭的前提下，總量的流動性應該能適配得上實體經濟的增長和資本市場的需求。細分領域方面，因大宗商品價格回落，強周期板塊會滯漲，2021年投資熱度較高的科技、新能源賽道，2022年或呈現均值歸復的特征。”邵宇說，中長期來看，不管是智能計算、新能源，還是生物醫藥工程都構成了本次產業創新的核心動力，涉及到上下游產業鏈包括其應用場景、新基建等得到市場關注。總體而言，新興科技賽道需用自身盈利證明其估值的合理性，最好的組合是盈利釋放且估值有安全邊際的板塊。關注高端制造、“專精特新”等。

李奇霖表示，2022年資本市場增量資金源于中國經濟的長期轉型，長期轉型的核心邏輯是去地產化。增量資金涌入資本市場將會圍繞著中國經濟高質量發展的趨勢來布局。2022年更顯著的特征在于市值或進一步下沉，去尋找“專精特新”的投資機遇，仍然圍繞科技、軍工等重點板塊布局。

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