從59.6%到46.3%！榮旗科技IPO：毛利率連年下滑 應收賬款高企

報告期內，榮旗科技主營業務收入年均復合增長率達57.59%，但其毛利率卻呈現走低趨勢，應收賬款余額逐年增加

《》研究員柳白

精細化全球制造業在經歷機械化、電氣化、數字化三個歷史發展階段后，逐漸進入智能化發展階段。作為智能裝備行業的一員，榮旗工業科技(蘇州)股份有限公司(下稱榮旗科技)已向深圳證券交易所遞交了招股說明書，申請登陸創業板。

榮旗科技主要從事智能裝備的研發、設計、生產、銷售及技術服務。目前公司已研發視覺檢測裝備、功能檢測裝備和智能組裝裝備等三大系列智能裝備，并推出視覺、功能檢測“雙位一體”的一體化智能檢測裝備。

本次IPO，榮旗科技擬公開發行人民幣普通股(A股)不超過1334萬股，擬募集資金2.92億元，其中2.32億元用于投資“智慧測控裝備研發制造中心項目”，6000萬元用于補充營運資金。

股權結構方面，錢曙光持有榮旗科技936萬股，汪爐生持有936萬股，朱文兵持有682萬股，三人合計持有榮旗科技2554萬股，占公司總股本的比例為63.85%，三人為榮旗科技的共同實際控制人。

從財務數據上看，2018年至2020年及2021年6月(下稱報告期)，榮旗科技主營業務收入分別為8921.90萬元、1.02億元、2.22億元以及9066.51萬元，凈利潤分別為2412.86萬元、2274.96萬元、4511.82萬元以及757.22萬元。報告期前三年，該公司營業收入和凈利潤呈現總體上升趨勢，但2021年上半年凈利潤尚不及2020年的兩成。同時，報告期內該公司毛利率有所下降，亦存在應收賬款高企和研發成果數量不及同行等情況。

營收上升毛利率下降

《》研究員查閱招股書注意到，報告期內，榮旗科技主營業務收入年均復合增長率為57.59%，但毛利率卻連年下降。

數據顯示，報告期內，榮旗科技主營業務收入分別為8921.90萬元、1.02億元、2.22億元以及9066.51萬元，同期主營業務毛利率分別為59.61%，53.50%、46.80%以及46.29%，毛利率連年下降。

具體來看，2021年1—6月，榮旗科技主營業務收入較上年同期增加7931.28萬元，漲幅達698.65%，但2021年1—6月毛利率為46.29%，較2020年下降0.51個百分點，主營業務增勢迅猛但毛利率卻呈相反方向變動。

進一步來看，報告期內，榮旗科技主營業務毛利主要來源于智能檢測裝備，該產品占榮旗科技主營業務毛利的比例分別為71.07%、52.84%、84.43%以及76.40%。但同期，智能檢測裝備的毛利率分別為60.54%、52.29%、46.76%以及45.67%，報告期內下降了14.87個百分點。

對此，榮旗科技向《》研究員解釋稱，由于原材料成本、人工成本等單位成本的增加以及經營規模增長過程中，各年度銷售產品結構的差異，導致其主營業務毛利率略有下降。

此外，榮旗科技還表示，其目前正處于業務快速發展的階段，隨著生產技術的進步以及新競爭者的進入等因素導致競爭加劇，但公司主營業務毛利率仍處于較高水平。

榮旗科技主營業務毛利的具體構成情況

數據來源：榮旗科技招股書

應收賬款高企

報告期內，榮旗科技應收賬款余額分別為1804.60萬元、3452.34萬元、7908.14萬元以及1.05億元，應收賬款高企且呈現出逐年遞增趨勢。各期應收賬款余額占營業收入的比例分別為20.23%、33.83%、32.58%以及114.71%，應收賬款余額占營業收入的比例呈增長態勢，在報告期末該比例甚至超過100%。

據此，榮旗科技解釋稱，2021年6月末，應收賬款較上年末大幅增長，一是因為2020年末部分應收賬款由于客戶內部審批流程較長等原因導致報告期末尚未回款；二是上半年銷售形成的部分應收賬款在報告期末尚在信用期內，未進入收款期。以上綜合原因導致報告期末應收賬款余額占營業收入比例超100%。

此外，榮旗科技應收賬款的客戶集中度也較高，報告期各期末，前五大應收賬款客戶合余額占同期應收賬款余額的比例分別為93.75%、88.90%、81.51%以及82.83%。

另從研發費用率來看，榮旗科技報告期內研發費用率分別為12.10%、13.41%、9.65%以及19.25%，同期行業均值分別為12.00%、13.19%、12.80%以及14.92%，除2020年外榮旗科技的研發費用率均略高于同行均值。

但從數量來看，截至報告期末，榮旗科技僅有81項專利授權，其中17項發明專利，60項軟件著作權，專利授權數遠不及同業公司。

比較來看，同行公司武漢精測電子（300567）集團股份有限公司(下稱精測電子)、蘇州華興源創科技股份有限公司(下稱華興源創)以及深圳科瑞技術（002957）股份有限公司(下稱科瑞技術)的專利數遠超榮旗科技。其中，精測電子擁有1244項專利授權，其中461項發明專利，267項軟件著作權；華興源創擁有345項專利授權，其中50項發明專利，134項軟件著作權；科瑞技術擁有215項專利授權，其中42項發明專利，87項軟件著作權。

對此，榮旗科技相關負責人向《》研究員表示，公司十分重視自主創新技術研發，多年來持續將研發作為公司的核心經營活動之一。依托于深厚的項目經驗以及技術積累，公司不斷推出契合客戶需求的智能裝備產品。其中，全自動智能光學多維尺寸量測設備、無線充電產品電性能智能測試設備和智能多維度測量及電性能測試一體機均已通過江蘇省新產品新技術鑒定，產品技術總體達到國際先進水平，具有較強的市場競爭力。

關鍵詞： 應收賬款