華森制藥獲2家機構調研：公司目前擁有20個原料藥帶制劑項目，大部分品種的上市目標是沖刺首輪集采（附調研問答）

華森制藥（002907）5月9日發布投資者關系活動記錄表，公司于2022年5月7日接受2家機構單位調研，機構類型為證券公司、陽光私募機構。

投資者關系活動主要內容介紹：

一、公司在遵守信息披露制度的前提下,介紹公司經營業績、產品布局、市場開發和生產管理等情況,溝通內容與公司公告內容一致。 二、采取問答方式，由游雪丹女士負責回答

問：當前公司流動性狀況是否有所提高？

答：公司現金流狀況良好，除發行的可轉換公司債之外，公司目前沒有商業銀行貸款或發行其他債券，就現有的資產情況而言償債能力較強。

問：公司前五名客戶的銷售占比超過了5成，請問公司如何鞏固維護與大客戶之間的合作關系？

答：公司銷售客戶主要為大型醫藥商業，大型醫藥商業按照披露要求對同一控制下的公司要求合并計算（如各省市國藥控股的子公司需要按照“國藥控股股份有限公司”合并計算銷售額進行計算和披露），因此集中度較高。公司在各省市藥品銷售情況正常，與各地的優質醫藥商業公司自然而然形成了配送關系。

問：政府補助的可持續性如何？公司對于未來政策的走向是怎樣分析的？

答：公司主營業務為藥品的研發、生產及銷售，現金和利潤主要來自于主營業務收入。當然，生物醫藥版塊是國家戰略新興產業，也是各地政府重點發展的地方產業，一般會有政策支持，公司是否可以持續拿到政府補助，特別是與收益相關的政府補助存在不確定性。

問：特醫食品從研發到上市需要花費2-3年，目前公司的生產線還未完工，未來還需要生產線的認證和特醫食品注冊審批，請問這兩步大概還需要花費多長時間？能否在短期內對公司盈利起到積極作用？

答：公司的特醫食品生產線預計于今年6月完工，在研特醫食品項目可以轉移至生產基地進行中試放大。目前公司自研特醫食品目前處于小試階段，預計在3年內能夠拿到首個特醫食品的生產批件。公司已通過自主商業化的能力將特醫食品配方在全國范圍內以營養食品的身份進行銷售。公司通過營養食品的銷售布局消化和減重領域的大健康賽道，短期內對補充公司營業收入及現金流有著積極的影響。

問：在創新藥、仿制藥和特醫食品三條賽道中公司未來的發展是否會有所偏重？

答：仿制藥、中成藥、特醫食品是公司短中期營收和現金流的保障，創新藥是公司轉型升級的未來，側重點不同。

問：公司生產的激素及調節內分泌功能藥物有哪些？是否被納入集采？

答：公司生產的激素及調節內分泌功能藥物主要是奧利司他膠囊。奧利司他膠囊目前由公司以“曲暢”作為品牌進行自主商業化運營，目前尚未被納入集采。

問：在西南地區公司面臨的競爭情況如何？是什么原因導致公司在西南地區的營業收入有所下滑？又是什么原因導致公司在華東地區的收入增長明顯？

答：導致西南地區營收下滑的主要原因是公司的集采產品鋁碳酸鎂咀嚼片（威地美）在該地區多省市未中選，導致市場份額有所下滑，營業收入下降。同樣在華東地區收入增長明顯也是因為集采產品在該地區多省市中選，包括福建、江蘇、上海等。

因此，西南地區與華東地區的營業收入變化較為明顯。

問：醫藥工業的原材料中生產量減少的合作品種有哪些？未來有無增產的可能？

答：主要為報告期內公司合作產品奧利司他膠囊銷售額大幅下降，因此采購的相關原材料也大幅減少。

問：公司的供應商集中度較高，那么公司的議價能力如何？未來有無意愿增強與其他供應商的合作？

答：公司的主要采購為中藥與原料藥。中藥價格一般隨行就市，原料藥與大部分供應商簽署了戰略合作協議，對公司的議價能力沒有較大影響。如果有合適的、優秀的供應商，公司也非常希望能與其達成合作。

問：疫情是否會對公司的推廣營銷活動產生影響？是否有相應的應對方案？

答：目前國內疫情防控措施以控制人員流動為主，比如醫院不能隨意進出。且公司的主要產品均為常見病、多發病藥物，并非疫情相關的直接藥物，因此，對公司在醫療機構渠道的推廣營銷活動有一定影響。鑒于此，公司以維護醫療機構渠道為主，積極開拓零售渠道，一是以公立醫院市場的美譽度帶動院外市場的發展；二是持續加大與大型零售連鎖藥店、大型電商平臺的深度合作而進一步推進零售市場的發展；三是以特醫食品為契機切入大健康領域，目前重點推廣曲暢奧利司他膠囊與減重營養配方的組合產品，打造新媒體營銷渠道，對公司現金流的補充會有積極的影響。

問：公司的理財產品風險和收益情況如何？

答：公司主要通過現金管理購買理財產品，主要為低風險且保本的產品。收益情況大致與市場保持一致。

問：能否介紹一下公司產品進院情況？通過醫院渠道銷售與通過藥店渠道銷售的占比是多少？

答：公司銷售網絡已覆蓋全國31個省、市、自治區，公司產品在醫院、連鎖藥店等主要銷售渠道占有率較高，現已覆蓋全國近9500家等級公立醫院。公司主要以公立醫院市場（包括等級醫院、基層醫療機構）為主，公立醫院市場與非醫院市場的銷售額占比大概在8:2。近年來醫藥行業也發生了較大的變化，如前述，公司更加注重院外市場的發展，特別是零售連鎖和電商大平臺的發展。目前院外市場的占比有所提升，大概為3:7。

問：公司是否有意愿投入更多精力開辟線上銷售模式？特醫食品通過線上進行銷售是否會更好？

答：互聯網+醫療為未來趨勢，公司將進一步探索如何更有效地與互聯網進行鏈接，為各銷售渠道市場放量助力。基于品牌中成藥和大健康食品的消費品屬性，公司將進一步探索數字化營銷，開拓包括但不限于抖音、知乎、小紅書、B站等互聯網新媒體矩陣，助力產品多渠道推廣上量。

問：進入集采的藥品毛利率變動情況如何？公司中標的數量有多少？

答：目前公司進入集采的產品為鋁碳酸鎂咀嚼片（威地美）和聚乙二醇4000散（長松）。根據集采規則，大多數公司一般會降價50%以上以競爭市場規模，集采對存量品種的毛利率的影響會比較大。

問：未來公司是否還會有其他產品可能進入集采名單？

答：公司目前擁有20個原料藥帶制劑項目，大部分品種的上市目標是沖刺首輪集采。

問：能否進入國家及省級醫保目錄的影響因素包括哪些？與學術推廣活動有何關聯？

答：主要因素一為產品力影響，二為國家政策左右，三為公司市場準入能力影響。良好的學術推廣活動有利于讓相關領域的專家更了解公司產品，提升公司的產品力。

問：公司進行學術推廣對提振銷售收入和開拓銷售區域的效果如何？

答：今年上半年受各地封控政策影響，有關效果存在不確定性。

但長期來看優質的學術推廣對提振銷售收入有積極的影響;

重慶華森制藥股份有限公司主要從事化學藥、中成藥的研發、生產和銷售業務，專注于中成藥、化學藥的研發、生產和銷售，擁有片劑、顆粒劑、膠囊劑、軟膠囊劑、散劑、粉針劑、凍干粉針劑、原料藥、中藥提取、小容量注射劑等11條生產線。公司榮獲“新中國成立70周年醫藥行業標桿企業”榮譽稱號，2019中國醫藥工業100強，2018年度中國中藥企業TOP100，2018年度中國醫藥行業成長50強，中華中醫藥學會科學技術獎一等獎項和榮譽，并在中國非處方藥物協會舉辦的2019年度中國非處方藥生產企業排名活動中取得第58位的佳績。

調研參與機構詳情如下：

關鍵詞： 公司目前 華森制藥