全球消費(fèi)行業(yè)最大IPO珍酒李渡：打造產(chǎn)品組合優(yōu)勢(shì)稀缺白酒標(biāo)的成長(zhǎng)前景可期

4月27日，全球消費(fèi)行業(yè)最大IPO——珍酒李渡集團(tuán)有限公司（下稱“珍酒李渡”或“公司”，股份代號(hào)：6979.HK）正式在港交所掛牌上市。

鑒于消費(fèi)行業(yè)以及白酒企業(yè)的盈利能力相對(duì)可觀，因此其往往是市場(chǎng)比較傾向的投資標(biāo)的。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇階段，海內(nèi)外流動(dòng)性邊際改善，以及政策端對(duì)于促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)的持續(xù)支持，港股消費(fèi)板塊估值2023年預(yù)計(jì)將繼續(xù)提升。在近期IPO市場(chǎng)市況欠佳的形勢(shì)下，珍酒李渡集資額不僅是今年以來港交所最大，也是全球消費(fèi)行業(yè)最大IPO，同時(shí)也是近兩年來在香港資本市場(chǎng)首次公開上市的最大的市場(chǎng)化IPO，不設(shè)基石的成功發(fā)行，已然體現(xiàn)了公司得到資本市場(chǎng)認(rèn)可。而從公司基本面來看，其具有的高成長(zhǎng)性業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也有助于搭上消費(fèi)行業(yè)利好順風(fēng)車，未來跑出更好的成績(jī)。

珍酒李渡是一家致力提供以醬香型為主的次高端及以上白酒產(chǎn)品的中國(guó)領(lǐng)先白酒公司。自成立以來，公司一直致力于打造最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，主要經(jīng)營(yíng)四個(gè)白酒品牌，分別是旗艦品牌珍酒、蓬勃發(fā)展的品牌李渡，以及兩個(gè)地區(qū)領(lǐng)先品牌湘窖及開口笑。

珍酒李渡憑借該等知名品牌，通過開發(fā)種類繁多、芳香醇厚的白酒產(chǎn)品，將歷史悠久的傳統(tǒng)白酒釀造技術(shù)和現(xiàn)代技術(shù)相結(jié)合，煥發(fā)出全新活力，既弘揚(yáng)中國(guó)傳統(tǒng)白酒文化，滿足不同的消費(fèi)者喜好，又開發(fā)了標(biāo)志性配方及口味，抓住了更廣泛的市場(chǎng)機(jī)遇。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年收入計(jì)算，公司為第四大民營(yíng)白酒公司及于所有擁有三種或以上香型的白酒公司中排名第三。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，于往績(jī)記錄期，珍酒李渡以遠(yuǎn)超于行業(yè)平均水平的速度增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了出色的盈利能力。于2020年、2021年及2022年，公司總收入分別為人民幣2,398.9百萬元、人民幣5,101.6百萬元及人民幣5,855.9百萬元，即從2020年至2022年增加了144.1%。于2022年經(jīng)調(diào)整淨(jìng)利率約為20.4%。

具體來看，珍酒品牌面向追求優(yōu)質(zhì)醬香型白酒產(chǎn)品的愛好者，為珍酒李渡貢獻(xiàn)了較大部分收入比重。截至2022年，珍酒占公司總收入的65.3%，于2021年按收入計(jì)，為中國(guó)第五大醬香型白酒品牌，并于同年在中國(guó)五大醬香型白酒品牌中取得最快增長(zhǎng)，成功拓展至中國(guó)31個(gè)省區(qū)，是珍酒李渡重要的增長(zhǎng)引擎之一。

蓬勃發(fā)展的品牌李渡專注生產(chǎn)及銷售次高端及以上級(jí)別的兼香型白酒產(chǎn)品，于2021年按收入計(jì)，為中國(guó)第五大兼香型白酒品牌，并于同年在中國(guó)五大兼香型白酒品牌中取得了最快增長(zhǎng)。截至2022年底，其收入占公司總收入的15.1%。湘窖及開口笑為湖南的地區(qū)領(lǐng)先品牌，湘窖提供多種次高端白酒產(chǎn)品，包括濃香型、醬香型及兼香型；開口笑主要提供面向中端市場(chǎng)的濃香型白酒產(chǎn)品。截至2022年底，其分別貢獻(xiàn)12.2%及5.8%的收入。李渡與湘窖以及開口笑共同成為珍酒李渡另外兩個(gè)增長(zhǎng)引擎。

行業(yè)前景方面，白酒是中國(guó)的國(guó)酒，亦為全球銷量最多的烈酒。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年的收入計(jì)算，白酒占中國(guó)飲料酒市場(chǎng)的69.5%。受監(jiān)管措施帶來行業(yè)健康增長(zhǎng)、高端化趨勢(shì)持續(xù)以及醬香型白酒越來越受歡迎等因素推動(dòng)，中國(guó)白酒行業(yè)有望在未來數(shù)年持續(xù)擴(kuò)張。此外，次高端及以上白酒的滲透率不斷提高將進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)白酒行業(yè)的發(fā)展。

醬香型白酒自2018年起成為按市場(chǎng)規(guī)模計(jì)第二大的香型，預(yù)期其市場(chǎng)規(guī)模將自2022年的人民幣2,033億元增加至2026年的人民幣3,217億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.2%，超過濃香型成為最大的白酒香型，占2026年整個(gè)中國(guó)白酒行業(yè)的41.8%。同時(shí)，隨著消費(fèi)者購(gòu)買力提升及白酒品牌高端化，預(yù)期中國(guó)白酒消費(fèi)將轉(zhuǎn)向次高端及以上的白酒產(chǎn)品，而次高端及以上白酒產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期將于2026年達(dá)到人民幣3,719億元，2022年至2026年復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.3%。珍酒李渡定位于主打醬香型白酒、次高端及以上兩個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，發(fā)展充滿想像空間。

產(chǎn)能方面，醬香型白酒的龐大產(chǎn)能是珍酒李渡的核心競(jìng)爭(zhēng)力。所有的珍酒生產(chǎn)設(shè)施均策略性地設(shè)于被廣泛認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)醬香型白酒理想釀造地，公司于該地區(qū)的龐大產(chǎn)能為優(yōu)質(zhì)基酒的穩(wěn)定產(chǎn)量奠定基礎(chǔ)。2022年，珍酒運(yùn)營(yíng)三個(gè)醬香型白酒生產(chǎn)設(shè)施，年產(chǎn)能達(dá)35,000噸醬香型基酒。公司亦開始擴(kuò)充兩個(gè)該等生產(chǎn)設(shè)施，預(yù)計(jì)于2024年前將醬香型基酒的年產(chǎn)能逐步增加16,600噸。目前，珍酒李渡正逐步取得適合白酒生產(chǎn)的絕佳風(fēng)土的土地，并擴(kuò)充生產(chǎn)設(shè)施，以把握龐大且不斷增長(zhǎng)的醬香白酒市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力，并增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

于白酒市場(chǎng)，珍酒李渡依托對(duì)高端化趨勢(shì)的敏銳洞察力、豐厚的傳統(tǒng)積淀、多元化的產(chǎn)品組合及強(qiáng)大的品牌知名度，在增速可觀的醬香型、次高端及以上兩大白酒行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)深耕厚植，佈局龐大產(chǎn)能，打造出三大增長(zhǎng)引擎，市場(chǎng)地位較為穩(wěn)固。作為港股消費(fèi)板塊中的新成員兼稀缺標(biāo)的，其未來長(zhǎng)期發(fā)展值得憧憬。

來源：財(cái)華網(wǎng)

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