先進制造大基金加碼碳化硅賽道 構建新能源汽車朋友圈

斯達半導(603290)最新披露的35億元非公開發行結果顯示，最終發行對象確定為14家，其中，先進制造產業投資基金二期“跨界”參與了認購。記者通過梳理投資標的發現，先進制造大基金投資涉獵廣泛，但近期圍繞新能源汽車產業鏈加強了縱深布局。

先進制造大基金布局

今年3月份，斯達半導披露非公開發行預案，計劃募資35億元，直至本次披露最終認購結果，公司以330元/股發行價格，合計發行股數1060.61萬股。截至11月16日收盤，斯達半導收盤價微漲報收449.30元/股。

Wind顯示，斯達半導的發行價格相對于最新收盤價約七折，在今年定增市場中屬于第二高價股，僅次于千億市值卓勝微的定增發行價，而公司最新市盈率PE（TTM）高達245倍，幾乎是卓勝微的5倍。但從發行結果來看，斯達半導定增依舊獲火熱認購。其中，潤暉投資管理香港有限公司獲配金額最高約6億元，成為第六大股東；神秘牛散郭偉松斥資認購約2.5億元；除了海外投資機構與國內公募外，先進制造產業投資基金二期露面，獲配約3億元。

天眼查顯示，先進制造產業投資基金，即國投先進制造產業投資基金，成立于2015年，由國投創新投資管理有限公司與國家開發投資公司共同發起設立，由國投創新投資管理有限公司負責管理，重點投資先進制造業、傳統產業升級和產業布局的重大項目，首期規模200億元，二期募集規模500億元，對外投資涉及47家公司。

相比國家集成電路產業投資基金專注于投資半導體領域關鍵技術，先進制造產業投資基金的投資涉獵行業范圍更廣，覆蓋高端醫療器械和藥品、智能制造、工業機器人、新能源汽車、新材料等領域；而按照申萬行業劃分，斯達半導屬于半導體分立器件，本次定增卻獲先進制造產業投資基金“跨界”投資。

對此，記者從接近公司人士處了解到，本輪定增認購前，先進制造產業投資基金和國家集成電路產業投資基金都與公司有接觸，但最終先進制造產業投資基金參與認購，預計背后考慮公司的半導體屬性外，還考慮公司作為汽車核心零部件廠商的角色。

積極布局碳化硅賽道

斯達半導主營業務是以IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）為主的功率半導體芯片和模塊的設計研發、生產及銷售，也是IGBT行業的領軍企業。根據IHS在2020年報告，斯達半導在2019年全球IGBT模塊市場排名第七（并列），市場占有率2.5%，是唯一進入前十的中國企業。

同時，斯達半導也在積極布局碳化硅賽道。據介紹，由于碳化硅功率器件具有降低損耗，減小模塊體積重量的特點，隨著新能源汽車市場迅速發展，碳化硅功率器件在高端新能源汽車控制器中大批量應用。據IHS預測，2027年碳化硅功率器件的市場規模將超過100億美元，2018~2027年的復合增速接近40%。

本次斯達半導的募投金額中，近六成資金投向了高壓特色工藝功率芯片和碳化硅芯片研發及產業化項目，預計項目達產后，將形成年產36萬片功率半導體芯片的生產能力。

作為IGBT頭部企業，斯達半導在持續加碼碳化硅賽道。去年12月，斯達半導披露斥資2.29億元投資建設全碳化硅功率模組產業化項目，建設年產8萬顆車規級全碳化硅功率模組生產線和研發測試中心。

今年上半年，斯達半導來自新能源行業的營業收入達到1.84億元元，較上年同期增長1.63倍。西部證券分析指出，因海外廠商供應受阻，光伏IGBT國產替代加速，斯達半導在光伏客戶中陸續完成批量驗證，旺盛需求保障業務增長動能充沛；另外，公司車規級碳化硅模塊已獲多家客戶定點，目前在手訂單約3.5億元。對此，公司方面也向記者確認了該筆訂單，不過婉拒透露具體客戶情況。

另外，LED芯片龍頭三安光總投資160億元的湖南三安半導體基地一期項目已經在6月點火，該項目打造國內首條、全球第三條碳化硅垂直整合產業鏈，實現從原材料到器件封裝的全面把控，月產3萬片6英寸碳化硅晶圓。

今年上半年，三安光電碳化硅二極管已有2款產品通過車載認證并送樣行業標桿客戶，處于小批量生產階段。碳化硅MOSFET工業級產品已送樣客戶驗證，車規級產品正配合多家車企做流片設計及測試。

作為國內功率器件龍頭，華潤微電子CEO李虹日前在參加集成電路制造年會上介紹，公司在第三代半導體也在積極布局，去年已經發布了第三代半導體的GBS，下個月會發布第三代半導體的MOSFET。公司會對標英飛凌，愿景是成為世界領先的工業半導體和智能傳感器供應商。

據介紹，隨著新能源、碳達峰的需求，功率半導體市場有著顯著上升空間。以汽車為例，傳統的燃油車，它的芯片價值大概是300多美元，功率半導體只占了21%；在新能源車，芯片的價值達到了700多美元，其中，功率半導體的價值超過了55%。

業內人士介紹，目前碳化硅的市場推廣主要面臨成本更貴的問題，但是新能源汽車廠商投入使用的積極性比較高，在車載充電機、主驅以及轉換器等領域均有引入使用碳化硅功率器件；預計未來碳化硅與IGBT共存的模式會比較普遍。

壯大汽車朋友圈

在上市公司投資層面，目前先進制造基金位居6家上市公司前十大股東。Wind顯示，截至三季末先進制造基金持倉規模合計64億元。

從投資進程來看，先進制造基金已經著手減持多家醫藥企業，其中，對重倉的康希諾-U在三季期末持股降至3.56%，另外先進制造基金在10月份披露計劃未來6個月內減持博瑞醫藥不超過總股本的2%。相比減持醫藥股，今年來先進制造基金在加碼新能源汽車產業鏈。

除了本次認購斯達半導定增，先進制造產業投資基金還投資了另一家IBGT巨頭、擬上市公司比亞迪半導體，位居第三大股東，發行后將持股2.21%；公司IPO募投項目中，擬投資約3億元用于新型功率半導體芯片產業化及升級項目；項目建成后，公司將擁有月產2萬片SiC功率半導體晶圓制造產能。

作為斯達半導的客戶之一、從事工業自動化業務的英威騰，旗下子公司深圳市英威騰交通技術有限公司在2016年也獲先進制造產業投資基金投資入股，截至今年6月份持股比例11%。

另外，在汽車零部件領域，均勝電子也引入了先進制造產業基金。11月12日公告顯示，為了提升在新能源汽車以及智能駕駛領域的市場份額，均勝電子擬為汽車安全事業部主體安徽均勝控股引入先進制造業基金二期、合肥建恒新能源和肥西產業投資控股有限公司作為戰略投資者，其中，先進制造業基金二期出資15億元。

本次引入前，先進制造業基金持有均勝安全控股13.13%股權，本次交易后，先進制造業基金與先進制造業基金二期、合肥建恒新能源和肥西產投預計將合計持有安徽均勝控股約30%的股權。

關鍵詞： 碳化硅 賽道 新能源