東陽光：一季度凈利同比增長1223% 聚焦優(yōu)勢產(chǎn)業(yè) 輕裝上陣再揚帆

進入2022年，東陽光（600673）醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)正式從主營業(yè)務(wù)中剝離。東陽光作為國內(nèi)電極箔龍頭企業(yè)，未來將繼續(xù)聚焦主業(yè)，將核心資源投入到契合國家倡導(dǎo)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

一、拒絕“內(nèi)卷”主動求變謀先機

東陽光原子公司東陽光藥的產(chǎn)品涵蓋抗病毒、內(nèi)分泌及代謝、抗感染、心腦血管等疾病治療領(lǐng)域，核心產(chǎn)品“可威”(奧司他韋仿制藥)主要用于治療或預(yù)防甲型流感病毒和乙型流感病毒，曾一度拿下奧司他韋國內(nèi)近90%的市場份額。

但2020年新冠這只“黑天鵝”，使防控進入常態(tài)化，醫(yī)院的診療活動數(shù)量、處方量及藥品銷量持續(xù)下降，2020年與2021年醫(yī)藥制造板塊收入分別下降62.27%和61.81%，業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，直接拖累了2020年公司整體業(yè)績。此外，考慮到仿制藥的集中采購等因素將導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化，以及未來奧司他韋仿制藥批量上市帶來的行業(yè)“內(nèi)卷”，很可能會對公司的經(jīng)營業(yè)績造成持續(xù)性的不利影響。由此，公司決定在報告期內(nèi)剝離醫(yī)藥資產(chǎn)，聚焦于電容器與鋰電池兩大產(chǎn)業(yè)鏈為核心的新能源產(chǎn)業(yè)。

本次重整之后，一方面公司可以明晰產(chǎn)業(yè)布局，聚焦優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略方針，集中精力與資源做強優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，擴大產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，增強公司的長期核心競爭能力和盈利能力。另一方面，可以降低公司的經(jīng)營風險和壓力，保障股東的核心利益。2022年起醫(yī)藥制造板塊不再納入公司合并報表范圍，不再受醫(yī)藥板塊對公司整體業(yè)績影響。

二、產(chǎn)業(yè)協(xié)同一體優(yōu)勢燃動力

2021年東陽光的醫(yī)藥板塊收入下降了61.81%，但是公司的整體業(yè)績不僅沒有下滑，反而取得了超出市場預(yù)期的大幅增長。受益于電子應(yīng)用市場的需求回暖，公司三大主業(yè)的產(chǎn)品訂單均大幅增加、部分產(chǎn)品量價齊升。可見，聚焦主業(yè)后，公司的內(nèi)生增長動力強勁。

2021年，東陽光實現(xiàn)營業(yè)收入128億元，同比增長23.4%。實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤8.74億元，同比增長110.26%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額18.64億元，同比增長44.35%。

不僅如此，在2022年一季度公司營業(yè)收入及歸母凈利潤分別達到28.42億元和2.88億元，同比增幅為8.88%和1222.96%，扣非后的歸母凈利潤3.10億元，凈利潤水平較去年實現(xiàn)大幅提升。

公司業(yè)績的逆襲，除了自主研發(fā)獲得技術(shù)優(yōu)勢，同時也是不斷完善現(xiàn)有業(yè)務(wù)上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局的結(jié)果。一方面，公司從傳統(tǒng)鋁箔加工逐步向電子新材料領(lǐng)域發(fā)展，重點突破了電極箔的核心技術(shù)，建立了“電子光箔-電極箔(包含腐蝕箔和化成箔)-鋁電解電容器”為一體的電子新材料產(chǎn)業(yè)鏈。另一方面，因電極箔的腐蝕化成工序中需要用到較大量的氯堿化工（600618）產(chǎn)品，公司亦投入布局了氯堿化工業(yè)務(wù)，并逐步發(fā)展出氯堿化工-甲烷氯化物-氟化工(主要為新型環(huán)保制冷劑)-氟樹脂的氯氟循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈。

縱向一體化的產(chǎn)業(yè)布局，不僅實現(xiàn)了規(guī)模化的效率與成本優(yōu)勢，還確保公司將產(chǎn)業(yè)鏈條上的利潤留存在體內(nèi)，進而實現(xiàn)各節(jié)點的利潤或成本的可控性。從外部來看，雖然這類集團企業(yè)內(nèi)的內(nèi)部交易占比較大令人費解，但這正是縱向一體化戰(zhàn)略的典型特征，既是產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局的初衷，也是獲取成本領(lǐng)先優(yōu)勢的結(jié)果。

三、聚焦主業(yè)輕裝上陣再揚帆

作為老牌鋁箔行業(yè)龍頭和國內(nèi)最大的電極箔企業(yè)，東陽光目前電子新材料產(chǎn)品包括鋁電解電容器用電極箔、鋁電解電容器、軟磁材料等，正極材料等，其產(chǎn)品將有望受益于新能源汽車、光伏、儲能、消費電子等領(lǐng)域的爆發(fā)式增長。

2021年，公司在電子新材料板塊實現(xiàn)營收43.39億元，同比增長58.22%。在該領(lǐng)域目前公司已建立了“電子光箔-電極箔(包含腐蝕箔和化成箔)-鋁電解電容器”一體化的電子新材料產(chǎn)業(yè)鏈，鏈條中任何節(jié)點的性能和品質(zhì)，都將直接影響下游終端產(chǎn)品(電子產(chǎn)品、節(jié)能新產(chǎn)品、逆變器、工業(yè)用大型電源和數(shù)控設(shè)備)性能的改進升級。此外，公司開發(fā)的高速機高壓腐蝕箔高階產(chǎn)品可取代國際同類高端產(chǎn)品。積層箔樣品電容器經(jīng)過終端客戶的測試，目前積層箔已基本具備了量產(chǎn)推廣條件。

在化工產(chǎn)品領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要包括氯堿化工產(chǎn)品、新型制環(huán)保冷劑等。其中，氯堿化工主要用于公司電極箔腐蝕工序所需的高純鹽酸和燒堿，同時生產(chǎn)液氯、雙氧水及甲烷氯化物。新型環(huán)保制冷劑用于新冷凍設(shè)備上的初裝和維修過程中的再添加，客戶包括格力、美的、海爾、海信、日本大金、韓國三星、美國霍尼韋爾等空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)。報告期內(nèi)，公司化工板塊收入21.88億元，同比增長67.69%。

而在合金材料領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要為電子光箔、親水箔、釬焊箔、電池鋁箔等。其中，電子光箔是電極箔的上游原料，公司目前擁有國內(nèi)最大的電子光箔加工基地，產(chǎn)品主要自用于制造電極箔。全年公司合金材料板塊收入46.3億元，同比增長33.15%。

此外，公司正在逐步落實向新能源、新材料行業(yè)的延伸，目前已布局了電池鋁箔、積層箔及積層化成箔、電容器、超級電容器、鋰電池正極材料、氟樹脂材料等新能源領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品，為公司在未來相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域搶占市場份額提供有力支撐。

關(guān)鍵詞： 輕裝上陣 優(yōu)勢產(chǎn)業(yè) 同比增長