報道：凈利潤暴增5倍，艾比森這份成績單真的“亮眼”嗎

2月28日，LED全彩顯示屏龍頭艾比森（300389）發布業績快報，2022年實現營業總收入27.96億元，同比增長20.09%；實現歸母凈利潤2億元，同比增長568.69%；實現扣非凈利潤1.58億元，同比增長1181.76%。

(資料圖)

表 1.2022年度主要財務數據和指標

乍一看，艾比森這份成績單是相當“亮眼”，去年凈利增超五成，僅去年上半年的盈利就超過了2021年全年0.299億的凈利潤。可事實真的如此嗎？艾比森這份業績增長又能否持續呢？

業績“亮眼”？并非如此

艾比森2022年能夠實現凈利增超五成或是因其2021年同期的基數偏低。

翻看資料，2021年艾比森前三季度凈利潤均處于虧損狀態，分別實現-0.25億元、--0.129億元、-0.21億元，前三季度累計虧損0.59億元。僅有四季度實現盈利0.89億元，才讓其2021年全年實現歸母凈利潤0.30億元，勉強擺脫了增利不增收的“尷尬”境地。

這主要是因為：作為國內LED顯示應用與服務提供商，艾比森在2020年以來因疫情等因素遭遇業績失速，當年甚至出現7114.94萬元的虧損。由于2021年盈利表現不佳，對比基數大，造成2022年同比增幅較大的現象。但若與疫情前2019年1.07億元的凈利潤相比，就不會有如此大的增幅。

再從單季度數據來看。2022年前三季度，公司主營收入17.8億元，同比增長26.94%；歸母凈利潤1.14億元，同比上升292.11%。

去年四季度，公司實現營業收入10.16億元，同比增長9.7%；實現歸母凈利潤1.13億元，同比增長27%。這樣來看，公司的盈利水平增長就沒那么亮眼了。

此前，公司曾預計2022年全年實現歸母凈利潤1.8億元至2.3億元，同比增長501.16%至668.15%，此次艾比森公司的實際業績基本符合其此前預期。

不過，近三個月共有2家機構給予艾比森“增持”評級，分別預計艾比森2022年將實現凈利潤2.1億、2.05億元，均高于公司2022年2億元的凈利潤。

艾比森的盈利水平雖然看起來很“亮眼”，但實際并非如此。其2022年盈利大增主要是因2021年同期的基數偏低，而其盈利水平還達不到機構的普遍預期值。就在其業績快報披露的第二天(3月1日)投資者就選擇“用腳投票”，當日收盤跌0.3%。

業績能否持續？

艾比森是一家LED顯示應用與服務的提供商，為客戶提供全系列LED大屏顯示產品及專業視聽解決方案，被廣泛應用于廣告顯示、舞臺顯示、商業顯示、會議屏等領域。

LED顯示屏就是一種平板顯示器，用來顯示文字、圖形、圖像、動畫、行情、視頻、錄像信號等各種信息的顯示屏幕。通俗點講，就是街景廣告、數字標牌、體育、廣告牌中的大屏幕。

目前艾比森的客戶包括騰訊、抖音、快手、愛奇藝、小米、順豐、金蝶、OPPO、大疆等一系列大型知名企業，產品還遠銷美洲、歐洲、澳洲、亞洲、非洲等130多個國家和地區，優秀產品案例包括進博會、世界杯、NBA球賽、紐約時代廣場、虛擬影棚等。

這樣一看，公司的客戶都是大型知名企業，產品還遠銷多個國家和地區，看似優勢顯著，但這個行業競爭相當激烈。

目前，全球LED顯示屏生產型企業主要分布在中國，包括三星電子、海康威視（002415）、利亞德（300296）、洲明科技（300232）、大華股份（002236）等上市公司。雖然艾比森已連續多年出口排名居前，但公司的盈利水平與業內其他公司相比仍有較大差距。

表 2.業內主要品牌2019—2021年歸母凈利潤(單位：億元)

除上述公司外，國內還有大量尚未登陸資本市場的顯示屏制造商，其中以上海三思為代表，在市場中也具有很強的競爭力，整個顯示屏市場份額還相對分散。

而隨著行業競爭加劇，此前LED顯示屏行業靠讓利實現市場規模和廣度增長的上半場競賽已經結束，下半場不能光依靠終端市場的廣度擴張、數量增加，還要加大服務和用戶產品體驗深度。

雖然2022年度，艾比森海外市場營業收入同比增長近80%，比2020年增長81.29%。但隨著行業競爭的加劇，艾比森在國外的擴張或不及預期。

這主要是因為在從事LED顯示屏產品的企業中，高端產品仍然以國外廠商為主，國內的LED生產企業普遍存在規模小、技術實力弱、產品檔次低的現狀，仍處于中低檔水平。

國內市場方面，受困于疫情影響的部分需求將得到釋放，LED顯示屏國內存量市場進一步被打開。對于一直以國內市場作為主陣地的LED顯示企業來說，LED顯示屏市場規模的持續增長將為其業績增長提供支撐。

但艾比森一直是以國外市場為主的，去年中國市場報告期內雖投入巨大，但受到疫情及宏觀政策的影響，營業收入同比2021年有所下滑。

總得來說，艾比森這份成績單并不“亮眼”。在LED顯示屏行業競爭日趨激烈下，艾比森的業績增長或更難以持續。

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