維持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕 降準(zhǔn)落地央行疊加千億MLF

7月15日，全面降準(zhǔn)落地。與此同時(shí)，央行實(shí)施1000億元1年期中期借貸便利(MLF)操作，利率為2.95%。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，降準(zhǔn)之后央行續(xù)作1000億元MLF，體現(xiàn)了其維持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕的意圖。而此次MLF操作利率維持2.95%沒(méi)有調(diào)整，凸顯了穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)沒(méi)有發(fā)生變化。

中金公司研究部董事總經(jīng)理、固定收益研究組負(fù)責(zé)人陳健恒表示，首先，MLF年內(nèi)到期規(guī)模較大，續(xù)作MLF將有助于緩解到期壓力。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月至年底為MLF到期高峰，MLF合計(jì)到期量達(dá)到3.75萬(wàn)億元，月平均到期量高達(dá)6250億元，創(chuàng)歷史新高。市場(chǎng)對(duì)1年期MLF仍然有需求。其次，政府債券后續(xù)的發(fā)行速度可能會(huì)較之前有所加快，央行一定程度上需要配合政府債券的發(fā)行。此外，后續(xù)的財(cái)政收支也會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性需求，特別是7月份稅收因素的影響比較明顯。

在日前國(guó)新辦舉行的上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)情況新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動(dòng)性操作，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有發(fā)生改變。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青則認(rèn)為，在多目標(biāo)綜合權(quán)衡之下，下半年政策利率有望保持穩(wěn)定。接下來(lái)，監(jiān)管層可能更多借助結(jié)構(gòu)性政策工具，如強(qiáng)化針對(duì)小微企業(yè)的減稅降費(fèi)以及適度擴(kuò)大普惠性強(qiáng)、資金利率低、投向精準(zhǔn)的再貸款規(guī)模等，增加對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)支持領(lǐng)域的定向滴灌，同時(shí)堅(jiān)守貨幣政策穩(wěn)健中性基調(diào)。