邁為股份發布2022年中報業績預告 受益下游擴產高景氣

2022年7月6日晚邁為股份發布2022年中報業績預告。

2022H1業績預告高增，充分受益下游擴產高景氣：(1)受益于光伏高景氣，公司絲網印刷設備銷量持續增長，2022H1公司預告歸母凈利潤為3.3-4.2億元，同比增長31%-67%;扣非歸母凈利潤為3.25-4.15億元，同比增長37%-75%，中位數為3.7億元，同比增長56%。(2)2022Q2單季來看，扣非歸母凈利潤中位數為1.98億元，同比增長69%，環比增長15%。

后續隨著HJT逐步確認收入，為公司提供業績新增長點：2022H1確認的收入和利潤尚未有HJT訂單，雖然安徽華晟一二期和金剛玻璃一期訂單均已實現交付，但目前仍處于產能爬坡階段，尚未確認收入，我們預計該部分HJT訂單將于2022H2確認收入，將為公司業績提供新增長點。

HJT降本增效加速推進，邁為股份作為HJT整線設備龍頭彈性最大：我們認為2022年是HJT降本增效加速推進的一年，維持2022年全行業擴產20-30GW擴產預期不變，我們預計2022年底HJT電池片的單W生產成本與PERC打平，2023年開始全行業擴產爆發&主流大廠將開始規模擴產。若假設龍一邁為股份市占率70%+，即邁為股份2022年近20GWHJT訂單，光伏主業可達80億元HJT訂單規模。

公司泛半導體領域拓展順利，譜寫平臺化布局新篇章：依托印刷、激光、真空三大平臺型技術，公司由光伏HJT整線設備龍頭延伸至半導體、OLED設備領域。(1)半導體設備方面，公司產品包括晶圓激光改質切割設備、晶圓激光開槽設備、晶圓研磨設備等。2021年邁為與長電科技、三安光電就半導體晶圓激光開槽設備先后簽訂了供貨協議，并與其他五家封測企業簽訂了試用訂單。(2)OLED設備方面，公司自主開發了柔性屏激光切割設備、柔性屏激光異形切割設備、Cell激光修復設備等核心制程設備，主要是Cell和Module環節的激光布局。2021年12月中標京東方的第6代AMOLED生產線項目，將供應兩套自主研制的OLED柔性屏彎折激光切割(BendingCut)設備。

盈利預測與投資評級：公司為具備先發優勢HJT整線設備龍頭受益于HJT電池加速擴產，長期泛半導體領域布局打開成長空間。我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤為9.19/13.99/21.69億元，對應當前股價PE為94/62/40倍，維持“買入”評級。

風險提示：新品研發不及市場預期，HJT設備擴產不及預期。

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