【環球新視野】東陽光重回主業投10億布局新能源 “棄藥”補血仍存74億短債負債率57%

剝離醫藥板塊后，老牌鋁箔龍頭東陽光（600673）重回主業，并將產業鏈延伸至新能源電池領域。

3月1日，東陽光(600673.SH)宣布，擬與遵義市播州區人民政府簽訂招商引資協議書，由公司在該區建設年產17萬噸高端新能源鋁材項目，項目總投資額預計10億元。

記者注意到，從去年以來，東陽光外延式投資布局頗多，全面聚焦電子新材料等產業，通過合作及自研等方式，向新能源電池領域延伸。

(資料圖片僅供參考)

此前在2017年，東陽光斥資32.21億元收購東陽光藥50.04%股權，進入醫藥領域，但隨后公司業績出現明顯波動，毛利率也持續下滑，從2018年的35.15%降至2022年三季度末的19.82%。

2021年，東陽光再次籌劃產業轉型，作價37.23億元剝離醫藥板塊，重新聚焦傳統主業，公司業績開始回升。

2022年，東陽光預計實現歸母凈利潤10.8億元到13.6億元，同比增長23.56%到55.60%。

不過，“棄藥”補血仍未緩解債務壓力。截至2022年三季度末，公司短期借款62.54億，一年內到期的非流動負債11.16億元，短期債務達73.70億元。而公司賬面資金僅為42.29億元，無法覆蓋短債。公司資產負債率57.36%，高于同行均值。

最新股權質押公告顯示，東陽光大股東及其一致行動人質押率達74.44%。

外延式布局新能源電池

早在2022年12月28日，東陽光就披露稱，控股子公司桐梓縣獅溪煤業有限公司與廣汽零部件有限公司及遵義能源礦產(集團)有限公司簽署《合資合同》，擬在貴州省遵義市共同投資設立貴州省東陽光新能源科技有限公司。

2月28日，東陽光發布公告顯示，擬與遵義市播州區人民政府簽訂招商引資協議書，由公司在遵義市播州區建設年產17萬噸高端新能源鋁材項目，項目總投資額預計10億元。

東陽光表示，本次對外投資有利于公司充分發揮在新能源材料的關鍵核心技術優勢，完善在新能源產業鏈布局。

從去年以來，東陽光外延式投資布局頗多，公司全面聚焦電子新材料等產業，并向新能源電池領域延伸。

去年9月，東陽光曾公告稱，擬投資14億元建設年產5萬噸鋰離子電池正極材料磷酸鐵鋰項目，15個月內完工，以彌補現有產能不足；11月，東陽光宣布將聯手廣汽集團去貴州開礦“挖鋰”，公司將出資0.95億元參與設立合資公司。

目前，東陽光主營業務包括電子新材料、合金材料、化工產品三大板塊。2022年半年報顯示，公司電子新材料領域的營收占主營業務收入36.36%，另一業務合金材料占到營收33.08%。

此外，公司已逐步向新能源、新材料行業延伸，目前已布局鋰電池、氟樹脂、電池鋁箔、積層箔、電容器等產品。

東陽光還在積極擴產。2022年1月，東陽光稱，擬投資27.1億元建設年產10萬噸低碳高端電池鋁箔項目，進一步擴大公司電池鋁箔生產規模。

民生證券最新研報顯示，東陽光積極布局電池鋁箔，隨著鋰電池上游原材料擴產項目逐步建設完成，下游新能源汽車電池景氣度持續向好，擴產項目的產能釋放將較為迅速。上述項目將有助于公司把握住新能源發展的歷史性機遇，未來業績有望保持高速增長。

“棄藥”補血未解債務壓力

東陽光前身為成量股份，1993年登陸A股市場，公司是國內少數擁有電子光箔—腐蝕箔—化成箔—鋁電解電容器全產業鏈的企業，擁有全球最大的電極箔生產基地。

2017年初，公司籌劃重大資產重組，收購東陽光藥50.04%股權，交易作價32.21億元，進入醫藥領域，公司隨后更名為東陽光。

收購東陽光藥后，公司業績大幅改善。2017年至2019年，其凈利潤分別為5.23億元、10.91億元、11.12億元。

2020年，隨著國內疫情防控常態化，市場需求嚴重下滑。東陽光凈利潤為4.16億元，同比下降62.63%，扣非凈利潤為-1.02億元，同比下降111.08%。

據悉，東陽光藥于2015年12月登陸香港聯交所，公司在中國市場從事抗病毒、內分泌及代謝性疾病、心血管疾病等治療領域醫藥產品的生產和銷售。雖然生產、推廣及銷售合共40款醫藥產品，但東陽光藥上市7年以來，業績全靠可威這款核心產品支撐。

近年來，在全球經濟形勢持續低迷和國際形勢復雜多變的背景下，東陽光業績下滑明顯。

2021年上半年，東陽光再次籌劃產業轉型，將醫藥板塊剝離給關聯方，交易作價達37.23億元。

2021年，公司實現營業收入127.98億元，同比增長23.40%，凈利潤為8.74億元，同比增長110.26%，扣非凈利潤2.25億元，實現扭虧為盈。凈利潤大增，主要是因處置東陽光藥股權形成投資收益6.12億元。

不過，“棄藥”補血仍未緩解東陽光的債務壓力。2022年三季報顯示，公司短期借款為62.54億元，一年內到期的非流動負債11.16億元，同比增加17.73%。而公司賬面資金僅為42.29億元，下降15.32%，無法覆蓋短債，短期償債存在不小壓力。公司資產負債率也達到57.36%，仍高于同行均值。

債務較高還引來上交所問詢，對此，東陽光回復稱，公司近年來主要通過債務融資解決新建項目以及日常生產經營的資金需求，未使用股權融資的方式，導致公司維持較高的負債。

1月13日，東陽光控股股東深圳市東陽光實業發展有限公司向南太湖(天津)商業保理有限公司質押股份830萬股，用于生產經營。公告顯示，深圳東陽光實業累計質押股份占其所持有股份比例為74.44%，占公司總股本比例為19.34%。

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