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中國(guó)中免（601888）(01880)早盤跌超6%創(chuàng)上市新低，低見(jiàn)114港元，較年內(nèi)高點(diǎn)累跌近60%。截至發(fā)稿，跌5.44%，報(bào)114.8港元，成交額3495.58萬(wàn)港元。

消息面上，信達(dá)證券（601059）發(fā)布研報(bào)稱，二季度為海南傳統(tǒng)旅游淡季，預(yù)計(jì)短期海南免稅銷售仍然承壓。此外，市場(chǎng)擔(dān)憂2025年底全島封關(guān)后直接進(jìn)入三稅全免的完全競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

該行認(rèn)為，當(dāng)前海南封關(guān)的軟件層面建設(shè)尚在逐步推進(jìn)，預(yù)計(jì)封關(guān)后免稅政策或是逐步落實(shí)的。即便在完全競(jìng)爭(zhēng)下，DFS作為旅游零售商面對(duì)海港城的直接競(jìng)爭(zhēng)，仍有望獲得可觀的銷售額和利潤(rùn)率；且當(dāng)前中免的布局持續(xù)完善，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，預(yù)計(jì)中免仍有望在海南自貿(mào)港紅利下享受豐厚回報(bào)。

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