科銳國際持續強化科技賦能 打造第二技術服務增長曲線

科銳國際是國內人力資源服務行業的領軍者，公司致力于為客戶提一站式人才資源解決方案，通過深耕大健康、大科技新興賽道，進行五大區域全產業鏈布局，并積極發展產業互聯共建生態平臺，打造了“解決方案+線下服務+線上平臺”交付閉環并構建了行業核心壁壘。隨著公司“一體兩翼”戰略的持續升級以及疫情的逐漸復蘇，未來公司靈活用工業務持續放量具有較強的確定性，持續強化科技賦能下有望打造第二技術服務增長曲線，給予“強烈推薦”評級。

科銳國際是國內人力資源服務行業的領軍人。公司致力于為客戶提供一站式人才資源解決方案，通過技術賦能與全產業鏈布局實現高速成長。2021年公司實現營業收入70.10億元/78.29%，2021年公司靈活用工、中高端人才尋訪以及招聘流程外包業務分別實現營業收入54.54億元(+92.99%)、4.39億元(+21.90%)、0.83億元(+33.87%)。

靈活用工朝陽行業前景廣闊，三大需求驅動行業高速成長。近年來中國靈活用工市場發展迅速，預計2023年靈工行業市場規模將達到1771億元，2018-2023年間CAGR為24.5%。隨著1)宏觀層面：就業結構性問題支撐人才需求增長。(2)企業層面：人口紅利消失導致企業用工成本提升，疫情之下企業降本增效正當時。3)個人層面：年輕群體成為靈活就業主力軍，彈性工作文化興起。三大因素的推動下中國靈活用工行業蓬勃發展，賽道中優質龍頭公司有望加速崛起。

構建交付閉環+持續科技賦能打造企業核心競爭力，海外市場未來可期。公司通過深耕大健康、大科技新興賽道，進行五大區域全產業鏈布局，并積極發展產業互聯共建生態平臺，打造了“解決方案+線下服務+線上平臺”交付閉環并構建了行業核心壁壘。公司堅持“一體兩翼”戰略持續升級，“技術+平臺+服務”的產品生態逐漸完善，數字化推動下運營效率持續提升。隨著“一帶一路”戰略的持續推進，公司通過自建與外延并購持續拓展東南亞及歐洲兩大市場，海外市場未來前景廣闊。

盈利預測與投資建議。預計公司2022-2024年將實現營業收入101.7/142.8/196.4億元，實現歸母凈利潤3.3/4.3/5.6億元，給予2022年35倍PE，對應目標價為59.19元，首次覆蓋給予”強烈推薦-A”評級。

風險提示：新冠疫情反復;行業競爭加劇;靈活用工業績增速不達預期。

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