潔雅股份九成營收來自前五大客戶 業績波動較大應收賬款大幅攀升

去年9月主動申請中止上市審核的銅陵潔雅生物科技股份有限公司(以下簡稱“潔雅股份”)再度沖擊創業板。

潔雅股份是一家專注于濕巾類產品研發、生產與銷售的專業制造商，公司主要為Woolworths、金佰利、強生、歐萊雅、利潔時集團等世界知名公司生產濕巾類產品，自有品牌銷售收入規模較小。

近年來，公司業績波動較大，其中2020年因新冠疫情，抗菌消毒濕巾需求大幅增長，公司營業收入和凈利潤雙雙倍增。不過，去年業績具有偶然性，公司新增的客戶利潔時集團貢獻了35%營收，采購產品均為抗菌消毒濕巾類產品。并且，2020年賬面應收賬款增長了一倍。

長江商報記者還注意到，潔雅股份大客戶依賴癥較為嚴重，2018-2020年，其向前五名客戶的銷售額占當期營業收入的比例分別高達85.69%、89.60%和91.08%。

此次IPO，潔雅股份擬募資3.76億元，投向多功能濕巾擴建等項目。

業績波動較大應收賬款大幅攀升

潔雅股份是一家專注于濕巾類產品研發、生產與銷售的專業制造商，近年來業績起伏較大。

招股書顯示，2018-2020年，公司營業收入分別為3.12億元、3.07億元、8.00億元，同比分別變動28.37%、-1.48%、160.33%。歸母凈利潤走勢相似，2018年大增124%以上，2019年僅增長18.20%，2020年又勁增超過163%。

報告期內，公司主營業務毛利率分別為34.14%、36.49%和 37.55%，呈穩定增長趨勢。不過，去年業績具有偶然性，新冠肺炎疫情蔓延，公司抗菌消毒濕巾銷售出現大漲。

值得注意的是，潔雅股份應收賬款賬面價值在2020年大幅攀升。

報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為8801.12萬元、7404.2萬元和15542.12 萬元，占各期末流動資產的比例分別為37.20%、29.31%和25.68%。

其中公司2020年末應收賬款賬面價值較2019年末大幅增長109.91%，公司對此解釋為主要系2020年度銷售規模增長較快，期末信用期內的應收賬款增加較多所致，其變動趨勢與營業收入基本保持一致。

九成營收來自前五大客戶

長江商報記者注意到，潔雅股份業績對大客戶依賴較嚴重。

招股書顯示，2018-2020年(報告期)，潔雅股份向前五名客戶的銷售額合計占當期營業收入的比例分別為85.69%、89.60%和91.08%。其中，向前兩大客戶Woolworths 與金佰利(中國)有限公司的銷售金額占營業收入的比重超過50%。

針對上述現象，深交所進行了重點追問，要求潔雅股份補充披露報告期內客戶集中且集中度越來越高的原因及合理性，是否符合行業特性，是否對主要客戶存在重大依賴，是否對發行條件構成重大不利影響。

對此，潔雅股份解釋稱，目前，我國濕巾行業市場集中度較高，其中外資品牌占據了國內大部分的市場份額。公司主要采取ODM/OEM的模式為利潔時ENA、Woolworths、強生公司、歐萊雅集團、3M、貝親等世界知名公司生產濕巾類產品。目前，公司自有品牌濕巾產品銷售收入規模較小，因此客戶較為集中。

值得一提的是，2020年新冠肺炎疫情蔓延全球，消費者對抗菌消毒濕巾的需求大幅上升，當年公司抗菌消毒濕巾銷售收入達到32281.54萬元。其中，公司向新增客戶利潔時集團銷售該類濕巾，并取得收入26082.69萬元，占當期營業收入的比例為35.10%，基本相當于公司2019年營收的九成。

長江商報記者注意到，利潔時集團在2018年、2019年并未出現在潔雅股份的前五大客戶中，突然在2020年下半年成為潔雅股份最重要大客戶。

潔雅股份去年11月披露的招股書顯示，2020年上半年的前五大客戶中無利潔時集團，在其外銷前五大客戶中，向利潔時集團銷售金額只有180.26萬元。

據招股書介紹，利潔時集團系世界知名快速消費品制造商。潔雅股份2020年向利潔時集團的銷售金額，基本全部來自向美國出口醫用及抗菌消毒系列濕巾，并非與公司穩定的重要客戶Woolworths、金佰利、強生等客戶一樣是以嬰兒系列濕巾、成人功能型系列濕巾等為主。

潔雅股份未來向利潔時集團的銷售能否持續穩定甚至增長，對公司未來業績穩定性影響很大。

公司在招股書中也坦言，疫情引起的經營業績快速增長具有一定的偶然性，如果未來疫情好轉導致公司相關產品市場需求下降訂單減少，或公司新客戶開發不及預期，未來公司業績存在下滑的風險。