創業板改革并試點注冊制迎來落地一周年 市場效率得到顯著提升

8月24日，創業板改革并試點注冊制迎來落地一周年。一年來，注冊制下的創業板運行平穩，市場效率得到顯著提升，市場活力激發，對成長型創新型企業的服務功能進一步提升，支持經濟高質量發展的功能進一步提升。站在一周年的時間節點上，需要在總結經驗的基礎上，凝聚市場共識，堅定市場化方向，優化和完善各項制度，為實施全市場注冊制改革筑牢基礎。

2020年4月27日，創業板改革并試點注冊制啟動，同年8月24日，首批18家創業板注冊制企業在深交所上市。一年來，創業板注冊制為企業提供了更為高效和便捷的融資環境。深交所數據顯示，創業板注冊制下已累計受理727家企業首發申請。Wind統計數據顯示，過去一年來，累計有182家企業在創業注冊制下實現上市交易，共計募集資金1401.47億元，這些企業主要分布于計算機、通信和其他電子設備制造、專用設備制造等行業，注冊制下的創業板服務于成長型創新創業企業的能力得到進一步提升。從市場運行情況來看，創業板試點注冊制顯著提升了市場活力和韌性。運行一年來，創業板市場成交金額不斷放大，其占A股市場的成交比例也有了顯著提升。總的來看，創業板注冊制各項改革制度運行情況良好，達到了預期效果，為推動存量市場注冊制改革，加快建立更加成熟、更加定型的注冊制基礎制度體系夯實了基礎。

當然，任何改革都不是一蹴而就的。注冊制改革的過程中，也出現了一些局部不協調、不適應的問題。這些問題集中體現在新股的定價機制仍然存在優化空間、部分首發企業存在信息披露不充分等問題、中介機構執業質量參差不齊等。總的來看，上述這些問題都是改革發展中出現的問題，也需要通過注冊制改革的進一步深化加以解決。

站在創業板試點注冊制一周年的新起點上，當前需要凝聚各方共識，總結試點經驗，深化改革舉措，為實施全市場注冊制改革筑牢基礎。

首先，必須堅定市場化的改革方向。實施注冊制改革，根本目的是為了服務經濟高質量發展大局。創業板試點注冊制，市場包容性得到了提升，同時建立了市場化的新股發行定價機制，使其服務創新創業的能力顯著增強。伴隨注冊制改革的推進，這一市場化約束機制正在逐漸發揮功能，不同市場主體間的博弈更加充分，市場在價格發現、資源聚集等方面的功能不斷增強。下一階段，要堅持市場化的改革方向，推動這一市場化發行機制更有效發揮作用，促成新股發行市場良好的正循環發展。

其次，必須處理好注冊制改革與提升上市公司質量的關系。上市公司是資本市場的基石，提高上市公司質量是深化資本市場改革的內在要求，是增強金融服務實體經濟能力的必由之路。推進以信息披露為核心的股票發行注冊制改革，與上市公司質量提升是有機結合的，是統一的。在實踐中，要注重堅持規模與結構、速度與質量、發展與安全的有機統一，更加注重擬上市企業質量和結構，科學合理保持IPO常態化。

最后，必須進一步壓實中介機構責任。從目前情況看，不少中介機構尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”。下一階段，要通過市場化法治化手段促使中介機構歸位盡責，充分發揮其市場“看門人”的作用，奠定好全市場注冊制改革的基礎。