兩大巨頭暗戰盾安股份 產業資本加速跑馬圈地

“搶食”盾安環境（002011），格力電器（000651）和紫金礦業（601899）各有各的算盤，但核心邏輯都繞不開產業資本對于優質資產的覬覦。格力希望借此提高空調上游核心零部件的競爭力和供應鏈的穩定性。紫金礦業旨在提升公司鋰資源儲量和產量。

家電龍頭格力電器和礦業龍頭紫金礦業都盯上了盾安環境，逐鹿后者9.71%的股份。

◎記者 林淙 ○編輯 吳正懿

產業龍頭間的“龍爭虎斗”演繹出新故事。5月13日晚間，盾安環境宣布延期復牌。停牌“加時”的背后，是“一股兩賣”的曲折劇情與懸而未定的膠著局勢。

家電龍頭格力電器和礦業龍頭紫金礦業都盯上了盾安環境，逐鹿后者9.71%的股份。

簡要梳理經過，今年4月底，紫金礦業通過一紙轉讓協議成為上述9.71%股份的“擬定買家”，只待監管合規確認便可過戶。臨門一腳之時，卻突遭現任大股東格力電器“截胡”。5月11日，格力表示亦在籌劃協議受讓該部分股份的事項，旨在鞏固控制權地位，此舉可能會觸發全面要約收購義務。

“如果格力電器受讓股份，則將觸發全面要約收購。在過往收購案例中，這是資本方所極力規避的。因為全面要約，意味著買方可能要支付更大的收購成本。”有市場人士說，“這也表明，背后的博弈相當激烈。”

一方相中資產包里的鋰礦，早早拋出橄欖枝；一方力求產業鏈上的協同，不惜“橫刀奪愛”。“雙龍”相爭，各有所圖，究竟鹿死誰手？談判桌上見分曉。盾安環境在最新公告中表示，由于本次協議轉讓溝通事項及溝通主體較多，目前交易各方正在積極推進相關程序并落實相關交易細節。

兩大巨頭“看上”同一標的

回溯此次“股份爭奪戰”的全過程，去年11月，格力電器宣布擬以30億元的總價收購盾安環境38.78%股權。其中，斥資21.9億元從盾安精工手中收購其所持盾安環境29.48%股份，每股轉讓價格8.1元，該部分股份已于今年4月過戶；另有8.1億元現金將用于參與盾安環境后續發行的定增，目前這一步尚未施行。

今年3月底，為徹底消除關聯擔保事宜對盾安環境的不利影響，發揮協同效應，格力電器與盾安精工、盾安控股、浙商銀行（601916）杭州分行簽署協議，由盾安控股和格力電器分別承擔截至融資（貸款）到期日的關聯擔保債務的50%，最遲應不晚于5月15日清償完畢，并解除盾安環境的擔保義務。

格力電器對盾安環境的“上心程度”由此可見一斑。不過，前述29.48%股權剛剛過戶，半路卻“殺出”了紫金礦業，欲拿下盾安9.71%股份。

據盾安環境4月30日公告，股東盾安控股出于優化債務結構需要，打包出售旗下部分資產，并與紫金礦業投資（上海）有限公司、浙商銀行杭州分行就公司9.71%股份簽署了相關股份轉讓協議。轉讓價款約6.52億元，每股價格約合7.32元。

截至公告日，該事項已經紫金礦業集團董事會審議通過，尚需取得深交所股份協議轉讓合規確認并完成股份轉讓過戶登記。

臥榻之側，豈容他人酣睡？5月11日，已成為盾安控股股東的格力電器決定出手，宣布正對上述9.71%股份“籌劃協議受讓”。值得一提的是，由于格力當前持股比例已達29.48%，如股份最終受讓成功，則將觸發全面要約收購義務。

盡管格力尚未對此次交易“開價”，但不論是紫金礦業此前“談妥”的7.32元/股，還是盾安停牌前的最新股價7.93元/股，都較格力去年11月的受讓價格更低。有市場分析人士向記者表示，當前盾安二級市場價格處于相對低位，是出手并購的好時機。從交易成本來說，也可以適當攤薄格力前期的投資成本。

但需要注意的是，根據紫金礦業與盾安控股此前的約定，任何一方違約致使協議不能生效或不能履行或給另一方造成損失的，違約方應當根據另一方的要求繼續履行義務、采取補救措施及/或承擔責任并賠償全部損失。前述分析人士補充道，如果格力堅持收購，那么違約成本可能會轉嫁到它的身上。顯然，三方需要商討一個妥善的處置方案。

產業資本“搶食”優質資源

格力電器、紫金礦業“搶食”盾安環境，所圖為何？兩大巨頭各有各的算盤，但核心邏輯都繞不開產業資本對于優質資產的覬覦。

業務協同，無疑是格力最為看重的點。控股制冷元器件行業“老將”，格力希望借此提高空調上游核心零部件的競爭力和供應鏈的穩定性。

完善新能源汽車核心零部件的產業布局，是格力入主盾安環境的另一考量。資料顯示，盾安環境近年來正積極布局5G、軌交、冷鏈、新能源汽車熱管理等領域的空調與制冷業務。隨著商用和電子膨脹閥等高毛利產品占比提升，公司去年營收同比增長33.28%，凈利潤成功扭虧為盈。

格力電器在新能源版圖上的落點遠不止于此。去年8月底，格力電器通過司法拍賣公開競得銀隆新能源30.47%股權，合計控制后者47.93%的表決權，將其正式納入麾下。談及未來的多元化方向，董事長董明珠曾言，格力要做好兩大板塊：一個是消費電子板塊全產業鏈的覆蓋，一個是工業板塊。

戰略轉型的步調，已在財報數據中初露崢嶸。格力2021年年報顯示，工業制品實現營收31.95億元，同比增長38.60%；綠色能源實現營收29.07億元，同比增長63.13%，增勢迅猛。

紫金礦業此番擬收購盾安環境9.71%股權，倒更像是“意在沛公”。據披露，上述股權是被包含在盾安控股掛賣的“資產包”內一起出售的。其余三項資產還包括，盾安控股方持有的如山系部分企業的股權或財產份額，作價7.1億元；江南化工（002226）2.6億股，作價14.23億元；以及浙江金石礦業100%股權，作價48.97億元。

作為核心資產，浙江金石礦業持有西藏阿里拉果資源公司70%股權，后者擁有西藏阿里改則縣拉果錯鹽湖鋰礦項目。“拉果錯鹽湖開發工藝成熟，有望在較短時間內形成碳酸鋰產能，且項目建設規模及開采工藝具有進一步優化和擴展的空間。”紫金礦業直言，借此可顯著提升公司鋰資源儲量和產量。

近來，紫金礦業在資本市場動作不斷。5月9日，紫金礦業宣布以17.34億元收購ST龍凈（600388）15.02%股份，通過“協議轉讓+表決權委托”形式拿下控股權。今年4月，紫金礦業與仙樂都礦業簽署股權認購協議，將分階段投資獲得后者合計19.9%股權，及其下屬輝騰金屬50%股權，進而擁有蒙古哈馬戈泰銅金礦項目約45.9%權益。再往前追溯，去年10月，紫金礦業曾以現金方式出資約49.39億元收購加拿大新鋰公司，目標直指其位于阿根廷的3Q鹽湖項目。

對于手上有錢、眼前有路的產業資本而言，當下跑馬圈地、開疆拓土或正逢其時。

關鍵詞： 產業資本