邁瑞醫療(300760.SZ)：上半年國際市場突破超400家全新高端客戶

8月22日，邁瑞醫療(300760.SZ)在業績說明會上表示，公司繼續保證高研發投入，產品不斷豐富，技術持續迭代，尤其在高端不斷實現突破。2022 年上半年研發投入 14.6 億元，同比增長 25%，其中研發費用 13.5 億元，同比增長 27%。今年上半年，公司在國際市場突破超過 400 家全新高端客戶，另外還有接近 400 家已有高端客戶實現橫向突破。根據公司今年推出的員工持股計劃草案，其中的業績考核目標為 2022- 2024 年每年歸母凈利潤實現不低于 20%的增長。同時，公司也提出了 5-10 年進入全球醫療器械前二十強的目標。公司上半年醫療新基建項目確認收入約 34 億元，同比實現了翻番的增長，季度間環比保持穩定。在常規業務受到疫情干擾的情況下，醫療新基建項目保障國內市場上半年依舊實現了既定的增長目標。截至二季度末，系統中的醫療新基建待執行市場空間仍有超過 220 億元。

上半年研發投入14.6億元 同比增長25%

2022 年上半年，公司營收總額達 153.6 億元，較上年同期實現 20.2% 的增長。從盈利情況來看，2022 年上半年歸母凈利潤 52.9 億元，同比增長 21.7%;扣非歸母凈利潤 52.5 億元，同比增長 21.8%。

公司繼續保證高研發投入，產品不斷豐富，技術持續迭代，尤其在高端不斷實現突破。2022 年上半年研發投入 14.6 億元，同比增長 25%，其中研發費用 13.5 億元，同比增長 27%。在體外診斷領域，推出了全自動生化分析儀 BS-600M、小型生化免疫流水線 M1000、全自動血液細胞分析儀 BC760 和 BC-760CS、全新一代高端凝血分析儀 CX-9000 及配套試劑等新產品。在醫學影像領域，推出了 POC 超高端平板彩超 TEX20、基層彩超中高端解決方案 Consona N9/8、專業眼科彩超“決明 ZS3 Ocular”、無創定量肝超儀“飛薊 Hepatus 6/5”等新產品。在生命信息與支持領域，公司推出了 SV70 無創呼吸機、HyBase V8/V6 電動綜合手術床、腹腔鏡配套復用器械等新產品。

上半年國際市場突破超400家全新高端客戶

海外市場方面，受到 2021 年一季度海外發展中國家疫情和歐洲醫療補短板帶來基數壓力的影響，公司今年一季度海外市場同比僅個位數增長。但進入二季度以來基數壓力已顯著緩解，同時海外抗疫新常態下醫院的門診量、住院量、手術量均得到了完全恢復，因此 IVD 試劑、超聲、麻醉機等常規業務實現了顯著復蘇，使得二季度海外市場增長接近 30%，其中發展中國家的增速也反彈至 40%以上。

今年上半年，公司在國際市場突破超過 400 家全新高端客戶，另外還有接近 400 家已有高端客戶實現橫向突破。在發展中國家，公司上半年突破了超過 300 家全新高端客戶，除此以外，還有接近 300 家已有高端客戶實現了更多產品的橫向突破。

得益于海外常規試劑消耗的全面復蘇，上半年國際 IVD 產線增長接近 60%，其中國際化學發光增長超過 70%，單二季度增長甚至接近翻番。上半年，公司 IVD 業務在國際市場突破了超過 150 家全新高端實驗室，除此以外，還有接近 100 家已有高端實驗室實現了更多產品的橫向突破，突破的客戶包括意大利圣馬特奧綜合醫院、塞爾維亞國家中心教學醫院、羅馬尼亞特爾古穆列什教學醫院等。

今年上半年，公司在北美市場取得了增長近 37%的亮眼表現，其中關鍵的因素是高端客戶群的重大突破。公司與兩家 IDN 醫聯體分別簽訂了未來 9 年和 10 年的監護儀獨家供應協議，還與一家 IDN 醫聯體簽訂了未來 5 年的獨家麻醉機供應協議，這些重大突破在上半年已產生了一定的訂單。截至二季度末，按家數計算，公司在美國已覆蓋近八成的 IDN 醫聯體。除此以外，因 A8/A9 超高端麻醉機在美國的上市，公司成功拿下了北美有史以來最大的單筆數百萬美元的麻醉機訂單，另外還有單筆數百萬美元的全院監護儀和 IT 方案訂單。

2022- 2024年實現每年歸母凈利潤增長不低于20%

對于醫療器械行業的發展趨勢和公司的業績表現，邁瑞醫療指出，展望未來，雖然宏觀環境存在一定的挑戰，但同時存在著巨大的發展機遇。醫療開支緊張、醫院缺錢現在是全球的一個普遍現象，但就診的需求量仍將平穩增長，同時以中國為首的醫療新基建給行業帶來了更大的增量，全球醫療器械行業未來仍將穩步增長，中國和發展中國家將持續高增長。

在抗疫新常態下，海外就診量已經恢復到疫情前的水平，醫院對于采購性價比的要求對比疫情前有明顯提升，同樣美元強勢也影響了經銷商的短期經濟能力。針對這種現狀，除了向客戶提供高性價比、高品質的產品解決方案以外，公司也在通過多種渠道來協助客戶解決資金問題，同時也加速了公司在海外市場的高端突破，未來發展中國家的增速將長期引領。國內方面，疫情的爆發使得我們對醫療衛生領域投入的重視到了前所未有的高度，因此醫療新基建未來幾年都將維持高景氣度，再加上進口替代的時代趨勢，公司在中國市場仍有大量的增長機遇。

根據公司今年推出的員工持股計劃草案，其中的業績考核目標為 2022- 2024 年每年歸母凈利潤實現不低于 20%的增長。同時，公司也提出了 5-10 年進入全球醫療器械前二十強的目標。展望更長遠的未來，在進入全球前二十的目標實現之后，公司還有突破前十的目標。

系統中醫療新基建待執行市場空間超220億元

今年以來，隨著醫療新基建的深入開展，建設項目開始遍布國內各個城市，雖然三級醫院的商機占比仍然最高，但二級醫院的比重相比去年亦有所提升。從產線結構來看，生命信息與支持產線依舊最為受益于醫療新基建，但醫學影像和體外診斷的商機占比同比去年亦有所提升。二季度以來，疫情反復導致的管控措施雖然使得少部分項目延緩推進，但憑借強大的產品競爭力、完善的全院級整體解決方案和“三瑞”生態 IT 方案，公司在醫療新基建項目中的市場份額仍在持續提升，上半年醫療新基建項目確認收入約 34 億元，同比實現了翻番的增長，季度間環比保持穩定。在常規業務受到疫情干擾的情況下，醫療新基建項目保障國內市場上半年依舊實現了既定的增長目標。截至二季度末，系統中的醫療新基建待執行市場空間仍有超過 220 億元。

展望未來，關于大家最為關心的醫院建設的資金來源上半年也已經取得了實質性進展。據企業預警通的統計，目前醫院建設項目的資金來源里專項債的占比已經超過了六成，而今年上半年醫療專項債的發行規模超過了 3000 億元，已經超過了去年全年不到 2700 億元的發行規模，而這一數字 2019 年僅為 330 億元，因此專項債將給接下來的醫療新基建帶來更多的資金支持。除了專項債以外，資金來源中超過兩成來自于醫院的自有或自籌資金，并且這部分也是醫院采購設備的主要資金來源。二季度的疫情雖然對管控區域內的醫院運營造成了負面影響，但已呈現逐月環比改善的趨勢，并且進入到下半年后仍在持續改善，因此公司預計下半年醫院的運營情況將明顯好于上半年。未來幾年，醫療新基建都將成為國內醫療器械市場和邁瑞的一個重要發展主線。

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