自動(dòng)駕駛企業(yè)紛紛IPO 提升“造血”能力成關(guān)鍵

經(jīng)過(guò)多年孵化發(fā)展，我國(guó)的自動(dòng)駕駛企業(yè)紛紛闖入IPO賽道。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月25日，自動(dòng)駕駛企業(yè)文遠(yuǎn)知行在納斯達(dá)克證券交易所掛牌上市。10月24日，智駕獨(dú)角獸地平線在港交所主板掛牌上市。今年還有速騰聚創(chuàng)、黑芝麻智能、如祺出行等自動(dòng)駕駛領(lǐng)域知名公司將完成上市流程。

（資料圖片）地平線發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

隨著智能汽車的快速滲透以及市場(chǎng)認(rèn)可度的提升，我國(guó)自動(dòng)駕駛公司呈高速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，加速核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用、提升盈利能力仍是關(guān)鍵。工業(yè)和信息化部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤(pán)和林認(rèn)為，IPO募資可以短暫解決資金壓力，但其自身商業(yè)模式的改進(jìn)仍道阻且長(zhǎng)。目前自動(dòng)駕駛企業(yè)盈利曙光初現(xiàn)，必須在技術(shù)儲(chǔ)備、研發(fā)速度與商業(yè)化路線上適應(yīng)市場(chǎng)變化，才能不被市場(chǎng)淘汰。

多家智駕公司尋求上市募資

從流水線生產(chǎn)到電氣化，再到智能化，汽車工業(yè)發(fā)展的每一步都是科技進(jìn)步的縮影。隨著智駕公司紛紛IPO，自動(dòng)駕駛正漸行漸近。

（資料圖片）無(wú)人接駁車可在示范區(qū)內(nèi)進(jìn)行自動(dòng)駕駛公開(kāi)道路行駛。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月25日，文遠(yuǎn)知行在納斯達(dá)克掛牌上市。文遠(yuǎn)知行擁有自動(dòng)駕駛出租車、自動(dòng)駕駛小巴、自動(dòng)駕駛貨運(yùn)車、自動(dòng)駕駛環(huán)衛(wèi)車和高階自動(dòng)駕駛等五大產(chǎn)品陣營(yíng)，已在7個(gè)國(guó)家30個(gè)城市進(jìn)行運(yùn)營(yíng)和測(cè)試自動(dòng)駕駛，具備一定牌照優(yōu)勢(shì)。

今年是自動(dòng)駕駛企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的“大年”，地平線10月24日在港交所掛牌上市，成港股年內(nèi)最大規(guī)模科技IPO。此前，黑芝麻智能、速騰聚創(chuàng)、知行科技等自動(dòng)駕駛相關(guān)企業(yè)已在港交所上市，還有多家企業(yè)在港交所排隊(duì)。另一家自動(dòng)駕駛企業(yè)Momenta（夢(mèng)騰智駕）今年6月通過(guò)境外上市備案程序，擬赴美上市。

發(fā)展壯大的背后，這些自動(dòng)駕駛企業(yè)都集結(jié)了長(zhǎng)長(zhǎng)的投資人隊(duì)伍。自2017年成立至今，文遠(yuǎn)知行已先后完成10輪融資，投資方包括廣汽、英偉達(dá)、IDG資本、啟明創(chuàng)投等，累計(jì)融資超10億美元（約合人民幣72億元）。

地平線在上市前共完成了11輪融資，融資總額為23.6億美元（約合人民幣168億元），其投資方有上汽集團(tuán)、高瓴資本、紅杉中國(guó)、比亞迪等風(fēng)險(xiǎn)投資和產(chǎn)業(yè)資本。

研發(fā)費(fèi)用普遍高昂

盡管完成了上市，但這些自動(dòng)駕駛企業(yè)均處于商業(yè)化亟待推進(jìn)的階段，加速核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用是未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)。

以文遠(yuǎn)知行為例，2021年至2023年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為4.43億元、7.59億元和10.58億元；2024年上半年，其研發(fā)費(fèi)用為5.17億元。由于高昂的研發(fā)支出，2021年至2023年及2024年上半年，文遠(yuǎn)知行累計(jì)虧損超50億元。

近年來(lái)，地平線專注于高級(jí)輔助駕駛和高階自動(dòng)駕駛解決方案的研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)。2021年至2023年，地平線研發(fā)開(kāi)支分別為11.43億元、18.8億元和23.66億元。盈利能力方面，2021年至2023年，公司合計(jì)虧損超過(guò)175億元。目前，公司商業(yè)化處于探索階段。

一名新能源汽車行業(yè)分析師表示，不同汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司產(chǎn)生虧損對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)是不同的。是否具有技術(shù)護(hù)城河和規(guī)模化商業(yè)前景，是區(qū)別虧損性質(zhì)的主要衡量方式。

目前，多家車企表示，正在尋求商業(yè)化方案，希望通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、提高產(chǎn)品質(zhì)量和降低成本等方式提高盈利能力

“自動(dòng)駕駛企業(yè)想要不被淘汰，只有一條路，那就是迅速實(shí)現(xiàn)商業(yè)應(yīng)用落地。”盤(pán)和林認(rèn)為，在找到商業(yè)化路徑之前，自動(dòng)駕駛企業(yè)要么尋求上市融資，要么背靠汽車主機(jī)制造商。目前，現(xiàn)金流不足是中國(guó)自動(dòng)駕駛企業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)。

（資料圖片）

促進(jìn)企業(yè)“自我造血”

對(duì)于自動(dòng)駕駛等“硬科技”企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)投企業(yè)不僅為他們解決了融資難題，還扶持他們走好自主創(chuàng)新之路。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格偏好兩點(diǎn)：一是注重底層創(chuàng)新，二是注重商業(yè)化前景。盡管自動(dòng)駕駛企業(yè)離實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)仍有一定距離，但許多創(chuàng)投企業(yè)正在不斷為被投企業(yè)增值賦能，促進(jìn)企業(yè)“自我造血”。

作為地平線的“伯樂(lè)”，高瓴資本投資地平線共計(jì)7輪。高瓴創(chuàng)始合伙人李良表示：“高瓴自種子輪起，持續(xù)支持地平線的每一步發(fā)展，并在關(guān)鍵時(shí)刻與公司站在一起，在未來(lái)戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)鏈資源、重要客戶鏈接等方面協(xié)同公司挖掘價(jià)值。”

除了持續(xù)投資外，高瓴資本還介紹了更多投資人投資地平線，幫助創(chuàng)業(yè)者配置最優(yōu)資源。同時(shí)，高瓴資本為地平線對(duì)接了重要客戶，并促成實(shí)質(zhì)性合作，還在組織設(shè)計(jì)、精益管理、多元化市場(chǎng)布局等方面不斷賦能公司。

自動(dòng)駕駛企業(yè)盈利曙光初現(xiàn)。以地平線為例，目前實(shí)現(xiàn)了主力產(chǎn)品出貨量的加速突破。征程是地平線專門(mén)面向自動(dòng)駕駛應(yīng)用打造的可拓展車載智能計(jì)算方案。自2020年開(kāi)啟前裝量產(chǎn)到2024年第二季度，征程家族車載智能計(jì)算方案的出貨量以逐年翻倍的速度，從16萬(wàn)套增長(zhǎng)到600萬(wàn)套。本次地平線IPO將助力企業(yè)打造“好用”而非僅僅“可用”的高階智駕系統(tǒng)，以提升企業(yè)盈利能力。

自動(dòng)駕駛企業(yè)不僅需要資本“輸血”，更需要“自我造血”。一名汽車行業(yè)分析師表示：“目前自動(dòng)駕駛企業(yè)的產(chǎn)品仍處于放量階段，擁有靈活可擴(kuò)展的商業(yè)模式及自身‘硬實(shí)力’的企業(yè)，將逐步縮窄虧損，提升盈利能力，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。”

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