電池廠擴產提速，鋰電設備龍頭業績高速增長！贏合科技一季度業績駛入快車道

4月26日晚間，鋰電池設備龍頭贏合科技（300457）披露2022年一季度業績報告，營業收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤實現高增長。

財報顯示，贏合科技2022年一季度實現營業收入15.52億元，同比增長178.88%；實現歸母凈利潤6451.78萬元，同比增長188.92%；實現扣非歸母凈利潤6662.77萬元，同比增長250.76%。

一季度營業收入的大幅增長，源自于鋰電池行業對設備需求的持續增長。據不完全統計，截至2022年2月，全球在2022年、2023年、2024年、2025年落地的電池廠產能分別為1137GWh、1921GWh、2686GWh和3290GWh。

電池廠商擴產節奏提速，對應著鋰電設備需求大增。贏合科技在一季度財報中披露，營業收入大幅增長主要原因系設備需求持續增長，收到的訂單量增加，因而銷售額大幅增長。

贏合科技業績的高增速對應著鋰電池行業的飛速發展。目前，我國動力電池產業鏈在全球范圍內一枝獨秀，而主要從事鋰離子電池專用設備的研發、生產和銷售的贏合科技，無疑會隨著產業鏈的擴張而迅速成長。

根據中汽協數據，2022年2月，國內新能源汽車銷量達33.40萬輛，月度新能源汽車銷售滲透率為19.23%，新能源乘用車月度銷量滲透率為18.29%。2021年，新能源汽車累計銷量約352萬輛，滲透率為13.40%，新能源乘用車累計滲透率為15.52%。

對比歐洲主要國家新能源汽車滲透率，中國新能源汽車產業化序幕才剛剛開啟，滲透率有望持續維持快速提升的勢頭。這意味著鋰電池產業鏈將持續維持高景氣狀態。對于產業鏈各環節公司而言，產業鏈高景氣狀態將為公司贏得較大的市場增長空間。

鋰電設備龍頭駛入快車道

新能源汽車的高景氣度帶動了動力電池的增長，而動力電池的增長又對鋰電池全產業鏈形成利好影響。

2021年，鋰離子電池產業鏈開始提速，贏合科技業績駛入快車道。2021年報顯示，贏合科技實現歸母凈利潤3.11億元，同比增長63.3%；實現扣非歸母凈利潤2.88億元，同比增長79.09%。作為國內動力電池智能自動化設備領先企業，贏合科技2021年新簽訂單106億元(含稅)，同比激增221.21%。

在鋰電設備行業發展早期，日本、韓國一直占據行業領先地位。中國鋰電設備從上世紀90年代開始起步，從大量依賴進口設備逐漸轉向自主研發成套鋰電設備。2006年成立的贏合科技，定位鋰電自動化設備的開發、生產和銷售。

2007年5月，贏合科技第一批全自動鋰電設備研制成功、投放市場。此后，公司產品種類不斷拓展，圓柱鋰電池卷繞機、全自動疊片機、全自動制片機迅速贏得市場青睞，涂布機、輥壓機、分條機系列產品相繼問世，并在此基礎上加強一體化、集成化創新，推出了激光模切卷繞一體機、激光模切疊片一體機等產品，部分產品填補了國內市場空白。

深耕于鋰電設備的贏合科技，借助敏銳的風口把握能力，提前補充大量產能。2011年至2012年間，贏合科技連續籌建江西和惠州產業園兩大生產基地并不斷對惠州產業園進行擴建。2015年5月，贏合科技在深圳創業板上市；同年，公司推出行業內第一條鋰電池整線解決方案，贏得客戶好評。

2017年，動力電池行業進入洗牌階段，優勝劣汰的市場機制下，大量劣質公司被淘汰出局。歷經2年深度洗牌后，仍留在市場當中的鋰電設備公司已具備深刻的鋰電工藝理解，自主集成能力出色。相比起此前的整線方案，行業競爭焦點轉移至更加高精尖、技術優勢更突出的單機設備。

風口把握能力一向是贏合科技的強項。2019年，贏合科技對產品戰略進行了較大的調整，將精力和研發重點聚焦于鋰電單機設備，將單機設備做精、做強。隨著政策的大力扶持與下游鋰電池制造商需求的持續拉動，國內從事鋰電設備的公司不斷崛起，從產品性能到產品質量均有著極大的提升，成本、交付及售后等方面具備強大的競爭優勢。

調整戰略后，贏合科技業績得到巨大改善。2019年度、2020年度和2021年度，贏合科技分別實現營業收入16.70億元、23.85億元和52.02億元，2020年實現了42.82%的營收增長率，2021年的營收增長率再上臺階，高達118.12%。

三大終端應用領域拉動需求

贏合科技直面以新能源汽車為代表的動力鋰電池、以通信基站為代表的儲能鋰電池和以智能手機為代表的3C數碼鋰電池三大終端應用領域需求，這說明鋰電池應用領域的高速發展都將極大拉動對鋰電設備的投資需求。

隨著全球汽車電動化、智能化、網聯化與輕量化的逐步推進，以及鋰電池能量密度與安全性的不斷你提高，加上充電及換電等配套設施的日益完善，預計未來新能源汽車需求仍將快速增長。據GGII數據預測，到2025年全球動力電池出貨量超過1.55TWh。

儲能鋰電池出貨量持續增長亦刺激下游鋰電池需求。據EV Tank數據顯示，2021年全球儲能鋰電池出貨量為66.3GWh，同比增長132.60%；其中，國內儲能鋰電池出貨占比59.4%。2022年2月，國家發改委、能源局印發《“十四五”新型儲能發展實施方案》中提及，到2025年，新型儲能由商業化初期步入規?；l展階段、具備大規模商業化應用條件。據GGII數據預測，到2025年全球儲能鋰電池出貨量將達416GWh，近5年復合增長率約為72.8%。

對動力鋰電池和儲能鋰電池的需求一觸即發，而發展多年的3C數碼鋰電池則往高精尖方向發展。據時代周報記者了解，近年來，智能可穿戴設備、無線藍牙耳機等新興3C數碼電子產品對3C數碼鋰電池提出了更高要求，新興3C數碼電子產品向輕、薄、短、小的方向發展，對3C數碼鋰電池需求轉向體積小、容量大、重量輕和能量密度高。據專業機構Mordor Intelligence預計，到2025年全球消費鋰電池市場規模將達到273.30億美元，2020-2025年復合增長率為20.27%。

贏合科技在年報中稱，上述鋰電池應用領域的高速發展都將極大拉動對鋰電設備的投資需求。而隨著下游需求的持續拉動，有實力的鋰電設備公司在手訂單均充足，同比實現不同程度增長。

據時代周報記者了解，贏合科技鋰電池自動化裝備廣泛應用于鋰電池生產的前中段主要工序。財報顯示，公司前段設備擁有領先的市場份額，在部分頭部電池企業里占比已超過50%。在中段設備方面，公司亦憑借定制化、集成化等優勢，實現了訂單與產值的倍增。

行業擴產提速，科研保障領先

鋰離子電池產業鏈加速擴產的節奏，將帶動巨量鋰電設備需求。據高工鋰電不完全統計，2021年動力電池投產項目63個(含募投項目)，投資總金額超過6218億元，規劃新增產能超過2.5TWh。

有機構指出，國內電池廠產能規劃基本在2025年前落地，當前所規劃的2025-2030年產能增量主要由海外電池廠貢獻。據國內擴產和規劃公告，電池廠在具體項目的規劃基本為2年的建設期，且未來產能展望主要在2025年，例如根據蜂巢能源領蜂“600”戰略規劃，蜂巢能源將在2025年達到600GWh的產能。

海外方面，SK計劃在在2023、2025、2030年的產能分別達到85GWh、220GWh、500GWh；Northvolt則期望在2030年歐洲落地的產能規模在150GWh以上。海外電池廠項目的擴產將緊隨國內產能擴張。對于已布局海外市場的贏合科技而言，這無疑利好未來業績增長。

隨著贏合科技出貨量不斷提升，規模效應逐漸體現，部分機構預期，贏合科技憑借產品性能優勢和控股股東上海電氣（601727）資源加持，將可收獲更多訂單，疊加鋰電設備業務放量，盈利能力將加速回歸。

行業的高景氣度為贏合科技提供了較好的發展機遇，而行業競爭強調技術創新，贏合科技繼續加大研發投入，以保持核心技術的行業領先地位。

財報顯示，2021年贏合科技投入研發資金3.42億元，新增發明專利9項，實用新型專利157項，軟件著作權14項。公司擁有研發人員1434人，占公司員工總數的20%，擁有各項專利1017項。核心技術團隊具備多年精密器件設計加工、非標設備生產裝配調試和鋰電池生產制造經驗，能充分理解客戶的工藝和產品需求，快速響應推出定制化的產品和整體方案，使公司能夠將研發技術成果迅速轉化為推向市場的成熟產品，滿足客戶需求。

目前，贏合科技通過持續研發和創新，公司的涂布機、輥壓機、分切機、制片機、卷繞機、疊片機、組裝線等系列核心設備的技術性能行業領先，獲得包括寧德時代（300750）、比亞迪（002594）、LG能源、寶馬等國內外一流客戶的充分認可，市場份額和品牌優勢不斷提升。

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