圍觀劉瀟的醫藥投資之道！

在賽道投資中，有順風期也有逆風期，因為行業存在一定的周期輪動效應。正如2019年-2020年，醫藥行業持續大漲，區間內漲幅幾乎翻倍，但2021年下半年開始，行業持續震蕩下行，投資收益也難免承壓。

中證醫藥指數近10年走勢

（數據來源：WIND，截至2023/12/22）

相信大家都知道，醫藥屬于剛需類行業，也是A股市場上值得長期關注的優質賽道之一，但長期賽道也會出現短期波動，這是行業長期發展過程中的正?，F象。對于投資者來說，與其因為害怕波動而錯過行業的長期機遇，如何更好應對這種周期波動才是關鍵，而尋找一位順風能打、逆風能抗的基金經理或許是一個破解辦法。

在醫藥賽道上，來自華安基金的“醫藥投資專家”劉瀟就是這樣一位基金經理。

更懂醫藥

劉瀟是華中科技大學生物藥學、工商管理雙學士，碩士畢業于中國藥科大學，擁有較好的醫藥學術背景，這為其之后進行醫藥行業的研究和投資奠定了扎實的學術理論基礎。

加入華安基金之前，劉瀟還曾任職于平安資產管理、中銀基金，從業13年來，她持續深耕研究醫藥行業9年，其中也包括含6年的消費研究經驗。在積累了深厚的研究功底后，劉瀟自2018年6月開始擔任基金經理，目前管理基金產品也有接近5年的時間。

在日常投研工作中，劉瀟是一位喜歡實地跑調研的行動派，保持高強度的公司調研,這也使得她能夠更深入地了解藥企和整個醫藥行業。她曾表示，“醫藥上市公司越來越多，我喜歡和產業的人交流保持學習。我屬于行動派，閑不住，沒事就去調研公司。許多沒有上市的公司，我也會調研?！?/p>

能力圈廣

從醫藥出發，但又不局限于醫藥，這是劉瀟近年來的重要投資變化。得益于多年的醫藥研究沉淀，她從醫藥的“消費+科技”雙重屬性出發，擴展能力圈到“泛消費+泛科技”領域，進一步豐富投資收益來源，同時也能夠降低醫藥行業波動對投資收益的影響。

劉瀟的投資風格

在消費方向上，劉瀟會關注品牌化和消費升級，尋找消費升級、人口結構和消費場景衍化帶來的機會；科技方向上，則會關注安全和全球比較優勢，在高端制造、技術創新、供應鏈安全等領域尋找優質標的布局。

超額持續

從過往投資成效看，劉瀟選股不“抱團”，組合不“All-in”。

以她曾管理的中銀醫療保健、在管的華安醫療創新為例，兩只基金都呈現出行業均衡配置的特點，不在單一領域過度暴露，有效助力組合的回撤控制。同時，在醫藥的持倉上，也會靈活布局醫藥細分子行業，實現進一步的風險分散。

中銀醫療保健醫藥細分行業配置分布

（數據來源：WIND，統計區間：2018/6/13-2021/11/30）

華安醫療創新行業配置

（數據來源：WIND，截至2023/6/30）

同時，劉瀟在選股上也保持著獨立思考，不會盲目追熱點、抱團。其持倉熱門股票重合度均值為33.08%，最高50%，最低20%，2019-2021年的2年間維持在38.75%。（數據來源：長江金工報告《基金經理劉瀟深度分析報告(2021年11月1日 )》，截至2021/9/30）

良好的管理運作也使得產品業績能打能抗。

劉瀟自2022年6月開始管理華安醫療創新，這期間醫藥行業震蕩波動，近1年中證醫藥指數下跌1.54%，同期華安醫療創新A實現正回報1.04%，同期業績比較基準收益率為-0.51%，且在同類產品中排名前1/3。（數據來源：指數數據來自WIND，基金業績來自基金定期報告，基金排名來自銀河證券，同類產品指醫藥醫療健康行業偏股型基金(A類)，具體排名為22/72，截至2023/9/30）

華安醫療創新A成立以來收益率走勢

（數據來源：基金定期報告，截至2023/9/30）

當前，醫藥行業估值處于較低水平，投資性價比較好，投資者若想逢低布局長期機遇，但又擔心短期波動風險，不妨關注劉瀟的新產品華安健康主題（A類：019783、C類：019784），該基金將延續基金經理的良好投資理念，且能夠在醫藥行業歷經持續回調后為投資者輕裝上陣。

在未來的投資中，華安健康主題將聚焦創新和消費，尋找順應產業邏輯，寬賽道、高壁壘、高成長的好公司。同時，國內外對比、中觀與微觀結合，多視角評估政策影響、產業趨勢和競爭格局的邊際變化，并靈活采用DCF、PEG、PS估值模型，產業視角動態評估公司價值。

展望后市投資思路，劉瀟表示，在美聯儲加息進入尾聲、國內財政加碼護航穩增長、房地產政策不斷優化調整的大背景下，2024年全A（非金融）上市公司盈利增長有望回暖，成長和消費是相對受益的方向。當前重點看好醫藥、科技創新（TMT）、AI+制造業、制造業出海、及有結構性亮點的消費股投資機會。

注：根據基金定期報告數據，截至2023年9月30日，劉瀟在管產品歷史業績如下：

華安醫療創新A成立于2020.04.15，業績比較基準為中證醫藥衛生指數收益率×70%＋恒生醫療保健指數收益率(經匯率調整 后)×10%+中債綜合全價指數收益率×20%。2020-2022年、2023年上半年、成立以來業績（及業績基準表現）為39.21%（23.65%）、-2.72%（-11.31%）、-18.05%（-16.79%）、-6.73%（-7.71%）、-2.29%（-17.90%）。歷任基金經理：謝昌旭(2020.04.15-2022.03.28)、裘倩倩(2022.03.28-2023.9.11)、劉瀟(2022.06.27-至今)。

華安匠心甄選A成立于2023.03.03，業績比較基準為中證800指數收益率*60%+中證港股通綜合指數收益率*20%+中債綜合全價指數收益率*20%。2023年上半年、成立以來業績（及業績基準表現）為-4.86%（-4.40%）、-12.45%（-7.83%）。歷任基金經理：劉瀟(2023.03.03-至今)。

風險提示：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

關鍵詞：