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舍得酒業(yè)豪擲70億讓產(chǎn)能翻倍:目前產(chǎn)能利用率僅71% 去年靠增加經(jīng)銷商推動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L

2022-04-22 11:31:03來源:同花順財(cái)經(jīng)

4月21舍得酒業(yè)(600702)拋出一份擴(kuò)產(chǎn)能公告,項(xiàng)目擬投資70.54億元,建成后預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)原酒6萬噸,新增原酒儲(chǔ)能34.25萬噸,年新增制曲產(chǎn)能5萬噸。新增產(chǎn)能與2021年設(shè)計(jì)產(chǎn)能一致,相當(dāng)于在當(dāng)前基礎(chǔ)上產(chǎn)能擴(kuò)張一倍。

2021年的大幅增長給了舍得酒業(yè)擴(kuò)產(chǎn)能的底氣,2021年舍得酒業(yè)營收增長83.8%至49.69億元,歸母凈利潤增長114.35%至12.46億元。

在營收高增長的背景下,公司降低了銷售費(fèi)用率,從2019年的22%降至近18%,通過這種方式一定程度上增厚了凈利潤。

但是應(yīng)該看到,2021年的高增長是在渠道擴(kuò)張的背景下實(shí)現(xiàn)的,舍得酒業(yè)去年加大了經(jīng)銷商扶持力度,省外經(jīng)銷商大幅度增加。問題是,這種高增長能持續(xù)多久呢?

舍得酒業(yè)擬投資70億讓產(chǎn)能翻倍

根據(jù)規(guī)劃,該項(xiàng)目規(guī)劃用地面積約1774.11畝,建設(shè)工期預(yù)計(jì)為5年;建成后,公司預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸,新增原酒儲(chǔ)能約34.25萬噸,年新增制曲產(chǎn)能約5萬噸。

近幾年舍得酒業(yè)一直在擴(kuò)產(chǎn)能,在很長一段時(shí)期內(nèi),舍得酒業(yè)設(shè)計(jì)產(chǎn)能一直穩(wěn)定在4.3萬噸,2021年一舉增至6萬噸,相當(dāng)于一年時(shí)間產(chǎn)能增加了40%。公司是如何短時(shí)間內(nèi)不通過新建項(xiàng)目大幅擴(kuò)充產(chǎn)能的?根據(jù)年報(bào)披露,舍得酒業(yè)“持續(xù)通過恢復(fù)休眠窖池、加大庫容建設(shè)等方式增加原酒釀造及貯藏,加強(qiáng)老酒儲(chǔ)備,”用這種方式一年新增40%的產(chǎn)能。

而這次6萬噸的新增產(chǎn)能,相當(dāng)于在2021年基礎(chǔ)上再翻倍,如果算上2021年新增部分,相當(dāng)于在2020年產(chǎn)能基礎(chǔ)上增長180%。

從產(chǎn)銷量來看,去年總產(chǎn)量為4.27萬噸,銷量3.91萬噸,新增產(chǎn)能是目前產(chǎn)量的1.4倍,銷量的1.94倍。

該項(xiàng)目建設(shè)期為5年,公司預(yù)計(jì)“項(xiàng)目投產(chǎn)后,在正常經(jīng)營的情況下,年平均凈利潤預(yù)計(jì)達(dá)到13.17億元,動(dòng)態(tài)投資回收期8.96年。”2021年舍得酒業(yè)凈利潤不到13億元,這個(gè)項(xiàng)目相當(dāng)于再造了一個(gè)舍得。不過,預(yù)期收益真的能實(shí)現(xiàn)嗎?

舍得酒業(yè)一直面臨產(chǎn)能利用率低的問題,2020年產(chǎn)能利用率僅為42%,2021年在銷量大增150%的背景下,產(chǎn)能利用率提升至71%,仍有接近30%的產(chǎn)能在閑置。

如果考慮去年低檔酒貢獻(xiàn)了大部分增量,中高檔酒銷量增長65%,總銷量僅1.16萬噸,優(yōu)質(zhì)酒總量是沒那么樂觀的。

該項(xiàng)目總投資70.54億元,舍得公告稱所需資金由公司用自有資金并結(jié)合銀行融資方式自籌解決。截至2021年年底,舍得酒業(yè)賬面貨幣資金為19.73億元,所需投資是賬面貨幣資金的3.58倍。2021年公司歸母凈利潤12.46億元,以此估算,投入金額相當(dāng)于公司近6年的凈利潤。

在目前產(chǎn)能利用率僅為71%的情況下,舍得酒業(yè)如何消化新增的6萬噸產(chǎn)能?預(yù)期收益能實(shí)現(xiàn)嗎?

去年業(yè)績大增背后 經(jīng)銷商數(shù)量大幅增長

舍得酒業(yè)擴(kuò)產(chǎn)能的底氣可能來源于去年的高增長。

2021年舍得酒業(yè)營收增長83.8%至49.69億元,歸母凈利潤增長114.35%至12.46億元。今年一季度營收再度高增83.25%,歸母凈利潤高增75.75%。期內(nèi)不管是現(xiàn)金回款還是合同負(fù)債都大幅增長。

但是也應(yīng)該看到,舍得酒業(yè)的大幅增長是在渠道拓展的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的,年報(bào)披露,公司“在代理商模式的基礎(chǔ)上,協(xié)助經(jīng)銷商拓展終端渠道,建立了數(shù)萬家終端煙酒店聯(lián)盟體合作單位、積極拓展企業(yè)團(tuán)購、現(xiàn)代商超、餐飲等渠道,進(jìn)一步加強(qiáng)了針對(duì)B2C電商渠道的拓展。”

2021年全年省內(nèi)外凈增經(jīng)銷商數(shù)量達(dá)到491家,在2020年基礎(chǔ)上增長了28%。其中省外市場是主要增長來源。2020年省外經(jīng)銷商總體是減少的,2021年則大舉增加。

公司稱去年通過轉(zhuǎn)變營銷思維,建立8大共享倉庫、降低經(jīng)銷商單次打款要求等行動(dòng),減少經(jīng)銷商資金占用等方式來扶持經(jīng)銷商。

這種通過短期渠道擴(kuò)張帶來的高增長能持續(xù)多久是個(gè)很大的問題。

關(guān)鍵詞: 產(chǎn)能利用率

責(zé)任編輯:孫知兵

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