為加強金融機構外匯流動性管理 央行上調外匯存款準備金率2個百分點

5月31日，中國人民銀行(下稱“央行”)發布消息，為加強金融機構外匯流動性管理，決定自2021年6月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的5%提高到7%。

中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，2021年以來，金融機構外匯存款明顯增加，4月末外匯存款余額約為1萬億美元，外匯流動性寬松，央行將外匯存款準備金率上調2個百分點，可凍結約200億美元外匯流動性，有助于收緊境內市場外匯流動性，提高境內外幣利率，縮小境內本外幣利差，抑制即期和遠期結匯，促進境內外匯市場平衡。

財信證券首席經濟學家伍超明在接受《證券日報》記者采訪時認為，外匯存款準備金率的提高，將使國內銀行的美元流動性減少，降低其美元信貸投放能力，起到收緊國內美元流動性，減少美元供給的目的，從而在一定程度上緩解人民幣升值壓力，打破市場單邊升值預期，使人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定，與基本面走勢相匹配。

“近期人民幣匯率快速走高，走出了一波相對獨立的強勢表現，導致人民幣實際有效匯率走強，給出口部門和實體經濟復蘇帶來較大壓力。特別是在監管層連續喊話后，漲勢不減，升值預期逐漸升溫，企業短期結匯增加，外匯供需逐漸失衡，進一步刺激了人民幣走高。”中國銀行研究院研究員王有鑫對《證券日報》記者表示，此時提高金融機構外匯存款準備金率，將增加金融機構持有外匯成本，相關成本將轉嫁至結匯市場，在一定程度上減緩或延后企業結匯時點，促使外匯市場回歸理性。

“此舉也釋放了較為明顯的政策信號，即不希望匯率繼續單邊快速上行，干擾實體經濟復蘇進程。”王有鑫說。

在管濤看來，此次政策調整傳遞出兩個信號：一是央行不會放任人民幣過快升值，必要時將果斷出手。人民幣對美元匯率中間價從去年5月末至今升幅已經不小，繼續升值有可能使人民幣幣值脫離基本面。疫情對我國經濟的影響尚未完全消失，繼續大幅升值可能對出口企業造成較大負面影響。

“二是央行不出手則已，出手必是重拳。”管濤表示，以往央行調整人民幣存款準備金率一般每次調整0.5個百分點，此次外匯存款準備金率上調幅度為2個百分點，明顯超出以往人民幣存款準備金率的調整幅度，力度較大，彰顯央行調控決心。此次央行沒有使用外匯風險準備金等過去幾年常用的政策，而是動用了外匯存款準備金率這一過去較少使用的工具，說明央行工具箱中的工具還很多，央行自由選擇的空間很大。未來如果外匯市場出現明顯的投機跡象，還會源源不斷地推出其他宏觀審慎工具。