瑞銀：市場風險變幻莫測 多元化配置至關重要

新華財經上海12月2日電（記者杜康）瑞銀財富管理部門12月2日發布了對新冠變異病毒奧密克戎毒株影響金融市場的幾種場景預判。瑞銀表示，奧密克戎對金融市場的影響還未可知，其關鍵性三大重要變量——病情嚴重性、逃避免疫系統及傳播力仍需在未來兩周繼續觀察，市場在等待更多數據出爐。在風險變幻莫測的環境里，足夠的防御性板塊及另類投資等敞口是投資組合的“壓艙石”。

瑞銀認為，基準情景下， 奧密克戎對經濟產生的影響與德爾塔接近，各國政府將重施部分限制以遏抑疫情，但不會全面實施封鎖令；疫苗繼續提供足夠的抗病毒的保護。瑞銀財富管理部門表示，在此情景下，市場焦點重回增長前景及通脹。“年初時，增長及通脹仍然偏高，利于歐元區及日本市場、能源及金融板塊等周期資產。全年而言，仍偏好較具防御性的醫療保健板塊。不過，由于奧密克戎來襲及防疫限制實施，全球增長可能輕微下降，通脹或許較瑞銀起初預期更久。”

第一種風險情景則是奧密克戎觸發全球封鎖。此種情境下，奧密克戎癥狀嚴重，各國政府因而需要短暫實施封鎖令，并需要貨幣及財政政策來抵御經濟沖擊，但由于通脹較高及財政刺激空間縮小，政策支持不及去年初般全面。

“在此情景下，金融市場雖然不可能重蹈去年3月時震幅震蕩的覆轍，但仍面臨打擊，全球股票可能調整10%—15%。不過瑞銀認為調整歷時較短暫。新冠疫苗平臺及口服藥應有助于控制長期風險，多國央行也料將延后加息的計劃。”瑞銀財富管理部門表示。

第二種風險情景風險情景下，各國政府只實施局部限制，接近基準情景。但勞動力市場及供應鏈受到影響，引起了市場對高通脹維持更久的擔憂，并擔心央行為管理通脹預期而收緊政策。

瑞銀財富管理部門稱，在此情景下，通脹高企、勞動力市場緊張及增速放慢可以同時發生，只有少數傳統資產類別錄得正回報，投資者轉向對沖基金、大宗商品、波動率掛鉤產品及更細致的資產配置策略，以保護資產組合。

最后一種則為“牛”情景，也即奧密克戎的癥狀非常溫和，增強全球免疫力。此情景下，市場重新聚焦增長及通脹。與此同時，商業及消費者信心增強，經濟較全面重啟有助于拉動增長，供應鏈中斷對通脹構成的影響也降低。

瑞銀財富管理部門表示，總體而言，各國政府在防控奧密克戎上不敢松懈，市場不確定性也難以揮去，投資者依據自身的財務目標制定有紀律、多元化的配置規劃至關重要。在風險變幻莫測的環境里，足夠的防御性板塊及另類投資等敞口是投資組合的“壓艙石”。

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